Поднять деньги...

Я неоднократно был свидетелем этого. Сначала начинается суета: тревожные совещания, отчаянные попытки удержаться на плаву. Затем наступает агония — долгая и неизбежная. Но те, кто находится у руля, не дрогнут. Они не задаются вопросами о количестве людей, которые потеряют свои деньги, и не размышляют о рисках. Напротив, они до последнего стараются привлечь новых инвесторов, обещая стремительный рост, гарантии, сверхприбыль. И чем больше трещин появляется в корпусе тонущего корабля, тем громче звучат их речи.

Я вспоминаю 2016 год, когда в России началась зачистка банковского сектора после 2014, когда ЦБ резко повысил ставку и многие банки получили «дыру». Центробанк отзывал лицензии, оставляя за собой волну банкротств, судебных разбирательств, не возвращённых вкладов. Казалось бы, руководители таких банков должны были первыми спасаться бегством. Но нет — они продолжали привлекать новых клиентов, выпуская облигации и предлагая повышенные проценты по депозитам. Чем хуже шли дела, тем заманчивее становились обещания.

Это не только российская история. Вспомните Enron — крупнейшую аферу в истории корпоративной Америки. Руководители компании до самого конца убеждали инвесторов в стабильности бизнеса, искусственно надувая финансовую отчётность и скрывая огромные долги. Их не остановило ни ужесточение регуляторов, ни угроза уголовных дел. Только полный крах в 2001 году, когда акции компании обесценились до нуля, положил конец этой иллюзии.

Или Lehman Brothers в 2008 году. Крупнейший инвестиционный банк уверял клиентов в стабильности своего баланса и управляемости рисков. За несколько дней до банкротства его топ-менеджеры продолжали привлекать средства, раздавать бонусы и подписывать сделки. А потом — обвал, паника, финансовый кризис, охвативший весь мир.

Почему так происходит?

Психология управленцев в таких ситуациях удивительно однообразна. Во-первых, «эффект эскалации обязательств» — когда уже вложено слишком много, чтобы признать поражение. Отступление кажется поражением, а продолжение игры — шансом на спасение. Во-вторых, «когнитивный диссонанс» — руководитель, уверяющий в успехе, начинает сам верить в свои слова, даже если реальность говорит обратное. В-третьих, «размытая ответственность» — коллективное руководство, совет директоров, инвесторы. В итоге никто не чувствует себя лично виноватым.

Сейчас в экономике снова растёт число дефолтов. Ставки высоки, бизнес замедляется. И чем заманчивее предложение для инвесторов, чем выше обещанные доходности, тем выше вероятность, что это закончится банкротством. Как говорил один мой финансист: «Если кажется, что деньги лежат на земле, значит, вас просто заманивают в игру, где ставка — всё, что у вас есть».