📱 МТС. Положение устойчиво

Друзья, начинаем торговую неделю обзором финансовых результатов цифровой экосистемы МТС по итогам 9 месяцев 2025 года:

— Выручка: 584,6 млрд руб (+14% г/г)
— OIBDA: 207,9 млрд руб (+11,7% г/г)
— Операционная прибыль: 109,5 млрд руб (+5% г/г)
— Чистая прибыль: 13,7 млрд руб (-71,3% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 По итогам 9М2025 выручка показала рост на 14% г/г — до 584,6 млрд руб. за счёт вклада телеком-сегмента, а также развивающихся направлений (рекламный бизнес, Медиахолдинг, Финтех). В результате OIBDA увеличилась на 11,7% г/г — до 207,9 млрд руб. При этом операционная прибыль показала небольшое ускорение на 5% г/г и составила 109,5 млрд руб., что обусловлено оптимизацией операционных расходов.

Выручка ключевых сегментов в 3К2025:

— AdTech: +16,6% г/г.
— Финтех: +39,6% г/г.
— Экосистема: +22,7% г/г.

*Коммерческие, общехозяйственные и административные расходы за 9М2025 снизились на 5,6% г/г.

📉 В то же время чистая прибыль продолжает оставаться под давлением процентных расходов. Показатель составил 13,7 млрд руб., снизившись на 50,9% г/г. Важно понимать, что при дальнейшем снижении ставки ситуация начнет существенным образом идти к улучшению.

*Отдельно в 3К2025 чистая прибыль выросла в 6 раз и составила 6 млрд руб. на фоне роста финансовых доходов.

— процентные расходы в 3К2025 составили 39,9 млрд руб. (против 27,8 млрд руб. годом ранее).
— финансовые доходы в 3К2025 выросли с 2,1 до 5,1 млрд руб. г/г.

✅ С начала года чистый долг МТС снизился с 477,1 до 426,3 млрд руб., при ND/OIBDA = 1,6x. Стоит подчеркнуть, что такое снижение показателя объясняется ничем иным, как наличием в структуре МТС Банка и его банковских депозитов. Отличная манипуляция цифрами.

— FCF без учета банковской деятельности составил 0,4 млрд руб. С её учетом 28,8 млрд руб.
— капитальные затраты остались на уровне прошлого года: 94,2 млрд руб.

–––––––––––––––––––––––––––

💼 Дивиденды

Дивидендная политика МТС на 2024-2026 годы предполагает выплату не менее 35 рублей на акцию ежегодно. Выплаты производятся на основе решения акционеров, которые утверждают размер дивидендов, учитывая такие факторы, как денежные потоки, капитальные затраты и долговая позиция.

На прошлой неделе менеджмент компании сделал заявление о том, что МТС намерена выполнить обязательство по выплате дивидендов за 2025 год, несмотря на давление процентных расходов:

«На конец декабря у нас нераспределенной прибыли вполне достаточно, чтобы те обязательства, которые у нас есть, выполнить», — сказал Алексей Катунин (вице-президент по финансам).

Дивдоходность МТС составляет порядка 17,1% к текущей цене акций. Вероятность выплат остается высокой, особенно с учетом будущего снижения процентных ставок.

–––––––––––––––––––––––––––

Итого:

Если сравнивать отчет текущий МТС с Ростелекомом, то здесь ситуация однозначно пободрее. Ключевые сегменты бизнеса продолжают демонстрировать устойчивый рост, а оптимизация операционных расходов начинает постепенно приносить плоды. Кроме того, снижение % ставок находит у МТС более быстрый отклик, нежели у Ростелекома с его крупной привязкой долга к плавающим ставкам.

Конечно, не обошлось без нюансов в виде снизившегося чистого долга. Но в контексте дивидендов это не имеет ключевого значения, поскольку даже в таких непростых макроэкономических условиях МТС остается приверженной к дивидендной политике и намерена выплатить 35 рублей по итогам 2025 года, что предполагает немалые 17,1% дивдоходности к текущей цене.

Мнение по компании не меняю. МТС остается одним из ключевых бенефициаров снижения процентных ставок и однозначно интересен тем, кто делает акцент на дивидендах. Долгосрочный таргет держу в районе 250 рублей за акцию.

#МТС #MTSS