Рубль стоит пока все падают (+ дивергенции между EM и DM)

Пара неплохих графиков про росс.рубль и динамику MSCI Russia против остальных EM и DM.

российский рубль отважно борется за текущие уровни, пока сырьевые валюты (канадец и австралийский доллар) + валюты стран emerging markets в активной фазе падения с начала мая 2013 года. Подобное «нежелание» рубля падать в апреле 2012 года закончилось не очень хорошо.

0% = январь 2012 года

Рубль стоит пока все падают (+ дивергенции между EM и DM)

0% = январь 2013 года

как известно, глобальная дивергенция между EM и DM началась в октябре 2011 года. В первую очередь это связано с запуском нового кредитного цикла в США и обратным процессом (началом процесса делевериджа частного сектора) в emerging markets (отсюда переоценка прибылей компании и т.д. и т.п.). Во-вторых, проводимая центробанками DM монетарной политики. «Финансовые репрессии» ФРС в искусственном поддержании низких доходностей трежериз вынуждает инвесторов выходить в рискованные активы.

Неоднозначные перспективы EM негативно отражаются на динамике commodities, в т.ч. нефти. Более того, commodities торгуются в $, но судя по всему эпоха слабого доллара уходит в прошлое (на ожиданиях свертывания QE и оживления американской экономики), следовательно, commodities также ушли в underperformance.

0% = октябрь 2011 года

с октября 2011 года индекс MSCI Russia вырос на 9,4%, MSCI World — на 35%, MSCI World ex US (без учета динамики американских компаний) — на 24%, MSCI EM — на 16%. Россия в underperformance, S&P 500 — в outperformance.

0% = январь 2013 года

с января 2013 года индекс MSCI Russia потерял 6,4%, MSCI Emerging Markets — 2,7%. MSCI World ex US вырос на 11,5%, S&P 500 — на 15,6%. Спрэд Russia vs EM недавно схопнулся через рост российских акций, но вновь расширился после серий обвалов нашего рынка на прошлой неделе.

Это все так, чтобы оглядеться и оценить положение росс. рынка в глобальной системе координат.

У кого какие мнения на этот счет???

http://d-shagardin.livejournal.com/

КИТ Финанс Брокер
КИТ Финанс Европа

msci russia рубль

Шагардин Дмитрий

Санкт-Петербург

228

8 331

с 2 февраля 2012

11 Комментариев

Роман Климов
27 мая 2013, 12:52
покупаем доллар. и не плакать.
0
егорка
27 мая 2013, 13:03
+++
0
Dolmatinec
27 мая 2013, 13:11
Купил по 31470
0
Dr Volk
27 мая 2013, 13:49
Предлагаю подробнее обсудить техническую сторону вопроса в отдельной ветеке: smart-lab.ru/blog/121445.php
0
Шагардин Дмитрий
27 мая 2013, 14:56
ставят плюсы, значит согласны?
0
Олег Сергеевич
27 мая 2013, 15:04
Конечно согласны!
0
Osypovich
27 мая 2013, 15:26
Дим, сейчас много спорных вопросов, что касается «сырьевых» стран. Американцы с такими темпами сократят импорт нефти до давно невиданных минимумов. Введение в эксплуатацию новых буровых установок может обрушить цены, если конфликт будет затихать в Сирии (хотя не думаю, что всё так быстро будет и думаю, что ещё не на одну 3ойку лет затянется). Но есть неплохая корреляция s001.radikal.ru/i194/1305/8f/89df170a9b0c.jpg. Новые технологии добычи должны выровнять соотношение цен нефти и газа. И скорее всего, что в сторону снижения цен на нефть. Избыток арабского предложения будет выравнивать спрэды между евро и амерами, что ещё больше ударит по сырьевым валютам.
Что касается полноценного кредит цикла, то есть спорные моменты. На данном этапе процентные платежи по кредитам в среднем по штатам составляют 11%-2013 год, в 2004 — 16.5%, в 2001 — 13.5% — и это при исторически низких ставках. норма частных сбережений около истор. минимумов. При чём реальный доход продолжает падать уже 14 лет. Отсюда делаю выводы, что преобразование в секторе здравоохранения увеличит затраты, что ещё больше снизит норму сбережений. То есть, восстановление, если оно будет идти, следует ждать от дюрации кредитов. То есть, найти среднеисторическую, где начиналось восстановление цикла.
0
INROS
27 мая 2013, 16:43
Ну у нас ведь таргетируют инфляцию и нас вступили в ВТО (импорт растёт) и то и то как минимум не к ослаблению рубля, скоро может наступит некая политическая нормализация взаимоотношений с США (две встречи президентов: в Ирландии в июне, а в сентябре Обама ПРИЕДЕТ к нам в Россию) хотя бы на некоторое время. Вывод если за это время не случится какого нибудь форсмажора (негатив) то даже в случае развития коррекции на западных рынках (америка, германия, англия) и рубль (как и наши акции)сходит по SIM на 32.50-32.70, то затем появится вероятность захода к нам иностраных денег (американских) и рубль укрепится и акции подрастут. Да к стати, а после визита в сентябре к нам Обамы, уже и олимпиада. :-)) Если конечно обе встречи не окажутся провальными, ну тогда рубль укатают очень сурово (наши же сами).

0
- INROS
  27 мая 2013, 16:49
  INROS, Ну и естественно нефть, которая тоже пока особо не падает, а прошломесячный залив выкупили и неравён час в верх пойдёт :-))
  0
  - INROS
    27 мая 2013, 17:10
    INROS, да и движуха вокруг пересмотра рейтинга нашего странового и намерения размещать евробонды, тоже не в пользу ослабления рубля как тенденции (краткосрочно не в счёт).
    0
ekmiks.ru
27 мая 2013, 20:37
Я думаю в моменте наш рынок будет поколбасит внизу, но дальше будет вынос вверх. Как обычно по времени сложно сказать. Скорее всего лето внесет свои коррективы. К тому же на падении у нас сильно растут обороты торгов, что в принципе мне говорит о том что рынок идёт туда где есть деньги. Вверх обороты падают.
0