🏡ЦИАН слишком строг к себе

Сервис по подбору жилья отчитался по МСФО за 1 квартал

ЦИАН (CNRU)

👉Инфо и показатели

Результаты

— выручка: ₽3,3 млрд (+5%)

— операционные расходы: ₽2,7 млрд (+15%)

— скорр. EBITDA: ₽754 млн (-21,5%)

— чистая прибыль: ₽217 млн (-71%)

Компания заявила, что не будет платить дивиденды за прошлый год из-за продолжающейся редомициляции. Однако совет директоров надеется, что после переезда сможет порадовать инвесторов выплатой, ориентировочный размер ее составит ₽100 на акцию

Бумаги ЦИАНа (CNRU)...

🚀Мнение аналитиков МР

Отчет ожидаемо слабый, результаты оцениваем нейтрально. Для бурного роста нужен горячий рынок недвижимости.

Общие наши ожидания подтверждаются: вместе с охлаждением рынка недвижимости падает выручка от лидогенерации. Компенсируется это ростом размещений объявлений и медийной рекламы. 

На конец 1 квартала «кэш-подушка» компании составляла ₽9,5 млрд. Несмотря на то, что ЦИАН по выплате дивидендов ориентирует на ₽100 акцию, мы считаем, что ко второму полугодию сумма средств на счетах компании может приблизиться к ₽14 млрд или 30% капитализации. Поэтому, за вычетом buyback в ₽3 млрд, дивиденды могут составить порядка ₽140-150 на акцию, что дает 26% дивдоходности.

ЦИАН — хорошая защитная история, однако, потенциал существенного роста ограничен несколькими факторами:

— холодным рынком недвижимости;

— навесом в акциях после редомициляции;

— мультипликаторами выше рынка (10х EV/EBITDA против медианной оценки сектора 7х).

Компания доказала свою устойчивость к кризисам на рынке недвижимости и способность на нем зарабатывать. Однако сейчас сервис не отчитывается о крупной выручке, темпы ее роста довольно низкие. Нарастить их может помочь снижение ставки и возможный разворот рынка недвижимости.

Market Power – это непредвзятый обзор самых волнующих новостей и полезная информация об инвестициях и инвестиционных фондах, о бирже и акциях, о неожиданных взлетах и падениях котировок. Наш телеграм канал.    

Проекты Market Power  

Купить комикс Market Power