Истинная стоимость бизнеса. Почему метод Грэма стабильно дает прибыль на любом рынке и любом активе?
Для уверенности в инвестициях и выборе активов по правильной цене идеально подходит метод Бенджамина Грэма. Вы наверное знаете, что это учитель Баффета. В книге «Анализ ценных бумаг» он дал формулу анализа акций и облигация и расчета диапазона внутренней стоимости любого бизнеса (с 400 по 480 страницу подробное описание метода). Странно, что так мало российских инвесторов этим пользуются, а зарубежные эксплуатируют модель на все 100% и зарабатывают. Тот же ГуруФокус и Монинстар взяли за основу именно ее с небольшими дополнениями. Мы подробно расшифровали суть данного подхода и теперь нет смысла платить за подписки)Формула проста и надежна. Подробное описание метода есть на канале. В поисках ценности в фокус внимания попала компания Ulta Beauty. На рисунке представлена модель расчета внутренней стоимости этого бизнеса (сама таблица есть в посте).
Ulta Beauty — образцовая компания индустрии красоты. Бизнес постоянно выкупает собственные акции в размере 3-7% от общей эмиссии в год, увеличивая ценность владения акционеров. Один из ключевых показателей для стоимостных инвесторов рентабельность собственного капитала (ROE) находиться на выдающемся уровне 58%, рентабельность EBITDA 17-18%, а чистая рентабельность (прибыли) 10-12%.
Дивиденды не выплачивает и не планирует в ближайшее время.
В долгосрочной перспективе компания рассчитывает увеличить количество магазинов вдвое, но сроки достижения этой цели не указывает. Предположительно 10-15 лет.
Компания умело настроила модель продаж, что позволяет ей расти уверенным темпом около 5%+ в год по выручке и прибыли. Запасы в виде готовой продукции, как основной компонент в структуре оборотных активов ритейлера достигли 2 млрд$ и продолжают расти синхронными с выручкой темпами. Финансовое положение — стабильное.
При расчете диапазона внутренней стоимости бизнеса множитель M по-хорошему не может превышать множитель для всей отрасли розничных торговцев в 8-10. При такой подходе диапазон стоимости находиться между 100-160$.
Расчеты приведены таблице «Реальная стоимость ULTA».
Покупка сегодня акции ULTA по 371$, видимо будет переплатой за полученную ценность. С другой стороны следование за гуру инвестиций — хорошая стратегия и следует учитывать их колоссальный опыт инвестиций и выбора активов.
Графически — цена «пришла» на 100-месячную скользящую, что традиционно является сильным сигналом к покупке.
Для среднесрочной торговли вполне обосновано и мы ждем завтрашнего отчета и закрытие «свечи августа» для принятия решения входе в позицию на 1% от портфеля с целью 500$ за акцию. Не иир🐋
Как однажды тонко заметили братья Вайнеры «Чтобы разбогатеть, хорошо бы помнить о трех вещах. Первое — бережливость. Второе — бережливость к сбереженному. Третье — бережливость к бережливо сбереженному. Вот и все лекарство от волнений»😀
Удачных инвестиций, дорогие друзья! t.me/companyprofits/390
