Наш рынок перестаёт быть дивидендным? Почему сразу 4 голубые фишки отказались от выплат!

22 мая 2025 года стал чёрным днём для дивидендных инвесторов российского рынка. В один день советы директоров четырёх крупнейших компаний — Газпрома, Норникеля, Магнита и НЛМК рекомендовали не выплачивать дивиденды за 2024 год. Решение вызвало обвал акций и волну недовольства среди акционеров.

Скажу сразу, все 4 эмитента есть в моём портфеле и занимают в нём немалые доли (скрин из сервиса учёта инвестиций):

Почему эти компании отменили дивиденды?

Вообще, компания чаще всего отменяет дивиденды по 3 основным причинам:

1. Финансовые трудности – снижение прибыли, рост долгов.
2. Инвестиции в развитие – деньги нужны на новые проекты, покупку оборудования, расширения бизнеса и т.д.
3. Кризис в отрасли – мировое падение спроса и цен на металлы, газ, сталь.

Давайте разберём каждую компанию в отдельности и выясним, почему была отмена дивидендов:

❌ ГАЗПРОМ — мечты не сбылись :(
Газпром официально отказался от дивидендов в третий раз подряд (ранее не платил за 2022 и 2023 годы). Окончательное решение примут акционеры 26 июня, но рынок уже отреагировал резким падением котировок.

Причины отказа от дивидендов:

• Гигантские долги — 6,7 трлн рублей (это больше, чем годовой бюджет некоторых стран — например Египта, Турции, Таиланда. Годовой бюджет России за 2024г составил около 36 трлн руб).
• Потеря европейского рынка — раньше Европа давала 70% прибыли, теперь газ идёт в Азию, но контракты менее выгодные.
• Внутренние цены — государство заставляет продавать газ внутри России дёшево, что снижает доходы.

Несмотря на то, что многие инвесторы ожидали отмены дивидендов, акции упали на 4,12%.
Газпром копит деньги на новые трубопроводы в Китай и выплату долгов. Дивиденды могут вернуться только после 2026 года.

❌ НОРНИКЕЛЬ — Потанин против «дивидендов в кредит»
Компания, которая раньше исправно платила акционерам и считалась стабильной дивидендной фишкой, второй раз отказалась от выплат (дивиденды отменялись и в 2024г).

Причины отказа от дивидендов:

• Обвал цен на никель — выручка упала на 13%, прибыль — на 25%.
• Слова Потанина: «Платить дивиденды за счёт кредитов — глупо. Деньги должны быть свободными».
• Санкционные риски — часть прибыли уходит на обход ограничений.

На фоне отмены выплат акции просели на 0,51%, но не так сильно, как у других. Если цены на никель восстановятся, дивиденды могут вернуться уже в 2026 году.

❌ МАГНИТ — все деньги ушли на «Азбуку Вкуса»
20 мая «Магнит» завершил сделку по покупке 81,55% «Азбуки Вкуса» (35–40 млрд рублей). А уже 22-го совет директоров отменил дивиденды.

Причины отказа от дивидендов:

• Крупные траты — «Азбука Вкуса» дорогая, но даст «Магниту» выход в премиум-сегмент.
• Рост долгов — компания взяла кредиты, и теперь экономит деньги.

Акции Магнита обвалились сильнее всех в этом списке — сразу на -6%, так как инвесторы надеялись на выплату, ведь деньги на дивиденды были, но компания
решила потратить их на покупку «Азбуки вкуса». Эта сделка повысит конкурентоспособность Магнита, например, с ИКС5 и через 2–3 года дивиденды могут стать даже выше.

❌ НЛМК — металлургия в кризисе
НЛМК, как и другие металлурги (Северсталь, ММК), отказался от дивидендов из-за падения спроса.

Причины отказа от дивидендов:

• Снижение продаж — производство стали упало на 2,1%, прибыль — на 42%.
• Проблемы в строительстве — главный потребитель металла (стройки) заморожен.

Акции НЛМК упали на 5,21%, инвесторы очень надеялись на выплату, к тому же финансовое положение компании хорошее, долгов нет и выплата была возможна. Очевидно, пока не начнётся рост цен на сталь, щедрых выплат ждать не стоит (по прогнозам аналитиков это произойдёт в 2026-2027 годах).

Что теперь делать инвесторам?

Отказ от дивидендов — это не конец света. Компании укрепляют бизнес, а значит, в будущем их акции могут показать серьёзный рост. Но если вам нужны выплаты здесь и сейчас, придётся искать другие варианты, например в нефтянке или банках, где дивиденды стабильнее.

Несмотря на то, что дивидендная доходность моего портфеля снизилась на фоне отмены выплат этими 4-мя эмитентами:

Я не стану избавляться от акций НЛМК, Газпрома, Норникеля и Магнита! Это крупнейшие компании нашего рынка с масштабным бизнесом. Исторически все они платили достаточно щедрые дивиденды и я верю, что они к ним вернутся.

Заключение

В целом, тенденция на массовый отказ от дивидендов не радует. Это может говорить об изменениях в политике российских компаний, где приоритетом становится сохранение капитала, а не его распределение.

Причина всего этого понятна — продолжающаяся уже больше 3х лет "СВО" и пока она не закончится, риски НЕвыплаты дивидендов остаются высокими. Но война не длится вечно, будем надеяться, что скоро подпишут мирный договор. К тому же на рынке всё еще остаётся много эмитентов с двузначными дивидендами, в них и будем инвестировать!

Спасибо за внимание! Ещё больше полезной информации на моих других каналах: ТЕЛЕГРАМ