🚗 Европлан. Впереди делистинг?

❗️ Новость: Альфа-Банк предложил миноритариям Европлана выкуп акций по цене ₽677,9

1. Вспомним сделку

Альфа-банк приобрел контрольный пакет акций (87,5%) компании у инвестиционного холдинга «ЭсЭфАй» в конце декабря, оценив лизинговую компанию в 65 млрд рублей. Это приобретение повлекло за собой обязанность Альфа-банка предложить выкуп акций миноритарным акционерам. Однако топ-менеджеры «Европлана», являющиеся миноритариями, отказались от продажи, подчеркивая, что их личное участие и увеличение доли владения акциями служат мощным стимулом для улучшения показателей компании.

Сделка по продаже «Европлана» Альфа-банку была завершена после того, как реестр акционеров был закрыт для выплаты дивидендов за девять месяцев 2025 года, которые составили 58 рублей на акцию, или около 6,96 миллиарда рублей.

2. Почему Альфа-Банк выкупает Европлан с премией 20,9% к закрытию торгов 12 января?

Во-первых, такой шаг можно объяснить желанием Альфы привлечь максимальное число участников.

Во-вторых, формальной причиной высокой цены является то, что в прошлом году аффилированные с Альфа-Банком лица покупали акции Европлана на бирже по 677 рублей. Т.е, выставлять оферту по цене ниже 677 рублей Альфа-Банк не имеет права по закону.

3. Детали сделки

— Цена приобретения эмиссионных ценных бумаг: 677,90 рублей за одну обыкновенную акцию.
— Срок принятия обязательного предложения составляет 70 дней с момента получения Европланом обязательного предложения.
— Количество приобретаемых эмиссионных ценных бумаг: 14 249 644 штук (ВЕСЬ free-float).

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

–––––––––––––––––––––––––––

Итого:

Кто скажет, что новость о выкупе акций по цене за 677,90 рублей позитивна, будет прав. Только есть две стороны медали. Позитивна она лишь для тех, кто брал Европлан ниже этой цены. В таком случае даже получилось/получится неплохо заработать на спекулятивном росте акций. А что говорить про тех, кто покупал акции Европлана на IPO по цене 875 рублей за акцию? Если говорить объективно, то в контексте этого к Альфе вообще не должно быть никаких вопросов. Они дали возможность заработать на акциях компании ещё до момента улучшения финансовых результатов (ожидались они не раньше конца 2026 года).

Теперь по сделке. Альфа-Банк намерен выкупить весь free-float и таким образом может увеличить долю в Европлане до 95%.

➡️ Два возможных сценария:

1. Делистинг. Альфа-банк собирается объединять бизнес «Альфа-лизинга» и «Европлана», из-за чего существует вероятность делистинга акций лизинговой компании. Согласно закону «Об акционерных обществах», если после проведения оферты доля владения нового мажоритарного акционера превысит 95%, может последовать обязательный выкуп оставшихся 5% и делистинг бумаг с рынка.

2. Сохранение публичного статуса. В Альфе заявили, что рассчитывают на сохранение публичного статуса «Европлана» и считают, что в течение ближайших трех лет компания «сможет выйти на гораздо более высокий уровень и значительно повысить свою привлекательность для инвесторов», в том числе благодаря привлечению экспертизы банка и расширению клиентской базы. Если делистинга не будет, с точки зрения бизнеса покупка «Европлана» Альфа-банком является позитивной новостью. «Компания получит доступ к более выгодному финансированию и широкой клиентской базе, что позволит ей укрепить позиции на рынке»

📄 Стоит ли идти в оферту?

Как по мне, то здесь прежде всего стоит отталкиваться от размера позиции. Но если бы я по-крупному держал Европлан в портфеле, то скорее всего пошел бы на выкуп. В таком случае хотелось бы, чтобы процедура выкупа не была слишком трудоемкой.

Хочется верить, что Европлану сохранят публичный статус, поскольку компания действительно качественная и терять одного из ключевых эмитентов под смягчение ДКП было бы жалко. С другой стороны, в этом кейсе есть подводные камни, которые говорят о том, что Альфа хочет получить полный контроль над компанией. Предполагается ли при этом дальнейший делистинг? Посмотрим.

#Европлан #LEAS