Финансы vs промышленность: лучший и худший сектора в III квартале 2024

В конце июня аналитики БКС опубликовали стратегию для российского рынка акций на III квартал. В частности, представлен взгляд на основные сектора, а также оценка потенциала их годового процентного изменения по состоянию на 24 июня 2024 г. Сегодня рассмотрим потенциально лучший и худший сектора.

Лидером ожидаемого повышения стоимости выступает сектор финансов. Средний потенциал удорожания входящих в него бумаг составляет 41%. Ключевые факторы, позволяющие рассчитывать на позитивную динамику акций указанной отрасли:

• Несмотря на непростые условия в 2024 г. — повышенные процентные ставки в свете жесткой монетарной политики ЦБ РФ, ужесточение регулирования и увеличение макропруденциальных надбавок — покрываемые аналитиками банки по-прежнему демонстрируют хорошую рентабельность.

• Высокие рыночные процентные ставки способствуют росту чистых процентных доходов в финансовой отрасли. В конечном счете это создает предпосылки для повышения прибыли по сектору. Более низкие отчисления в резервы в корпоративном сегменте на фоне адаптации к новым условиям также поддерживают позитивные результаты.

• Многие представители финансового сектора зафиксировали рекордную прибыль по итогам прошлого года и выплатили достаточно щедрые дивиденды. В частности, годовая дивдоходность обыкновенных и привилегированных акций Сбербанка составила 10,5%. Между тем один из представителей Сбера заявил в начале августа о том, что дивиденды по итогам текущего года могут оказаться выше предыдущих. Указанный фактор, несомненно, подогревает интерес инвесторов к сектору финансов.

• Акции Московской биржи прекратили обновление исторических ценовых максимумов после дивидендной отсечки и включения эмитента в санкционный список США. Вместе с тем, в последние недели они не выглядят слабее рынка. Организатор биржевых торгов регулярно сообщает о росте общего количества брокерских счетов за счет новых клиентов-физических лиц. Стоит также отметить явную среднесрочную тенденцию к росту числа IPO на Московской бирже. 

Акции финансового сектора с максимальным потенциалом роста:

• ВТБ (Взгляд: «Позитивный». Целевая цена на год – 175 /+80%)
• ТКС Холдинг (Взгляд: «Позитивный». Целевая цена на год – 4800 /+85%)
• Совкомбанк (Взгляд: «Позитивный». Целевая цена на год – 24 /+65%)
• Мосбиржа (Взгляд: «Позитивный». Целевая цена на год – 320 /+41%)

Предполагаемым аутсайдером на горизонте года может стать сектор промышленности. В настоящее время в него входит всего лишь одна покрываемая аналитиками БКС бумага — акции лесопромышленного предприятия Сегежи.

Стоит отметить, что на российском фондовом рынке бумаги промышленных предприятий не вызывают большого интереса у инвесторов. Ни одна из них не относится к разряду голубых фишек. Это в основном связано с сырьевым характером отечественной экономики.

Относительная слабость акций Сегежи на годовом горизонте связана со следующими факторами:

• Продукция отечественного лесопромышленного комплекса традиционно ориентирована на экспорт. Явным негативом для отрасли выступает устойчивая тенденция к ужесточению режима внешних санкций в отношении РФ.

• Сегмент лесозаготовки и деревообработки компании показывает слабые результаты. Это связано с исторически сложившейся ориентацией предприятия на производство бумаги и упаковки.

• Негативное влияние на финансовые результаты во II полугодии 2023 г. оказал рост издержек на лесозаготовку и логистику. Менеджмент Сегежи надеется на постепенное повышение экспортных цен в будущем.

• Компания испытывала проблемы с высокой долговой нагрузкой еще до июльского повышения ключевой ставки ЦБ РФ на 2%. Теперь негативное влияние указанного фактора усугубится.

• Относительно сильный курс рубля оказывает давление на прибыль предприятия с долей экспорта в готовой продукции порядка 73%.

Прогноз динамики акций, входящих в промышленный сектор:

• Сегежа (Взгляд: «Негативный». Целевая цена на год – 2,5 /+12%)

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией