❌ Мои разочарования в 2024 году
Дорогие подписчики, 2024 год постепенно подходит к своему завершению и самое время подвести некоторые итоги. В связи с этим я решил написать посты о негативных и позитивных моментах на отечественном фондовом рынке лично для меня. Начинаем с негативных:
🚂 Делистинг Globaltrans
Одним из ключевых разочарований в уходящем году можно справедливо считать делистинг Globaltrans с Московской Биржи. Официальной причиной такого решения стало то, что держатели GDR на MOEX и SPBE не могли получать дивиденды и принимать участия в голосовании. На самом же деле акционеры попросту не захотели принимать на себя потенциальные риски санкционных ограничений и имея все активы внутри страны, приняли решение продолжить листинг только на казахстанской бирже AIX.
Главным в кейсе Globaltrans были потенциальные дивиденды, поскольку компания накопила на своих счетах внушительную денежную кубышку. К сожалению, не сложилось и миноритариям была предложена оферта выкупа по 520 рублей. По большому счету, акционеры провернули для себя отличную сделку, выкупив акции миноров за смешные деньги.
⛏ Обещания ЮГК
Перспективный золотодобытчик Южуралзолото вышел на IPO в конце ноября 2023 года и на первых этапах выступал одним из главных фаворитов фондового рынка. Компания таргетировала рост производства, а также начало дивидендных выплат. Параллельно с этим ЮГК провели SPO, посредством которого попали в 1-й котировальный список Московской Биржи, чем повысили ликвидность акций. Но..
Привлеченные средства с SPO были использованы не по назначению, роста производства так и не случилось, а акционеры всё ещё ждут обещанных дивидендов. Простыми словами компания не сдержала своих обещаний и вдобавок к этому вляпалась с судебные разбирательства на своих месторождениях. Самым главным разочарованием для инвесторов стало то, что в условиях роста мировых цен на золото ЮГК не смогла продемонстрировать сильные финансовые результаты, в отличие от того же Полюса.
💰 Перенос IPO дочек АФК Системы
Вначале этого года акции АФК Системы устроили на рынке настоящее ралли. На этих движениях нам даже удалось реализовать идею с доходностью в +26%. Причиной ралли стали заявления руководства, которое прогнозировало вывод на IPO своих дочерних непубличных активов (Медси, Биннофарм, Степь, Космос) — все они демонстрировали хорошие результаты, впрочем, как и сейчас.
Вопреки проблемному финансовому положению (огромный долг корпоративного центра) акции АФК Системы стремительно шли вверх до того самого момента, пока рынок не пришла коррекция. Самое главное — менеджмент Системы упустил, пожалуй, один из наиболее удачных периодов для выведения дочек на фондовый рынок, а после заявления о переносе IPO её акции сильно обрушились. Вероятно, что Система попробует провести IPO уже в 2025 году, но вряд-ли это будет иметь такой же эффект, как прежде.
🍷 Корявый сплит Novabev Group
С целью роста капитализации менеджмент Новабев провел сплит акций, который получился, мягко говоря, неудачным. Держателей акций размыли в 8 раз и подарили 7 акций, которые были заморожены. Кроме того, новые подаренные акции попали под налог, что в свою очередь обнулило обещанную выгоду.
⛽️ Налог для Транснефти
Минфин сделал исключительный налог для Транснефти в размере 40%, что само собой несет для бизнеса компании ничего, кроме дополнительного негатива. Такое повышение однозначно поспособствует снижению прибыли Транснефти, а это в свою очередь негативно скажется на потенциальных дивидендах. Напомню, что дивиденды по итогам 2024 года останутся без изменений — дивдоходность около 15%. А вот дивдоходность за 2025 год уже ожидается в районе 11-12%, что на фоне высоких процентных ставок выглядит весьма посредственно.
🩺 Дивиденды ЕвроМедЦентра
Ключевым в кейсе ЕвроМедЦентра были ожидания по дивидендам, которые компания не выплачивала на протяжении нескольких лет из-за наличия кипрской прописки. Кроме того, сам менеджмент неоднократно заявлял, что планирует поделится накопленной прибылью с акционерами в качестве дивидендов после переезда. По факту получился настоящий кидок инвесторов. Совет директоров ЕМЦ рекомендовал принять решение об отказе от дивидендов за 2023 год, чем обрушил стоимость акций и тем самым многие держатели акций понесли убытки.
В этой истории я принимал непосредственное участие и даже давал инвестиционную идею под дивидендный драйвер. К сожалению, до целевого уровня мы так и не дошли из-за отказа от дивидендов. Но при этом неплохо заработали на росте акций в закрытом канале и уберегли себя от убытков посредством выставления стопов.
🚗 Неутверждение диполитики ТЗА
Как гром среди ясного неба на нашем рынке появилась перспективная идея из третьего эшелона. Речь идет о Туймазинском заводе автобетоновозов, крупнейшем машиностроительном предприятии Башкортостана. Компания демонстрировала высокие темпы роста бизнеса и генерировала хорошую прибыль, которой могла делится в качестве дивидендов. Акции росли на сильных отчетах, а также ожиданиях по ГОСА, на котором совет директоров мог утвердить дивидендную политику. К сожалению, изменений по дивидендам не произошло и с учетом низкой ликвидности акции существенно свозили вниз.
🥇 Делистинг Полиметалла
Компания имела первичный листинг на Лондонской бирже, что предполагало наличие большого количества недружественных нерезидентов. Из-за начала СВО торги акциями золотодобытчика были остановлены и руководство компании приняло решение о смене регистрации в Казахстан. Российские активы были проданы по низкой стоимости и в конце концов история завершилась негативно для всех тех, кто ранее верил в обратный выкуп и потенциальные дивиденды.
⛽️ Дивидендная сага Газпрома
Лично для меня история с дивидендами Газпрома была очевидной, а точнее то, что дивидендов в ближайшие 1,5-2 года ждать не стоит. Главным же моим разочарованием стало то, как многих на этих ложных дивидендных ожиданиях загнали в акции и в моменте спровоцировали убытки. Все мы помним те торговые дни, когда акции Газпрома стремительно шли вверх. И ведь кто-то покупал их в ноябре по 138 рублей, а перед решением по ставке в прошлую пятницу они уже торговались у своих исторических лоев.
