Что ждет российский рынок в 2026 году? Секторальный обзор. Часть 1.
В прошлом посте я писал про ожидания от рынка в целом на 2026 год. Напомню, что ключевой тезис сводился к тому, что заключение мирного соглашения в 2026 году послужит причиной для импульсного роста, однако, в долгосрочной перспективе взгляд на рынок остается негативным в связи с целым набором факторов. В этом посте тезисно опишу свои мысли по каждому сектору на предстоящий год.
🛢Нефтегазовый сектор
— Сектор-аутсайдер 2025 года рискует продемонстрировать схожие цифры в 2026 году. Такому результату способствуют низкие цены на нефть и крепкий рубль;
— В среднесрочной перспективе шансы на изменение ситуации в секторе низкие. Тем не менее, учитывая действия США по глобальной дестабилизации, допускаю краткосрочные восходящие импульсы на фоне обострения на Ближнем Востоке;
— В фаворитах на год выделяю Сургутнефтегаз АП и Газпром. В портфеле есть только Газпром как бенефициар заключения мирного соглашения.
🏦 Финансовый сектор:
— Несмотря на постепенно ухудшающееся состояние экономики, финансовый сектор пока демонстрирует хорошие результаты;
— За счет разжатия процентной маржи банки должны быть бенефициарами снижения ключевой ставки, однако, позитивный эффект может перечеркнуть ряд крупных дефолтов, поэтому вкладывать в сегмент необходимо «с оглядкой»;
— В фаворитах на год выделяю Сбербанк, ВТБ, Совкомбанк и МТС-Банк. За исключением последнего, все есть в портфеле.
🏥 Медицинский сектор:
— В производственной медицине сохраняются высокие темпы роста бизнеса благодаря продолжающемуся импортозамещению и программе развития медицинской промышленности до 2030 года, которая обеспечивает высокий уровень протекционизма отечественным производителям;
— Предприятия из подгруппы «оказание частных медицинских услуг» обладают спросом неэластичным по цене, поэтому в целом не подвержены влиянию снижения экономической активности. Также стоит отметить активные процедуры M&A;
— Все представители бизнеса оценены не дешево, поэтому не ожидаю значительного роста. Единственной компанией, которая может продемонстрировать опережающую динамику, считаю ЮМГ, если компания успешно справится с адаптацией проведенных M&A. Компании нет в портфеле, но я зафиксировал возможность участия в преимущественном праве в предстоящей дополнительной эмиссии.
✈️ Транспортный сектор:
— Транспортный сектор является неоднородным, поэтому обобщенные выводы сделать нельзя;
— Авиаперевозки находятся под давлением, так как при сокращении потребительской активности количество поездок уменьшается;
— Морская логистика (порты) пока работает стабильно, хотя грузооборот морских портов России за одиннадцать месяцев 2025 года уменьшился на 0,9% в сравнении с аналогичным периодом прошлого года. Совкомфлот тоже пока находится под давлением связанным с санкциями;
— Единственной интересной компанией в секторе остается Транснефть АП, так как объемы поставок нефти в 2026 году должны подрасти относительно 2025 года, а сами ценные бумаги имеют потенциал переоценки по мере снижения ключевой ставки за счет стабильной дивидендной доходности. На данный момент этих бумаг у меня нет.
💡Электроэнергетический сектор:
— Сектор является одним из самых стабильных, так как имеет экзистенциальное значение для потребителей. Тем не менее, снижение экономической активности оказывает влияние и на компании из этого сектора;
— Основным фактором, обеспечивающим рост чистой прибыли и дивидендов остается индексация тарифов, благодаря чему выручка растет быстрее, чем затраты;
— Для инвесторов ключевым фактором в выборе данного сектора остаются дивидендные выплаты;
— В целом, бумаги с самыми высокими дивидендами в секторе уже существенно выросли и им требуется остыть, поэтому фаворита на данный момент выбрать сложно. У меня в портфеле по-прежнему сохраняется позиция в Россети Центр и Россети Урал.
P.S.: Объем поста ограничен определенным количеством символов, поэтому оставшиеся секторы тезисно разберу в следующем посте.
Подписывайтесь на Телеграмм-канал, там выходит гораздо больше постов, а новости публикуются более оперативно!
