Ждать ли укрепление доллара?

На курс рубля влияет спрос и предложение. Учитывая текущую экономическую ситуацию, спрос на доллар низкий, а на рубль, наоборот, высокий. Связано это в первую очередь с цикличностью факторов, с продажами экспортеров, не зависимо от области рынка. Также сейчас присутствует большое количество замещающих облигаций. Многие российские компании, связанные с ограничениями по движению капитала, стали выпускать ОФЗ с государственной валюты, к которым обращены данные облигации. Не напрямую в долларах и евро, как это было ранее. Также сейчас многие облигации выпускаются в рупиях или юанях.

В таком случае банк получает выручку, платежи и купоны по этим облигациям и сразу же их стараются реализовать на рынке, создавая тем самым дополнительный спрос на рубли.

Вторым фактором является то, что инвестфонды перестали покупать глобальные депозитарные расписки за доллары и в валюте. Перестали покупать ГДР, которые были заблокированы на западных рынках несмотря на то, что сам спрос был порядка 5-6 миллиардов долларов в месяц. Это также сильно повлияло на спрос, в общем и целом, на валюту, в том числе на доллар.

Также у нас сложилась ситуация в начале 2025 года, когда на складах были запасы в большом количестве у импортеров, это и электронная техника, и строй товары, и в целом товары из различных отраслей. Продукцию с данных складов реализовывали. Соответственно импорт был низким, закупки импортерами практически отсутствовали, соответственно не было запроса на зарубежную валюту и дисбаланс спроса и предложения повлиял в большей степени на курс рубля, так как спрос на рубли оказался выше, чем спрос на валюту.

Стоит учесть жесткий валютный контроль со стороны Центробанка. Это ограничения на вывоз капитала, обязательная продажа экспортной выручки, которая была продлена в начале 2025 года. Различные спец режимы для юр лиц.

Также не дремлют спекулянты, которые видят сложившуюся ситуацию и используют разного рода индикаторы и делают долгосрочные ставки на укрепление рубля и тем самым подталкивают его. Это достаточно большое количество участников рынка.  

По итогу мы получаем, что был нарушен дисбаланс спроса и предложения.

Еще один факт таков, что с приходом новой власти в Америке, в ожидании прихода западных инвесторов, некоторые крупные банки стали также выкупать рублевые свопы, чтобы предоставить возможность своим инвесторам на «своем поле» поучаствовать в покупке российских активов, как только будет такая возможность.

На мой взгляд, техническая картина по графику похожа на некое закругление, на некую остановку укрепления рубля. Соответственно, потребуется время, около месяца, чтобы изменить спекулятивную картину, чтобы первые участники рыночных движений перестали делать ставку на укрепление рубля и начали смотреть на сторону разворота. Фундаментально, после укрепление налогового периода, который закончился в конце июня, давление тоже может спасть, так как сейчас новые цены на нефть. Новые реалии, после ближневосточных событий, будут отражаться в прибыли компаний, после завершения временного лага, порядка месяцев двух. Эта завышенная прибыль, относительно их прогнозов компаний экспортеров нефтегазовых, будут тоже отражаться в отчетности, отражаться в прибыли, и они будут также продавать валюту, чтобы подготовиться к следующему налоговому периоду и тем самым так подхватят начинающийся тренд к развороту.

Есть статистические данные ЦБ и Росстата, которые по рынку циркулируют, которые гласят о том, что импортеры начинают готовится к осени, к распродажам и скидкам, проводят закупки, начинают забивать склады, всё это подтолкнет к покупке доллара. Что повлечет за собой рост доллара. Где-то примерно 1-2 месяца доллар будет стоить в районе 78-85 рублей и к концу года можно ожидать девальвации. Здесь немаловажно важный фактор играет ЦБ и его регулятора. Если ЦБ смягчит контроль, что в купе с ростом импорта, со спекулянтами плюс отражение стоимости барреля нефти в рублях подтолкнет рубль к девальвации. Но до осени можно ожидать стабильность.

У нас немаловажный фактор это ключевая ставка и контроль инфляции. Нынешний контроль с рублем помогла ЦБ с инфляцией. За этим также следует следить.

Доллар отметку в 100 рублей может преодолеть тогда, когда сильно сменится баланс

1)      Доход от нефти

2)      Доход между экспортерами и импортерами

Нужно следить за потоками ликвидности + за общей стоимостью доллара.

Нынешняя политика Трампа пока не поддается прогнозированию, так как сильно меняется соотношение сторон и введение новых пошлин, вплоть до 300% и снижение их обратно через час к 30% не позволяет точно определить конкретный курс индекса доллара и соответственно стоимость рубля