Индийские НПЗ сокращают закупки нефти из РФ

Решение крупнейшей индийской нефтеперерабатывающей компании Indian Oil Corp заменить часть российских поставок разовой закупкой 7 млн баррелей у альтернативных поставщиков укладывается в текущую логику индийской энергетической политики. Речь идет не о полном отказе от углеводородного сырья из РФ, а о тактическом маневре на фоне переговоров Нью-Дели и Вашингтона по торговому соглашению и снижению импортных пошлин.

Индийские НПЗ стремятся диверсифицировать корзину поставок и снизить политические риски, демонстрируя США готовность нарастить импорт с Ближнего Востока, из Африки и Латинской Америки. Закупки сортов Murban, Upper Zakum, Hungo, Clove и Buzios позволяют сохранить технологическую гибкость переработки, но при этом обходятся дороже российской нефти, торгуемой с дисконтом. Это повышает издержки переработчиков и уменьшает маржу, особенно при текущих высоких ценах на фрахт и страхование. Для российского нефтяного экспорта краткосрочный эффект, скорее всего, будет ограниченным. Объем 7 млн баррелей эквивалентен нескольким неделям поставок, что не меняет общей структуры потоков в Азию. Однако сигнал важен с точки зрения переговорной позиции Индии, которая использует диверсификацию как аргумент в диалоге с США и одновременно как инструмент давления на поставщиков по ценам.  Базовый прогноз на ближайшие месяцы предполагает сохранение значительной доли российской нефти в индийском импорте с периодическими тактическими заменами. Полного отказа от сырья из РФ Индия себе пока позволить не может, но будет активнее торговаться за условия и дисконт. Потенциальное замещение 7 млн баррелей означает для России потерю экспортной выручки в пределах $270–310 млн, исходя из цены Urals в коридоре $39–44 за баррель с учетом дисконта. Недополученные доходы федерального бюджета по НДПИ и пошлинам можно оценить примерно в $18–25 млрд руб. при регулярном повторении таких сделок. На уровне компаний основной удар придется на Роснефть и ЛУКОЙЛ через усиление ценового давления и рост логистических скидок, что негативно отражается на EBITDA и свободном денежном потоке и, как следствие, на котировках акций.