🏦 Сбербанк - эталон стабильности в банковском секторе

Сегодня вышли операционные и финансовые результаты Сбербанка по РСБУ за ноябрь и 11 месяцев 2025 года. Результаты Сбербанка опять оказались позитивными и даже данные по кредитованию прекратили агрессивный рост. В посте рассмотрим их более подробно. Также напомню, что график по кредитованию будет в комментариях.

👉 Операционные результаты:

— Розничный кредитный портфель вырос на 1,4% за месяц или на 6,5% с начала года (без учета секьюритизации по жилищным кредитам и цессии по автокредитам) и составил 18,6 трлн руб. В ноябре Сбер выдал 588 млрд руб. кредитов;

— Корпоративный кредитный портфель вырос до 30,2 трлн руб., увеличившись на 0,7% за месяц или на 11,6% с начала года без учета валютной переоценки;

— Качество совокупного кредитного портфеля остается стабильным: доля просроченной задолженности составила 2,6%, как в предыдущем месяце.

👉 Финансовые результаты:

— Чистые процентные доходы выросли на 16,1% по сравнению с прошлым ноябрем на фоне роста объема работающих активов, продемонстрировав результат в размере 283,2 млрд руб.;

— Чистые комиссионные доходы сократились на 3,6% до 56,8 млрд руб. Такая динамика объясняется высокой базой прошлого года, связанной с изменением подхода к признанию доходов по ряду операций корпоративных клиентов;

— Чистая прибыль по итогам периода составила 148,7 млрд руб. Это на 26,8% больше, чем в прошлом году и самый высокий показатель для ноября за последние годы.

👉 Мой комментарий:

1. В ноябре прекратился агрессивный рост корпоративного кредитования. Метрика увеличилась всего на 0,7% за месяц. На текущий момент, трудно сказать является ли ноябрь показательным или это аномалия из-за сезонной специфики. Необходимо продолжить дальнейшее наблюдение. Замедление корпоративного кредита является важным аргументом для Центрального Банка для смягчения денежно-кредитной политики, так как параллельно с падение темпов роста корпоративного кредита наблюдается более агрессивное снижение инфляции, которое идет в рамках нижней границы диапазона ЦБ. К слову, розничное кредитование в ноябре тоже стало остывать. Роста по отношению к предыдущим периодам не наблюдается;

2. Ухудшение качества кредитного портфеля удалось стабилизировать. Уровень просроченной задолженности по итогам ноября держится на уровне 2,6% третий месяц подряд, однако, продолжаю считать, что это связано с существенным наращиванием новых кредитов, которые еще не успели испортиться;

3. Чистый процентный доход продолжает демонстрировать вялотекущую восходящую динамику, что скорее говорит о постепенном исчерпании импульса. Тем не менее, ноябрьский показатель стал рекордным в абсолютных величинах. Придерживаюсь тезиса, что это стало следствием постепенного расхождения ставок между пассивами и активами, когда ставки по депозитам снижались гораздо активнее, нежели ставки по кредитам;

4. Прибыль, скорректированная на резервы по итогам ноября держится в середине исторического диапазона. Сюрпризов не произошло. Обычная чистая прибыль, без корректировок, вышла на плато и демонстрирует рост к 2024 году исключительно из-за низкой базы в 4 квартале прошлого периода.

Резюмируя, у Сбербанка все по-прежнему хорошо. Более того, данные по кредитованию дали надежду, что Центральный Банк может быть более мягким на декабрьском заседании и даже рассмотрит вариант снижения ставки на 100 б.п.

Подписывайтесь на Телеграмм-канал, там выходит гораздо больше постов, а новости публикуются более оперативно!