Почему акции «Сургутнефтегаза» могут взлететь в два раза? Прогнозы, которые вас удивят.

 

Этот пост не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и не представляет собой предложение по покупке или продаже финансовых инструментов или услуг.

«Сургутнефтегаз» — одна из ведущих нефтегазовых компаний России, занимающаяся добычей, переработкой и продажей нефти и газа.

Исходные данные:
1. Финансовые показатели взяты из РСБУ за 2019–2023 годы.
2. Период прогнозирования составляет 5 лет (2024–2029).
3. Прогноз консервативного роста выручки — 3,00% в год.
4. Средние процентные ставки по кредитам из «Статистического бюллетеня Банка России» от 07.08.2024 составляют 7,80% в долларах и 14,56% в рублях.

Приступаем к расчету:

1. Компания относится к сегменту Oil/Gas (Integrated), что означает участие в полном цикле — от добычи до переработки нефти и газа.
2. В последние годы компания демонстрировала средний рост на уровне 9,28% в год. Это высокий показатель по сравнению со средним ростом в отрасли Oil/Gas (Integrated), который составляет около 5–7% в год.
3. Медиана доли себестоимости в выручке составляет 72,12%. Это значение находится на уровне среднего показателя для отрасли, что указывает на сбалансированную структуру затрат.
4. Медиана доли коммерческих расходов в выручке составляет 5,30%. Этот показатель ниже среднего по отрасли, что говорит о эффективном управлении коммерческими затратами.
5. Медиана доли управленческих расходов составляет 1,63%, что также ниже среднего значения для отрасли.
6. Медиана доли доходов от участия в других организациях составляет 0,11%. Это говорит о том, что дочерние компании не вносят значительный вклад в общие доходы.
7. Медиана доли процентов к получению в выручке составляет 7,60%. Это указывает на значимый вклад доходов от процентов в общую выручку компании.
8. Медиана доли сальдо составляет 4,69%, что свидетельствует о стабильном положительном влиянии прочих доходов и расходов на финансовые результаты компании.

Для расчета модели WACC использованы следующие данные:
1. Безрисковая ставка: Treasury Yield 30 Years — 4,14% в долларах.
2. Премия за страновой риск (Россия) — 3,67% в долларах.
3. Премия за риск вложения в акции — 7,79% в долларах.
4. Премия за риск инвестирования в компании с низкой капитализацией — 0,76% в долларах.
5. Премия за специфический риск компании — 2,00% в долларах.
6. Средневзвешенная стоимость капитала (WACC) составляет 24,62%.


Консервативный сценарий:
При консервативном росте выручки на 3,00% в год, стоимость одной обыкновенной акции «Сургутнефтегаза» оценена в49,89 рублей. Это на 101,24% выше текущей рыночной котировки.

Сценарий сохранения текущих темпов роста:
Если выручка продолжит расти прежними темпами — на 9,28% в год, стоимость одной обыкновенной акции «Сургутнефтегаза» достигнет 83,61 рублей, что на 237,27% выше текущей рыночной котировки.

Расчет привилегированных акций:
Если принять бету для привилегированных акций равной 0,60, WACC для таких акций составит 21,81%. Стоимость привилегированной акции таким образом может достигнуть 56,36 рублей, что на 15,70% больше текущей рыночной котировки.

Сравнение с рыночной ценой:
По моим расчетам, текущая рыночная цена акции наиболее близка к параметрам, при которых средний процент по кредитам составляет 20%, а темп роста — -5%. Однако, учитывая, что компания в последние годы демонстрировала средний рост на уровне 9,28% в год, она вполне способна поддерживать консервативный сценарий роста на уровне 3% в год. Это указывает на то, что текущая рыночная цена акций скорее всего недооценена по сравнению с расчетами по методу дисконтированных денежных потоков.

В моем телеграм-канале вы найдете обзоры различных компаний с удобным списком для быстрого поиска. Подписывайтесь. Буду рад видеть вас среди подписчиков!

Этот пост не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и не представляет собой предложение по покупке или продаже финансовых инструментов или услуг.