Стратегия на 2026 год

Год начался с геополитической турбулентности, но аналитики «Финама» видят возможности для роста как на российском, так и на зарубежных рынках. В новой стратегии на 2026 год эксперты выделили ключевые тренды и идеи.

Основные тезисы:

🔶 США: ставки падают, напряженность растет. Несмотря на торговые войны и тарифные ограничения, экономика показывает устойчивость. В США ожидается «мягкая посадка»: инфляция замедляется, а ФРС, по прогнозам, снизит ставку до 3-3,25% к концу года. Драйвером роста остаются технологии и ИИ, хотя риски перегрева в секторе сохраняются.

🔶 Россия: смягчение ДКП и внутренний спрос. Базовый сценарий предполагает снижение ключевой ставки ЦБ РФ до 12-13% к концу 2026 года. Это станет мощным сигналом для перетока капитала с депозитов на фондовый рынок. Экономика перейдет к умеренному росту (1-1,2%), а главными бенефициарами станут компании, ориентированные на внутреннее потребление, финансовый, сырьевой и технологический сектора.

🔶 Китай: стимулы работают. КНР продолжает политику монетарного и фискального стимулирования, делая ставку на развитие внутреннего потребления и технологическую независимость. Это создает интересные возможности в акциях, не завязанных на экспорт в США.

Топ идей на рынке акций

Россия. Аналитики делают ставку на лидеров в своих секторах, способных выигрывать от снижения ставок и роста эффективности.

• «Северсталь»: компания реализует стратегию роста до 2028 года и планирует увеличить выплавку стали, выигрывая от оживления в строительстве. Целевая цена: 1440 руб., апсайд 54,9%.
• «Сбер»: фаворит финансового сектора с сильной капитальной позицией и дивидендным потенциалом. Целевая цена: 384 руб., апсайд 28,6%.
• «Яндекс»: ставка на рост рынка интернет-рекламы и e-commerce при восстановлении маржинальности. Целевая цена: 5884,7 руб., апсайд 29,5%.
• «Промомед»: быстрорастущая фармкомпания с портфелем инновационных препаратов. Целевая цена: 592 руб., апсайд 48%.

США и Китай. На глобальных рынках интерес представляют компании, выигрывающие от технологических трендов и структурных изменений.

• Uber: масштабирование платформы и развитие направления роботакси. Целевая цена: $111,1, апсайд 31%.
• Medtronic: недооцененный гигант медтеха с сильным R&D. Целевая цена: $120,8, апсайд 24%.
• AIMA Technology: лидер рынка электроскутеров в Китае, бенефициар «зеленого» перехода. Целевая цена: 45,9 CNY, апсайд 51%.

Долговой рынок

Нормализация процентной политики продолжается, хотя период максимальных ставок остался позади. Впрочем, у инвесторов еще есть шанс зафиксировать повышенный уровень доходностей, а также воспользоваться преимуществами, которые дает смягчение ДКП.

Рынок рублевых облигаций хорошо позиционирован для получения дохода в 2026 году. Если ожидания по ключевой ставке подтвердятся, то, по расчетам экспертов, по облигациям с фиксированными купонами можно вполне рассчитывать на получение сходного с 2025 годом уровня дохода. Если регулятор начнет снижать ставку активнее, чем это видится сейчас, то «выстрелят» долгосрочные ОФЗ, если нет — то в портфеле оправдано присутствие облигаций с переменной ставкой купона. Эти соображения и определяют структуру портфеля на 2026 год, где, как минимум, половину должен занимать корпоративный надежный «фикс» и примерно по 25% — долгосрочные ОФЗ и флоатеры.

Впрочем, траектория снижения ключевой ставки ЦБ, по-видимому, будет плавной и довольно растянутой, а значит инвесторам не стоит рассчитывать на быстрые ралли цен. Основной доход продолжит формироваться за счет купона и грамотного подбора эмитентов. Ключевой акцент мы предлагаем сохранять на длинном фиксированном купоне от высоконадежных заемщиков с премией к ОФЗ.

Темп обесценения рубля в целом не выглядит каким-то запредельным уровнем — если придерживаться этой предпосылки, то более прибыльным хеджем от ослабления рубля видятся именно инвалютные облигации. Текущий момент видится подходящим для открытия позиции не только по причине крепкого рубля. Как видно на графике выше, доходности российских квазивалютных облигаций находятся на довольно привлекательных уровнях.

Экономика РФ

В базовом сценарии эксперты прогнозируют стабилизацию российской экономики и рост ВВП на уровне 1-1,2%. Основным драйвером роста для рынка станет ожидаемое снижение ключевой ставки ЦБ РФ, которая, по прогнозам, к концу 2026 года может составить 12-13%. Смягчение монетарной политики будет способствовать активизации кредитования и снижению давления на бизнес, а также перетоку капитала из депозитов на фондовый рынок.

Среди ключевых рисков эксперты выделяют геополитическую напряженность и сохранение высокой инфляции, что может замедлить темпы снижения ставки. При этом дивидендная доходность рынка остается привлекательной, что позволяет ожидать выхода Индекса МосБиржи к уровню 3450 пунктов во второй половине 2026 года.

🔍Читать полную версию стратегии

✅ Подписывайтесь на телеграм-канал Финам Инвестиции и Торговые сигналы