💸 Магнит, дивиденды – главное разочарование

С начала года котировки ретелйлера показывают слабость, опустившись ниже уровня 4700. Отчасти всему виной дивидендная неопределённость вокруг бумаг компании. Стоит ли в итоге ждать акционерам выплат?

📄 Предыстория застрявших дивидендов

В ноябре 2024 г. совет директоров MGNT рекомендовал выплаты в размере 560 руб. на акцию за 9 мес. прошедшего года. Почти все брокеры ожидали одобрения, однако этого не произошло (у большинства из них висела плашка «дивиденды будут» аж до 7 января). Однако 28 декабря вышло раскрытие, что на ВОСа, где должны были утвердить дивы, не собрали кворум (более 50% голосующих акций), что равнозначно неутверждению выплаты.

🔎 Что в итоге будет с дивами?

Вопрос с выплатой акционерам остаётся подвешенным в воздухе. Руководство Магнита пока не называет дату повторного ВОСа для принятия решения по этой ситуации. При этом ряд аналитиков отмечает, что особых проблем собрать кворум у таких компаний, как MGNT, быть вообще не должно. 

📍 При этом в див. политике Магнита есть интересная оговорка –
«Решение о выплате (объявлении) дивидендов по результатам первого квартала, полугодия и девяти месяцев отчетного года может быть принято в течение трех месяцев после окончания соответствующего периода»

То есть по документам срок принятия решения уже истёк 31 декабря 2024 г. Хотя по закону об акционерных обществах повторное собрание правомочно, даже если в нём приняли участие акционеры, обладающие в совокупности не менее чем 30% голосов размещённых голосующих акций.

🧑‍💻 Что думают эксперты? 

Аналитики разделились на 2 лагеря. Первая половина говорит, что дивы будут, просто их заплатят позже. Например, включат в итоговые выплаты за весь 2024 г., объявят в качестве спец. дивидендов или же постепенно распределят в следующие выплаты акционерам.

Вторая половина полагает, что этот финт с кворумом говорит о нежелании MGNT делиться прибылью. Например, эксперты Финама вообще удивились новости о дивах в 560 р., т.к. Магнит выплачивает их по РСБУ, а на конец 3 кв. 2024 г. у эмитента не было достаточно средств на балансе, чтобы заплатить акционерам. Они могли появиться только 10 января этого года, т.к. в январе 2024 г. компания выдала своим дочкам займы на общую сумму 55,6 млрд. руб. как раз на срок до 10 января 2025 г.

Мы так же считаем, что, скорее всего, ключевые бенефициары передумали. То ли в связи с решением ЦБ по ставке, то ли по своим личным причинам.  

📊Итоги 

Для нас не так важно будут ли тут дивиденды или нет. Мы поставили крест на компании как долгосрочном варианте еще в мае, когда был сделан предыдущий дивидендный “финт”. Менеджмент закинул всех акционеров в “черный лист” и не имеет никакого желания коммуницировать.

Со стороны выглядит это так, что основная цель – не повысить капитализацию, а снизить ее. Компанию в скором времени заслуженно исключат из индекса. И если в случае такого же “молчащего” Сургутнефтегаза правила игры известны и не меняются годами (дивиденды), то в случае Магнита правил нет. То ли 1000 рублей заплатят дивидендами, то ли 500, то ли ноль. Следующая выплата может быть в феврале 2025, а может и летом 2026. Если сам менеджмент не заинтересован в миноритариях, то и миноритариям стоит также относиться к компании, что сбережёт деньги и нервы.