Швейцария может прийти к отрицательной ключевой ставке

Швейцарский национальный банк (SNB) по итогам заседания 19 июня снизил ключевую процентную ставку на 25 базисных пунктов, с 0,25% до 0% годовых. Это уже второе снижение ставки в 2024–2025 годах и минимальный уровень с 2022 года. Решение регулятора совпало с ожиданиями аналитиков и было обусловлено устойчиво низкой инфляцией и замедлением темпов экономического роста. Несмотря на снижение ставки, швейцарский франк укрепился на валютном рынке, что подтверждает восприятие стабильности экономики и доверия к денежной политике SNB.

Основной причиной смягчения монетарной политики, как пишет аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов, является рекордно низкий уровень инфляции. В мае потребительские цены в Швейцарии продемонстрировали отрицательную динамику, опустившись на 0,1% в годовом выражении. Согласно обновлённому прогнозу SNB, средняя инфляция в стране составит всего 0,2% в 2025 году, 0,5% в 2026-м и 0,7% в 2027-м при условии сохранения ставки на текущем уровне. Темпы экономического роста также замедляются, так как в первом квартале 2025 года ВВП вырос лишь на 0,5% к предыдущему кварталу и на 2% в годовом выражении. Регулятор отметил, что ухудшение глобального спроса, обострение торговых споров и высокая неопределённость сдерживают экспорт и инвестиционную активность.

Снижение ставки до нуля фактически можно назвать сигналом SNB о готовности поддерживать экономику на фоне умеренного роста и слабого инфляционного давления. В краткосрочной перспективе такой шаг может активизировать внутренний спрос и сгладить эффект от внешней турбулентности. Темпы роста ВВП в 2025 году, по оценкам регулятора, составят 1,0–1,5%, при этом инфляция останется существенно ниже целевых уровней, позволяя сохранить нулевую ставку в течение продолжительного времени. В случае дальнейшего ухудшения внешнеэкономической конъюнктуры не исключено, что SNB вернётся к использованию других мер стимулирования, включая валютные интервенции или даже отрицательные ставки.