Ослабление рубля или продажа золота?

Интересно мнение людей и провести опрос, у нас Чистые продажи валюты на рынке со стороны ЦБ с 16 января по 5 февраля составят 17.4 млрд руб. Они складываются из 12.8 млрд руб. в рамках компенсации недополученных базовых нефтегазовых доходов и 4.6 млрд руб. зеркалирования инвестиций из ФНБ во втором полугодии 2025 г.

Если недобор за 2026 г. составит 20 – 22 млрд долл., это будет транслироваться в продажи валюты в рамках регулярного правила в 7.75 млрд руб. в день. С учетом того, что ликвидная часть ФНБ составляет 4.1 трлн руб., то только для компенсации расходов по бюджетному правилу из него придется потратить 1.64 трлн руб. (по текущему курсу). Также предполагаются инвестиции в размере 1 трлн руб. в течение 3 лет. Продажи валюты со стороны ЦБ в этом случае в течение первого полугодия будут составлять около 12.3 млрд руб. в день (7.75 трлн руб. в рамках регулярных операций и 4.6 млрд руб. в рамках зеркалирования инвестиций во втором полугодии 2025 г.).

С другой стороны у нас имеется золото, с начала СВО Россия заработала $216 млрд на росте цен на золото, покрыв почти все убытки от заморозки суверенных активов. 

По последним данным, международные резервы России достигли исторического максимума — $763,9 млрд по состоянию на 26 декабря 2025 года. За неделю они увеличились на $11,3 млрд (1,5%), в основном из-за положительной переоценки.

Структура резервов:

• К январю 2026 года 43,3% всех российских ЗВР составляло золото — это $326,5 млрд. Это максимальная доля золота с февраля 1995 года.
  
• Золотые резервы составляют около 2329,63 тонн.

Самый главный вопрос, как вы считаете если в РФ заканчивается ликвидная часть в ФНБ, мы по какому сценарию идем? Ослабление рубля (как это было в 2014 году) или продажа золота?