Почему китайцы предпочитают шортить рынки? Ответ DeepSeek.

Вот основные причины, по которым действия, похожие на «шортинг», могут быть заметны на китайском рынке, и рынках, на которых преобладают игроки их этой страны, и почему они иногда преобладают над «длинными» инвестициями в определенные периоды.

1. Структура рынка: Преобладание розничных инвесторов

Китайский фондовый рынок более чем на 90% состоит из розничных (частных) инвесторов. Для сравнения, в США доминируют институциональные инвесторы (пенсионные фонды, страховые компании и т.д.).

• Поведение розничных инвесторов: Они более склонны к спекуляциям, панике и herd behavior (стадному поведению), чем к долгосрочным инвестициям, основанным на фундаментальном анализе. Когда рынок начинает падать, массовая распродажа розничными инвесторами усугубляет тенденцию к «шорту».
• Ориентация на краткосрочную прибыль: Многие китайские трейдеры ищут быструю прибыль, а не рост стоимости акций за годы. Шортинг или продажа на понижение — это естественный инструмент для заработка на падающем рынке.

2. Ограниченные возможности для «длинных» инвестиций

• Высокая волатильность: Китайский рынок известен своей резкой изменчивостью, что делает долгосрочные инвестиции рискованными.
• Спекулятивные пузыри: Цены на акции часто сильно отрываются от фундаментальных показателей компаний. Когда пузырь надувается, логичной стратегией становится шортинг в ожидании его схлопывания.
• Слабая защита прав инвесторов: Риски корпоративного управления и мошенничества заставляют инвесторов меньше доверять долгосрочным перспективам некоторых компаний.

3. Уникальные инструменты для шортинга (и их роль)

В Китае существует несколько специфических механизмов, которые облегчают продажи без покрытия.

• Маржинальная торговля (Margin Trading): Китайские инвесторы активно используют заемные средства. Когда они предвидят спад, они не просто продают свои акции — они занимают акции у брокера, чтобы продать их сейчас и выкупить позже по更低 цене. Это и есть классический шортинг. Объем маржинальной торговли в Китае огромен и является ключевым индикатором настроений.
• Система «Сток-Коннект» (Stock Connect): Этот канал, связывающий Гонконг с материковыми биржами (Шанхай и Шэньчжэнь), часто используется иностранными инвестотелями для шортинка китайских акций через продажи без покрытия. Когда иностранный капитал уходит с рынка, это создает заметное давление в сторону понижения.

4. Макроэкономические и регуляторные риски

Инвесторы в Китае должны учитывать уникальные риски, которые подталкивают их к защитным стратегиям, включая шортинг:

• Вмешательство государства: Непредсказуемые изменения в регулировании (например, в сфере технологий, образования или недвижимости) могут в одночасье разрушить бизнес-модель целой отрасли. Такой регуляторный риск делает долгосрочные инвестиции опасными и поощряет стратегии, ориентированные на новости и политику.
• Замедление экономики: Опасения по поводу темпов роста китайской экономики, кризис в секторе недвижимости и др. создают пессимистичные ожидания на фондовом рынке в целом.

5. Психологический и поведенческий аспект

• «Медвежий» менталитет: После нескольких масштабных обвалов рынка (например, в 2015 и 2018 годах) у многих инвесторов сформировалась психологическая травма. Они стали более осторожными и быстрее фиксируют прибыль или открывают короткие позиции при первых признаках слабости.
• Влияние социальных сетей и СМИ: В Китае популярны платформы для трейдинга и обсуждения акций (например, East Money). На этих платформах негативные новости и пессимистичные прогнозы могут быстро распространяться и усиливать давление продавцов.

Роль властей

Важно отметить, что китайские финансовые регуляторы (например, CSRC) активно борются с чрезмерным шортингом, который они считают угрозой финансовой стабильности. Они периодически:

• Ужесточают правила маржинальной торговли.
• Повышают требования к резервам для коротких позиций.
• Проводят «вербальные интервенции», призывая инвесторов демонстрировать «патриотизм» и поддерживать рынок.

Вывод

Китайцы не «чаще шортят» из-за своей национальной особенности. Скорее, структура их и российского рынка (преобладание розничных спекулянтов), высокая волатильность, уникальные риски и доступные инструменты делают стратегии, ориентированные на падение, более заметными и логичными в определенные рыночные циклы, чем на более зрелых рынках Запада. Это рациональная реакция на специфические условия, а не культурный феномен.