Сергей Блинов личный блог

06 октября 2024, 21:00

Экспресс-обзор за сентябрь 2024

В обзоре приведены показатели сентября, которые становятся известными быстро.

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

В сентябре деловая активность в промышленности продолжает падать, индекс составил 48,8 пунктов. Падение продолжается третий месяц подряд.
Рост деловой активности в целом по мировой экономике (промышленность + услуги) продолжается 20-й месяц подряд, с февраля 2023 года, благодаря росту в секторе услуг.

Экономика России

Рост реальной денежной массы на 1 октября ускорился до +10,0% (против +8,1% месяцем ранее).
Деловая активность в промышленности в сентябре снизилась. Индекс PMI впервые с 2022 года опустился ниже отметки 50 пунктов, но незначительно, до 49,5 пункта.
PMI в секторе услуг (50,5) находится выше 50 пунктов уже третий месяц подряд. Это значит, что рост деловой активности в секторе услуг продолжается, но невысокими темпами.
Композитный индекс (промышленность + услуги) опустился ниже 50 пунктов (= снижение деловой активности в экономике в целом).
Рынок легковых автомобилей вырос на 37% к сентябрю прошлого года до 151 тыс. штук. Текущий тренд ведёт к 1,62 млн. по итогам года.
Рынок тяжёлых грузовых автомобилей в сентябре, по нашей предварительной оценке, составил 9,1 тыс. штук (-30%). Это седьмой месяц падения. Несмотря на падение, продажи за 12 месяцев (121 тыс.) остаются выше пиков 2012 года (110 тыс.).
Перевозки грузов по железным дорогам в сентябре упали на 6,3%, это двенадцатый месяц падения подряд.
Перевозки цемента по железным дорогам в сентябре на 1,4% выше, чем в сентябре прошлого года. Это первый месяц роста после 6 месяцев падения подряд.

МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА

Деловая активность в мировой промышленности падает

Напомним, что индекс PMI ниже 50 пунктов означает снижение деловой активности, выше 50 пунктов – рост.

Источник иллюстрации: S&P Global

До января 2024 года 16 месяцев подряд индекс активности в мировой промышленности был ниже 50 пунктов (деловая активность снижалась).
С января по июль индекс поднялся до 50 пунктов и выше, деловая активность стала расти.
В июле деловая активность вновь стала падать. В сентябре падение продолжается третий месяц подряд, индекс составил 48,8 пунктов.

Далее показана ситуация по странам.

Сравним индекс PMI в производственном секторе между странами БРИК (Бразилия, Россия, Индия, Китай) и странами «Большой семерки» (G7, представляющими коллективный Запад).

До сентября было очевидным преимущество группы стран БРИК (см., например, экспресс-обзор № 7). Сейчас преимущество уже не так очевидно.

На графике страны БРИК выделены зелёным цветом, а страны G7 – красным.

Источник иллюстрации: S&P Global

В двух странах G -7 индекс выше 50 пунктов – это Британия и Канада.

В двух странах БРИК (в России и Китае) индекс, наоборот, опустился ниже 50 пунктов.

По-прежнему самая неблагоприятная ситуация наблюдается в странах Еврозоны, включая таких членов G-7, как Германия, Франция. Самая лучшая ситуация в Индии, где деловая активность уверенно растёт.

Совокупная деловая активность (с услугами) растёт

С 52,8 пунктов в августе индекс Global PMI Composite (сводный, объединяющий промышленность и услуги) снизился до 52,0 пунктов в сентябре. Но при этом остаётся выше 50 пунктов.

Источник иллюстрации: S&P Global

Напомним, что индекс выше 50 пунктов означает рост деловой активности.

Композитный индекс в мировой экономике выше 50 пунктов (= рост активности) уже 20 месяцев.

ЭКОНОМИКА РОССИИ

Реальная денежная масса: в сентябре рост ускорился до 10,0%

Инфляция по итогам сентября пока неизвестна. Но если наша оценка верна (8,6%), то реальная денежная масса (РДМ) ускорила рост с 8,1% годовых месяц назад до 10,0% годовых на 1 октября.

Оценка

Что темпы роста РДМ не снизились, а подросли — уже хорошо.

Ещё лучше будет, если Эльвира Набиуллина пробьёт свой потолок ещё раз.

Деловая активность промышленности: PMI 49,5 пункта

Деловая активность в российской обрабатывающей промышленности в сентябре снизилась впервые с 2022 года. Об этом говорит индекс PMI от S&P Global.

При этом среднегодовой индекс (тёмно-синяя линия) остаётся высоким, выше 53 пунктов.

Обратите внимание: в 2009-2023 (15 лет) показатель до этого уровня не поднимался ни разу.

Насколько нынешнее падение активности устойчиво, станет ясно через месяц. Мы также обратим внимание на другие индексы, например, на индекс бизнес-климата от ЦБ, который будет скоро опубликован (см. ближайшие недельные обзоры здесь).

Деловая активность в услугах: PMI 50,5 пункта

Индекс деловой активности в секторе услуг в сентябре составил 50,5 пункта. Индекс выше 50 пунктов означает рост деловой активности.

Среднегодовой индекс (тёмно-синяя линия), ниже пика 2021 года.

Прогноз: мы ожидаем, что после временного замедления рост индекса деловой активности в услугах возобновится.

Экономика в целом: PMI 49,4 пункта

Композитный индекс PMI (промышленность + услуги) в сентябре составил 49,4 пункта. Это говорит о падении деловой активности в экономике Россия в целом.

Промышленность -э то около 30% ВВП (обрабатывающая — ещё меньше). А услуги – это более 60% ВВП. Несмотря на свою малую долю, падение PMI в промышленности увело сводный/композитный индекс в красную зону падения.

Среднегодовой индекс (синяя линия) на уровне максимумов 2021 года.

Рынок легковых: 151 тыс. шт., +37%

По данным агентства «Автостат» в сентябре было зарегистрировано 150 879 легковых автомобилей – лучший месяц с апреля «довоенного» 2021 года.

Это на 37% больше, чем в сентябре прошлого года.

Темпы роста в апреле 2023 года были на пике (+170% годовых). Затем они замедлялись. Но в августе-сентябре замедление остановилось. Второй месяц подряд оно держится на уровне 35 - 37% годовых.

За последние 12 месяцев (скользящий год) рынок составил 1 496 тыс. автомобилей.

Говоря иначе, отметка 1,5 миллиона штук практически достигнута.

Если продлить текущий тренд, то по итогам года рынок может вырасти до 1,62 млн. (см. пунктирную линию на графике).

На хорошие продажи сентября могло повлиять введение повышенного утильсбора с 1 октября. Если так, то мы увидим в октябре снижение продаж. Это станет ясно уже по первым недельным данным октября (публикуем их в наших еженедельных обзорах).

Российский рынок грузовиков: 9,1 тыс., (-30%)

Автостат опубликовал данные по рынку грузовиков полной массой более 3,5 тонн. Учитывая эти данные, рынок тяжёлых грузовиков, по нашим расчётам, мог составить в сентябре 9,1 тыс.

Итоги сентября, по такой нашей оценке, на 30% меньше, чем в сентябре прошлого года.

По сравнению с августом (-39%) падение замедлилось. Рынок падает седьмой месяц подряд.

За последние 12 месяцев (скользящий год) регистрации составили 121 тысячу. Несмотря на падение, рынок всё ещё выше пиков 2012 года.

Если тренд продолжится, то по итогам года будет около 109 тысяч. 2024 год в этом случае не войдёт в тройку лучших. Третье место останется за 2008 годом (110 тыс.).

Напомним, что это наша предварительная оценка рынка тяжёлых грузовиков в сентябре.

Перевозка грузов ж.д. транспортом: -6,3%

В сентябре, по нашей предварительной оценке, по железным дорогам было перевезено 94,79 млн. тонн грузов.

Это на 6,3% меньше, чем в сентябре прошлого года.

Падение продолжается уже 12 месяцев подряд, причём ускоряется.

За последние 12 месяцев (скользящий год) объём перевозок составил 1,20 млрд тонн.

Показатель уже не первый месяц ниже кризисного минимума 2016 года, на уровне 2010 года.

Как минимум, частично падение перевозок по железным дорогам (с 1,3 до 1,2 млрд. тонн в 2019 и 2024 годах, соответственно) компенсируется ростом автомобильных грузоперевозок.

Довоенный объём коммерческих автомобильных грузоперевозок – это в среднем около 1,6 млрд. тонн.

В 2023 году этот объём вырос до 2,4 млрд. тонн, а в 2024 году может вырасти до 2,6 млрд. тонн (при сохранении темпов роста за первые 7 месяцев года), см. график выше. И это только коммерческие перевозки (данные Росстата).

О возможных причинах снижения перевозок по железным дорогам см. также "Экспресс-обзор за май 2024".

Перевозки цемента ж.д. транспортом: +1,4%

По предварительным данным, перевозки цемента по железным дорогам составили 2,27 млн. тонн.

Это на 1,4% больше, чем в сентябре прошлого года.

Перевозки цемента ж.д. транспортом начали расти в годовом выражении. Это первый месяц роста после 6 месяцев падения подряд.

Перевозки за последние 12 месяцев (скользящий год) составили 23,6 млн тонн.

Таким образом, перевозки цемента стабилизировались на уровне 23-летней давности (2001 года).

Напомним, что по железным дорогам перевозится всё меньшая часть произведённого цемента.

Если в 2000 году львиная доля цемента перевозилась по железным дорогам (68%), то по итогам 2023 года эта доля опустилась ниже 40%.

ОБ ЭКСПРЕСС — ОБЗОРАХ ЗА МЕСЯЦ

Еженедельно. Многие макропоказатели (денежная масса, промпроизводство и другие) мы узнаём поздно, через 2-4 недели после окончания месяца. Их, по мере поступления, мы включаем в наши еженедельные макрообзоры.

Ежемесячно. Но есть и «быстрые» индикаторы, которые становятся известными уже в первые дни следующего месяца:

Биржевая сводка. Все биржевые индикаторы – курсы валют, фондовые индексы, цены на нефть, золото и другие. Их мы включаем в «Биржевую сводку», которая выходит в первый-второй день месяца.

Экспресс-обзор. Остальные показатели мы включаем в «Экспресс-обзор», который выходит 6-7 числа месяца. Это такие показатели как:

• перевозки по железным дорогам,

• индексы PMI, а также

• рынок легковых автомобилей,

• рынок грузовиков,

• денежная масса.