Три базовых сценария на 2026 год

Рынок и его перспективы зависят от множества факторов: процентные ставки, внешние ограничения, сырьевые котировки и прочее. В этом материале мы расскажем о том, какие активы могут выглядеть лучше остальных в зависимости от того, как будут развиваться события в 2026 году.

В инвестиционной стратегии на 2026 год мы поделились своими ожиданиями в отношении российской экономики, привлекательности активов и рассказали об актуальных трендах. Сейчас инвесторы сталкиваются с высокой неопределённостью, а условия для рынка могут быстро меняться. Поэтому в рамках стратегии мы также сформировали матрицу сценариев, которая поможет принимать взвешенные решения и реагировать на движущие факторы.

На наш взгляд, наиболее значимыми для российского рынка в 2026 году будут четыре драйвера: геополитическая обстановка, уровень ключевой ставки, курс рубля и цена нефти. Каждый из них чувствительно влияет на различные инвестиционные инструменты.

В сжатом виде мы собрали итоговую матрицу выбора активов при различных сценариях. Инвесторы могут использовать её для ставок на определённое развитие событий или повышения диверсификации портфеля. 

Далее подробнее расскажем, в чем суть этих сценариев, и обозначим выигрышные инструменты.

Геополитика

➕ Нормализация. Постепенное смягчение санкционного давления уменьшит препятствия для ведения бизнеса, приведёт к более быстрому снижению процентных ставок. Спрос на рисковые активы вырастет, особенно позитивно могут отреагировать акции компаний-бенефициаров снятия санкций.

Интересные активы:

• Голубые фишки: ВТБ, Сбербанк, Газпром, НОВАТЭК, ЛУКОЙЛ, НЛМК, Северсталь
• Акции из второго эшелона: Аэрофлот, АФК Система, РУСАЛ, Совкомфлот, Юнипро
• Длинные ОФЗ и корпоративные облигации

➖ Ухудшение или статус-кво. Санкции сохраняются или усиливаются, темпы снижения ключевой ставки остаются медленными, рубль постепенно слабеет. Предпочтение лучше отдать консервативным инструментам:

• Флоатеры
• Фонды денежного рынка
• Валютные облигации

Ключевая ставка

➕ Снижение до 12–13%. Инфляция замедляется, экономика охлаждается — это позволит ЦБ продолжить цикл смягчения денежно-кредитной политики. Рынки акций и облигаций получают стимул для роста.

Что выбрать:

• Голубые фишки, в особенности финансовый сектор: ВТБ, Сбербанк, Т-Технологии
• Акции из второго эшелона: ДОМ.РФ, Совкомбанк, МТС Банк, АФК Система, ПИК
• Длинные ОФЗ и корпоративные облигации

➖ Почти не меняется. Инфляция остаётся значительно выше цели, кредитование продолжает расти. Это вынуждает ЦБ удерживать процентную ставку вблизи текущего уровня (15-16%) на протяжении всего года.

На какие активы обратить внимание:

• Флоатеры
• Фонды денежного рынка
• Банк Санкт-Петербург ао — компания выигрывает от высоких процентных ставок

Курс рубля

💪 Рубль крепкий весь год. Спрос на валюту остаётся слабым, и рубль стабилизируется около текущих уровней.

В этом случае привлекательно выглядят:

• Акции, нечувствительные к курсу валют или ориентированные на внутренний рынок. В частности, Сбербанк, Т-Технологии, Озон, ИКС 5, Лента, Транснефть ап, Яндекс
• Длинные ОФЗ и корпоративные облигации

📉 Ослабление рубля. Российская валюта постепенно снижается в течение года. Доллар поднимается выше отметки 90 руб.

Отыграть это инвесторы могут с помощью:

• Акций экспортёров ГМК Норникель, НОВАТЭК, Полюс, РУСАЛ, ФосАгро, а также Сургутнефтегаз ап
• Валютных облигаций

Цена нефти

➕ Стабильные цены. Котировки Brent держатся в диапазоне $60–70 за баррель, волатильность на рынке невысокая, существенного избытка поставок нет. Для нефтегазовых доходов РФ складывается благоприятная ситуация, которая не приведёт к чрезмерному росту дефицита бюджета и, соответственно, повышению инфляционных рисков.

Что выбрать:

• Акции: Сбербанк, Т-Технологии, ЛУКОЙЛ, Роснефть, Татнефть, НОВАТЭК
• Длинные ОФЗ и корпоративные облигации

➖ Падение цен. Избыток предложения на рынке приводит к снижению цены нефти Brent до $50–55 или ниже. Нефтяные доходы сокращаются, рубль слабеет, Индекс МосБиржи не растёт.

В таком случае привлекательными могут оказаться:

• Акции экспортёров за пределами нефтяного сектора, в частности, ГМК Норникель, Полюс, Фосагро
• Валютные облигации

Альфа-Инвестиции