Изображение блога
Финам Брокер
Финам Брокер Блог компании Финам Брокер
18 сентября 2024, 18:24

В акциях ММК - открываются перспективы для хороших дивидендов

В акциях ММК - открываются перспективы для хороших дивидендов

Аналитики «Финама» сохранили рейтинг «Покупать» для акций ММК и подтвердили целевую цену на уровне 65,34 руб. c потенциалом роста на 47,7%. В условиях стабильного спроса на металлопродукцию на российском рынке и низкой долговой нагрузки эмитента акции ММК, мы считаем, сохраняют инвестиционную привлекательность.

ПАО «Магнитогорский металлургический комбинат» — одна из крупнейших российских металлургических компаний, на которую приходится около 17% российского производства стали.

Ключевые операционные показатели ММК за I полугодие 2024 г. показали смешанную динамику. Выплавка чугуна выросла на 1,7% г/г в связи с меньшей продолжительностью плановых ремонтных работ в доменном пределе. Тем временем производство стали сократилось на 2,6% из-за ремонтов в прокатном пределе, а выпуск угольного концентрата обвалился на 25,2% г/г по причине снижения добычи на фоне сложных горно-геологических условий и увеличения зольности рядового угля. Продажи металлопродукции снизились на 0,8% г/г. 

Между тем финансовые результаты компании за I полугодие 2024 г. вышли сильными. Под влиянием устойчивого внутреннего спроса на премиальную металлопродукцию выручка увеличилась на 18,5% г/г, до 417,8 млрд руб., а EBITDA подросла на 5,3% г/г, до 92,7 млрд руб. При этом стоит отметить снижение рентабельности EBITDA на 2,8 п. п., что обусловлено ростом цен на металлургическое сырье. На фоне роста EBITDA, нормализации оборотного капитала и под влиянием курсовых разниц объем свободного денежного потока ММК подскочил на 209% г/г, до 27,9 млрд руб. Из-за курсовых разниц чистая прибыль сократилась на 2,5% г/г, до 50,3 млрд руб.

Запасы денежных средств обеспечивают ММК устойчивое положение в условиях жесткой ДКП. На конец II квартала 2024 г. объем денежных средств и депозитов на счетах компании составлял 126,6 млрд руб. Вместе с тем общий долг по итогам II квартала уменьшился на 42,5% г/г, до 42,7 млрд руб. Таким образом, чистый долг ММК находится в отрицательной зоне. Денежная кубышка позволяет ММК зарабатывать на высоких процентных ставках по депозитам: за I полугодие 2024 г. данная статья доходов увеличилась на 91,9% г/г, до 7,7 млрд руб.

Ориентация ММК на внутренний рынок является преимуществом в текущих условиях. Несмотря на негативные явления в строительном и нефтегазовом секторах, спрос на продукцию металлургов внутри РФ остается стабильным, что позитивно для ММК. В то же время на мировом рынке сталелитейной продукции возросло давление на цены в связи с наплывом дешевой стали из Китая. 

ММК возобновил выплату дивидендов. За 6 месяцев 2024 г. совет директоров ММК рекомендовал выплатить дивиденды в размере 2,494 руб. на акцию, что соответствует дивидендной доходности в районе 5,7%. Для получения выплат инвесторам необходимо купить акции до 17 октября 2024 г. По нашим оценкам, на горизонте следующих 12 месяцев дивдоходность бумаг ММК может составить весомые 15,2%. 

Мы оценили бумаги ММК по форвардным мультипликаторам EV/EBITDA и P/E на 2024 г. Относительно текущего уровня цен потенциал роста акций компании составляет около 48%.

Охлаждение инвестиционной активности вследствие повышения ключевой ставки Банка России является риском для ММК. Негативно на продажи металлопродукции может повлиять и спад спроса в строительном секторе в связи со сворачиванием госпрограммы льготной ипотеки. Исходя из этого, менеджмент компании ожидает, что спрос на металлопродукцию в III квартале стабилизируется на уровне среднемесячных значений I полугодия 2024 г.

MAGN

Покупать

Целевая цена, руб.

65,34

Текущая цена, руб.

44,25

Потенциал

47,7%

ISIN

RU0009084396

Капитализация, млрд руб.

493,9

EV, млрд руб.

410,1

Количество акций, млрд

11,2

Free float

20,2%

Финансовые показателимлрд руб.

Показатель

2022

2023

2024П

Выручка

699,8

763,4

825,6

EBITDA

155,1

195,6

206,7

Чистая прибыль

70,4

118,4

122,3

DPS, руб.

2,75

6,68

Показатели рентабельности

Показатель

2022

2023

2024П

EBITDA  маржа

22,2%

25,6%

25,0%

Чистая маржа

10,1%

15,5%

14,8%

ROE

13,2%

17,9%

16,7%


Читать материал на Finam.ru

Подписывайтесь нателеграм-канал Финам Инвестиции и Торговые сигналы

0 Комментариев

Активные форумы
Что сейчас обсуждают

Старый дизайн
Старый
дизайн