Пауэлл был последним гарантом ритуала
Джером Пауэлл в этом году выглядит как последний самурай ФРС, который по уставу должен умереть красиво, но по факту упрямо сидит в кресле и делает вид, что ничего не происходит. Экономика трещит, рынок просит кислород, бизнес задыхается от дорогих денег, а он все читает мантру про независимость, инфляционные риски и высокую миссию центробанка. Проблема только в том, что на поле уже вышел другой игрок, и он не любит, когда его не слушают 🦅
Трамп смотрит на Пауэлла не как на экономиста, а как на сбой в системе управления. В его логике ФРС это не храм с жрецами, а рычаг, который должен работать, когда дергают. Не понижает ставку? Значит, мешает. Не слышит главнокомандующего? Значит, временный. И тут весь пафос ситуации в том, что Пауэлл формально независим, но фактически оказался последним символом старой модели, где рынки сами, корпорации сами, а государство только наблюдает.
Сегодня этот символ мешает. Его не уволили, но уже морально списали. Его не критикуют аккуратно, его публично прессуют, как чиновника среднего звена. И рынок это видит. Пауэлл становится не просто главой ФРС, а показательной фигурой, на которой демонстрируют, что эпоха разговоров заканчивается.
Если раньше президент США уговаривал, то теперь он ставит задачи. Если раньше ФРС делала вид, что думает о долгосрочной стабильности, то теперь от нее требуют конкретный результат. Дешевые деньги. Рост. Топливо по 2 доллара. Ипотеку вниз. Все остальное лирика.
Поэтому будущее Пауэлла выглядит предельно прозаично. Он уйдет. Не как жертва, а как пережиток. Его запомнят не как спасителя экономики, а как человека, который не понял, что страна перешла в режим мобилизационного управления. Где ставка это не инструмент борьбы с инфляцией, а элемент государственной стратегии.
Ирония в том, что Пауэлл искренне считает себя защитником системы. А по факту он просто мешает ее обновлению. В этом и есть трагикомедия момента. Один человек с академическими формулами против политической воли, национальной цели и электорального цикла.
В таких конфигурациях побеждает не ФРС. Побеждает тот, у кого армия, избиратели и контроль над повесткой.
Пауэлл это уже понял. Рынки тоже. Осталось только оформить уход. 🎭
После Пауэлла ФРС вполне может потерять тот уровень контроля, который держался не на гениальности инструментов, а на вере рынков в старые правила игры. Пауэлл был последним гарантом ритуала: заседания, осторожные формулировки, ожидания, forward guidance, вся эта религия денежного управления. Как только фигура уходит, исчезает не человек, исчезает привычка рынков верить, что кто-то там точно знает, что делает.
И вот здесь начинается самое интересное 🎢
Год действительно может закончиться как на высокой ноте, так и на низкой, и это не противоречие, а особенность переходного периода. Если рынки увидят, что ФРС превращается из независимого центра силы в подчиненный инструмент исполнительной власти, сначала будет эйфория. Дешевые деньги, рост индексов, ракеты на Nasdaq, улыбки на CNBC. Классика. Так всегда бывает в начале любой эпохи директивного стимулирования.
Но затем приходит вторая фаза, и она куда менее праздничная. Инвесторы начинают задаваться вопросом, кто теперь главный и по каким правилам играем завтра. Если ставка это политическое решение, значит риск перестает быть просчитываемым. А когда риск нельзя оценить, капитал не инвестирует, он убегает. Медленно сначала, потом быстрее.
ФРС без Пауэлла рискует закончить год с потерей авторитета, даже если формально показатели будут выглядеть красиво. Рынки могут упасть не потому, что экономика плохая, а потому что исчез якорь. Старый мир был лицемерным, но понятным. Новый мир честный, но жесткий, и к нему не все готовы.
Поэтому сценарий падения рынков абсолютно реален. Особенно если станет ясно, что контроль перешел от монетарной логики к политической целесообразности. В истории это всегда работало одинаково. Сначала рост, потом сомнение, затем волатильность и переоценка всего подряд 📉
И главный парадокс в том, что Пауэлл, сам того не желая, стал последним стабилизатором системы, которую Трамп собирается сломать и пересобрать. Не ради хаоса, а ради управления. Но рынок не любит, когда им управляют напрямую. Он либо подчиняется, либо падает.
Так что да, конец года может быть любым. Высокая нота возможна. Низкая тоже. Но спокойной музыки уже не будет.
Про экономику и инвестиции…
Ориентация на будущее — стратегическая практика прогнозирования результатов.
