Шторм приближается

Те, кто инвестировал в российский рынок в 2023-24 гг. не могли и предположить, что акции упадут так низко. Массовый рост брокерских счетов и приток новых денег полагался на стадный инстинкт – раз остальные покупают, значит все нормально, и оно мне тоже нужно. 

Основная причина падения рынка — запредельно высокая процентная ставка, которая находится на максимальных за 22 года уровнях. А выросла она потому, что продолжается рост кредитования. Находятся предприятия, которые могут позволить себе не только рефинансировать долги по таким ставкам, но даже готовы увеличить долговую нагрузку.

Темпы роста кредитов хоть и начали замедляться с октября 2023 года, но все равно остаются на уровне 20% г/г. Объем кредитов на 01.10.2024 вырос по сравнению с предыдущим месяцем на 2%, до 74,7 трлн рублей, а годовой темп роста составил 21%.

Объем кредитов, предоставленных юрлицам и ИП в рублях и иностранной валюте

Источник: ЦБ

По утверждению зампреда ВТБ премиальные клиенты банка готовы выложить и больше, чем текущая ставка.

«У нас очень сильный КИБ, у нас премиальная клиентская база. Но они готовы два года прожить с кредитами по ставке 30%. Понятно, что это начальная фаза бизнес-планирования, будем ужимать аппетиты» — первый зампред банка ВТБ Дмитрий Пьянов.

ЦБ со второго квартала 2025 года планирует ввести надбавки к коэффициентам риска по кредитам банков крупным компаниям с высокой долговой нагрузкой, чтобы ограничить увеличение долга для закредитованных заемщиков.

Поэтому высока вероятность увидеть еще несколько повышений ставки и ее сохранение в течение продолжительного периода времени, а также продолжение медвежьего рынка.

Ни очередное повышение ставки, которое может показаться последним в этом цикле, ни начало ее снижения не будут сигналами к покупкам. Во время предыдущего цикла роста процентных ставок сильный тренд по наиболее чувствительному к ставке Сберу начался спустя по 8 месяцев после того, как ЦБ снизил ставку с 17% до 11%.

«Банки вплотную приблизились к бурной воде с сильным штормом, потому что реализовался процентный риск, в 2025 году он достигнет полноценного шторма» — Дмитрий Пьянов.