Доверительное управление в ВДО. 36% годовых с начала года и готовность к потрясениям, которые обязательно будут

__________
Доверительное управлением на стратегии ВДО доступно от 6 млн р., для квалифицированных инвесторов. Комиссия управляющего – 1% от активов в год (во всех приведенных результатах комиссия учтена).
__________
Мы не только сохранили доходность выше 30% годовых с начала 2025 года, но и по итогам 7 месяцев довели ее до 36% годовых после вычета комиссий. Это средняя величина, в отдельных портфелях она может быть немного ниже или выше.

Как и в предыдущем срезе результатов, придерживаемся привычной тактики управления активами. В сегменте высокодоходных облигаций множество дефолтов, что сохраняет за ВДО именно что высокую доходность. При ключевой ставке 18% и доходностях длинных ОФЗ вблизи 13%, в наших портфелях сейчас доходности облигаций – около 26%. Покрытие возросших дефолтных потерь требует большой премии за риск. Так что центральный элемент тактики – в избегании дефолтов.

А чтобы иметь больше шансов вовремя покинуть потенциально дефолтную позицию, мы неделю за неделей увеличиваем диверсификацию портфелей по разным ВДО-именам.

Кроме того, как и раньше, портфели остаются предельно короткими, с дюрацией вблизи 0,5 года. Поток купонных платежей остается щедрым, деньги в РЕПО с ЦК (40% активов) всё еще дороги (эффективная ставка размещения 19-20% годовых). Мы всё также сосредоточены на потоке платежей. И не играем в рост тела длинных облигаций.

Сводный кредитный рейтинг портфелей, по нашим расчетам, от «A» до «A+». Доходность портфелей к погашению – примерно 25% годовых. Так что 30% за весь 2025 год уже не выглядят как гипотеза. При весьма сдержанном риске.

Сейчас все наши предосторожности, диверсификация, отказ от длинных бумаг, большая денежная позиция, уход в приличный кредитный рейтинг, ограничивают возможности в получении сверхдохода (кто бы думал, что в облигациях возможно и такое!). Но зарабатываем мы своим доверителям всё равно достаточно много. С начала года около 2 депозитных ставок. Зато готовы к потрясениям. Которые на этом-то рынке будут обязательно.
Telegram: @AndreyHohrin, @Nikita_Anosov

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, Смартлаб, Вконтакте, Сайт