Отступление. Глобально за чашечкой кофе

А может мы все ошибаемся? Сегодня много предположений по поводу будущей денежно-кредитной политики и большинство сходится во мнении, что роста процентных ставок не избежать. Но будет ли экономика расти достаточными темпами для обслуживания долга, который сейчас предполагает кривая доходности? Возможно, у меня ошибочный взгляд на глобальные процессы, но слишком уж для меня лично многое сходится, что нет – не будем. Критика по поводу мнения приветствуется, так как всегда есть то, что упускается из виду.
Что определяет монетарную политику всех стран? Инфляция. Я бы выделил несколько взглядов на этот феномен:
1. Про инфляцию и дефляцию в экономике
2. Часть вторая. Про инфляцию и дефляцию в экономике
3. Часть третья. Про инфляцию и дефляцию в экономике
4. К вопросу об инфляции
5. Инфляция – всегда монетарный феномен

6. Про velocity of money, инфляцию и экономику...
7. Инфляция инфляции рознь

Особенно посоветовал бы почитать рассуждения на эту тему в комментариях. Что касается моего взгляда на данный вопрос, то я где-то посередине. Если быть чуть более конкретней, то считаю, что инфляция возникает в двух абсолютно разных ветвях – через спрос на деньги, которые ретранслируются в реальный сектор или на нужды реального сектора через кредиты, но так же может быть вызвана через инвестиционную составляющую на суб. товары, которые влияют, в конечном счете, на товары входящие в потребительскую корзину. Ещё одним из значащих факторов, которые могут повлиять на рост цен – протекционизм в торговых взаимоотношениях и потреблении. Отличный пример последнего является военный период времени.
От своего взгляда и отрывался в своих дальнейших предположениях. Если они противоречат вашим взглядам, то мне кажется, что рассуждения не будут интересны. Ну что же, вступительную часть я сделал (как не странно, но она мне всегда даётся с трудом), то можно двигаться дальше. Нынешнее время я бы назвал не просто кризисом капитализма, а кризисом % роста. Вся экономика и её развитие упирается в своих расчётах на % рост/падение, что по сути вещей, в долгосрочном плане является абсурдным по ряду причин. Основной из них — у всего есть предел…

От абстракций к конкретике. Абстракция: возможно, помните древнюю игру под названием Sim City. Когда достигался предельный уровень развития, то если вы вышли на конечный уровень развития, то в долгосрочном плане рост доходов в реальных цифрах составлял 0% — мы это называем стагнацией при полной занятости.

Конкретика: отличный пример, описанному выше явлению, является Япония. Дефляция, которая наблюдается у них, проявляется по ряду причин (опять же мои предположения): внедрение достижений научно-технического прогресса, которые снижают затрат производства, падение уровня воспроизводства населения и высокий уровень глобализации. Предположим, что их экономика носила бы закрытый характер, то инфляция бы проявлялась бы только из-за ограниченности ресурсной базы.

Япония – “избитая” тема. Меня же интересует сейчас США и остальная часть планеты, но как макет, она (Япония) отличный наглядный пример будущим общемировым процессам, в следствии “ежедневного” усиления уровня глобализации и “общей” модели роста.

Просматривая привлекательные индексы для инвестирования и обращаясь к макроэкономическим закономерностям, нашел у всех одну одинаковую черту: на стадии становления — низкий уровень урбанизации и более или менее однородная конфессия. Как правило, стоимость рабочей силы в с/х регионах значительно ниже, чем в мануфактурных и регионах, что привлекало к себе в плане экономических выгод. В дальнейшем, эти регионы становились новыми мегаполисами, и производственный сектор, вытеснялся сектором услуг. Процесс урбанизации и миграции вносит очень сильное влияние на рост экономики, и сейчас особенно на рынок ипотеки и рынок труда. В общих чертах строительный сектор не требует каких-либо специализированных знаний, и обеспечивает занятостью низкокфалифицированные трудовые ресурсы (Job Openings and Labor Turnover Survey (JOLTS)). Урбанизация так же создаёт спрос на товары длительного пользования и ежедневного потребления, но и у этого процесса есть пределы. В 2010 году мобильность рабочих ресурсов достигла своих исторических минимумов. Тогда я предполагал, что это возникло из-за проблем с ипотекой – она была “подводной”, что не давало экономической и юр. возможности сменить регион на тот, который предлагал занятость. В некоторых чертах это было верным предположением, но сейчас думаю, что это не самое главное. Главной причиной – “застой” на старом месте из-за привычек, коммуникабельных причин,… То есть, человек предпочитает зарабатывать чуть меньше или жить на пособии, иметь старых друзей рядом, общение, чем сменить место жительство, чтоб увеличить доход или получить занятость. На мой взгляд, эта некая деградация в следствии лояльного отношения государства в плане социальных пособий и привилегий безработным. В 2007 году была значимая дата – количество живущих в с/х местности и в городских районах стало 50/50, и цифра неуклонно растёт в сторону повышения урбанизации по данным World Urbanization Prospects, the 2011 Revision. Характер депопуляции в различных регионах носит различный характер: в развитых регионах – низкая рождаемость, в менее развитых регионах — высокая смертность и низкая рождаемость. В США эта проблема стоит очень остро, и смотря на темпы её решения, не могу не удивляться её игнорированию за цену политического рейтинга, но её так или иначе придётся решать в будущем. Смотрим ниже график — коэффициента фертильности:

На сегодня, средняя продолжительность жизни в США возросла с 79 лет в 2000 году до 82 лет. Уровень воспроизводства населения по последним цифрам составляет -0.97. Что отсюда и из графика следует, что в течении следующих 40-50 лет (до 2049-2059)нынешнее бремя по пенсионному содержанию ложится на нынешнее поколение и будет усугубляться при неизменной тенденции в воспроизводстве населения. По моему убеждению, что проблема лежит в расширении гендерных прав женщин, и подтверждается регрессионным анализом между расширением гендерных прав женщин и уровню рождаемости. 50% браков разваливается в первые 3и года, в следующие 2а года ещё 50% от оставшихся 50%. Основной причиной – несовместимость и измены, но что касается рождаемости, то женщины стали “карьеризированы” в следствии расширения гендерных прав, что внесло существенные коррективы в воспроизводство населения. Я смотрел статистику, так вот, ещё один из страхов женщин – это то, что брак часто распадается во время беременности, и будущие страхи в отношении заводить ещё одного ребёнка. Не думайте, что я стою на стороне ограничений прав женщин, но я противник сложившегося соц. устроя. Ещё одной из главных причин отрицательного воспроизводства – высокая нагрузка на бюджет семьи при неопределённости в будущих перспективах. Чего стоит только коэффициент инфляции в образовательном секторе:

Всё вышеупомянутое, носит, самую что ни на есть прямую связь с будущей монетарной политикой не только в США, но и с большинством стран, которые начнут сталкиваться с данными проблемами через 30 лет, такие как Китай. Ответ кроется в уровне расходов. По последним данным BLS (Consumer Expenditures in 2011), расходы на основные товары, которые входят в потребительскую корзину, растут и достигают пика в возрастной категории от 45 до 54 лет, и падают на 10% в возрастной категории от 55 до 64 лет, в возрастной категории от 75 лет достигается минимум, который составляет 61% потребления от пика. Отсюда возникает вопрос: как в будущем может появиться инфляция в следствии спроса, а соответственно и постоянный реальный рост экономики в %? Я не спорю, что будут всплески в следствии просачивания ликвидности на финансовые рынки, но будет ли это тенденцией или ростом инфляции в полном понимании этого термина? Предполагаю, что нет. Поэтому и думаю, что ожидания в будущем росте процентных ставок, а так же росте экономики, слишком завышены.

monetary policy interest rate inflation GDP USA мысли дилетанта

Osypovich

не определен

128

2 866

с 13 января 2013

10 Комментариев

Edvard
06 июня 2013, 19:43
Вполне возможно. В этом смысле рецессия в Европе может быть очень долгой (например как дефляция в Японии). Их «социализм» подошел к тому, что быт налажен, и стремления ослабевают. А при рецессии избыточное потребление становится просто более чем достаточным. И резервы движения в эту сторону большие…
0
- Osypovich
  06 июня 2013, 19:59
  Edvard, если честно, то у меня очень большие сомнения по поводу быстрого роста экономики, который залаживается сейчас в проспектах бюджетов. Нынешние тенденции принесут сильные изменения в расстановке сил на фондовом рынке. Чего только стоит отчёт Wal-Mart. При чём не только их отчётность, а всех супер-маркетов, которые отчитыватся. Особенно впечатляет обвальный спрос на потреб. товары длительного пользования.
  0
  - Edvard
    06 июня 2013, 20:11
    Bampi_Johnson, и у меня сомнения. Вообще, возможно, рост экономики как цель перестанет быть движущей силой, ввиду недостижимости такового. Вот только что в замен, какое мерило?..
    0
    - Osypovich
      06 июня 2013, 20:28
      Edvard, на эту тему как-то рассуждали. Интересную мысль выдвигал Александр Шульгин. Наверное, стоит её написать:
      «1. думаю что перезагрузка будет менять строй. Строй капиталистический себя явно исчерпал и видно что уже точки бифуркации кап строя достигнута, потому все и „поплыло“
      Новый строй будет давать гарантии, это отчасти можно назвать страхованием, но называться это будет уже не страхованием»
      2. я в ветке где то отвечал… но отвечу четче
      
      придет некая модель, которая была опробована на соц странах. Модель кибуцо-социалистическая
      Новая Среда Обитания( то есть цифровая среда ) позволит иметь полный контроль над людьми(что делают, как и куда перемещаются, чего хотят, о чем думают) и одна из главных задач системы считай выполнена. Вторая это дать им необходимое
      То есть за еду и ночлег будут работать, но он будет гарантирован.ю Гарантирован тем кто лоялен к Системе.
      
      Под Системой модно понимать некое квазигосударство, единой по своим целям и задачам и наверное функционалу
      0
      - Eremin
        07 июня 2013, 21:32
        Bampi_Johnson, а что будет считаться в ,, цифровой среде,, трудом и что будет считаться эквивалентом труда или мерилом труда для обмена? Мир будет разделен на мир обычный и мир цифровой? Как Индия например-компьютерщики, математики и в то же время половина населения пашет на волах и не знает что такое электричество.Квазигосударство одно или есть идеи о городах корпорациях внутри этого государства или государств, были идеи в 80х сделать Париж городом корпорацией вне юрисдикций.И вот еще вопрс -рост населения вообще-возможен ли капитализм вообще к 2050году например если количество людей достигнет такого числа что еду придется делить на пайки, то есть полная социализация? Как видится будущее-интересен этакий футурологический взгляд.Спасибо за ответ.
        0
        Osypovich
        07 июня 2013, 22:17
        Eremin, это очень обширный ответ. Я постараюсь что-нибудь написать, но если честно, то спорных моментов и очевидных очень много. Что касается роста населения, то нет — мы где-то возле его пиков. Была у меня книга, только автора не помню, так он сравнивал все витки роста населения на планете. А если взглянуть на график, то там реальная экспонента. Именно по этому и считаю, что нынешняя система злравоохранения должна реформироваться не с оптимистичной точки зрения (всё будет хорошо), а рассматривали в первую очередь худшие варианты, как чаще бывает, то мы по нему и идём. Отрицательное воспроизводство изменит нынешнюю денежно-кредитную модель на «гарантии». И это будет год от года становиться очевидным, когда это станет проблемой в такой стране, как Китай. Или что скорее всего, что когда в странах, которые представляют 1/4-1/3 нынешнего населения, будут иметь похожие процессы
        0
        Eremin
        07 июня 2013, 23:30
        Bampi_Johnson, да тут много вопросов-хорошо что тему эту поднял, может еще кто мыслями поделится интересными.Капица исследовал рост населения -по нему дойдем до 11миллиардов и стабилизация.Меня что беспокоит-что следующий кризис приблизительно будет в 2045-2055 году, как раз выпадает на мою преклонную старость-как то беспокойно:)Спасибо еще раз и буду ждать футорологического поста.Удачи.
        0
Шагардин Дмитрий
06 июня 2013, 19:46
+4 :) а как насчет более обозримых перспектив, что думаешь по текущей ситуации? Входим ли мы в период стабильной низкой инфляции? я там в ЖЖ пару мыслей на близкую тему накидал. Завтра займусь твоим вопросом (данными) и Паше заодно надо помочь.
0
- Osypovich
  06 июня 2013, 20:21
  Дим, пока ФРС и др. ЦБ печатают деньги, то не жду ничего, что может сломить нынешний аппетит к риску. Снижение объёмов выкупа не преведут к обвалу, а лишь ограничат рост. Ещё не прекратили печатать, а на BIS уже неплохая работа, как некоторый сценарий, о глобальной ликвидности появился, и возможные следствия из-за прекращения QE в полном объёме. Может кто и делал полный обзор, но смотри какая тенденция (мои предположения). Компании активно набирают массу в долговой нагрузке, массивно проводят бай-бэк, а что это значит: они изменяют структуру капитала. Я не делал анализа из-за недостатка данных и дефицита времени, но мысль такая, что они так же не особо расчитывают на рост доходностей. Особенно это видно по компаниям с долгами инвест.уровня. Выгода какая — снижение налогооблагаемой базы. Если так, то учитывая уровень налоговой нагрузки, можно просчитать где они ожидают процентные ставки. Ведь такое изменение структуры капитала (в сторону долгов) является рисковым занятием. Но в 2016-2018 годах жду тяжелых времен для компаний ориентированных на внутренний спрос. Очень выиграют те, кто делает ставку на Северную Африку: ресурсная база есть, низкий уровень урбанизации, низкий уровень производительности, низкие з/п, неразитость инфраструктуры. Да, ошибся я на счёт банковского сектора. Они только улучшаются и улучшаются. При чём нынешние и будущие требования по достаточности капитала и ограничительные меры на производных и др. фин. активах не дадут просачиваться ликвидности на фин. рынки, как это было в былые времена. Очень интересный отчёт www.snl.com/InteractiveX/Article.aspx?cdid=A-17878660-10284 Кстати, если залезут по спрэду доходностям в HYB и трижерями на 300 б.п., то буду продавать HYB c большой дюрацией, против midl трижерей. Пока такой взгляд.
  0
Lazars
10 июня 2013, 16:38
Спасибо за пост)
0