МТС: Прогноз финансовых результатов (1К24 МСФО)

Группа МТС представит свои финансовые результаты за 1К 2024 г. в четверг, 11 июля. Мы полагаем, что прошедший квартал был удачным для компании с точки зрения роста. Согласно нашим оценкам, выручка увеличилась почти на 17% г/г за счет развития всех основных направлений бизнеса. При этом рост EBITDA мог быть ниже, а рентабельность по показателю, как мы считаем, упала более чем на 3 п. п. г/г. В силу разовых эффектов оператор также мог продемонстрировать значительный рост чистой прибыли по итогам периода. Наша текущая рекомендация для акций МТС — «Покупать» с целевой ценой 354 руб. за бумагу.

Выручка МТС, согласно нашим оценкам, увеличилась в январе-марте на 16,8% г/г, что несколько выше темпов роста в предшествующем квартале. Сервисная выручка в России могла увеличиться на 16% г/г за счет развития всех основных направлений бизнеса. Выручка от сервисов связи, как мы полагаем, увеличилась более чем на 7% г/г, чему в том числе мог способствовать пересмотр тарифов во второй половине прошлого года. Мы полагаем, что эффект от нового пересмотра цен найдет отражение в результатах начиная со 2К. Сегмент B2B, согласно нашим оценкам, продолжал демонстрировать двузначные темпы роста по итогам периода за счет привлечения новых клиентов и увеличения среднего чека.

В рекламном сегменте выручка могла увеличиться более чем на 50% г/г за счет расширения бизнеса. В конце прошлого года МТС заключила партнерское соглашение с Telegram и предоставила своим клиентам возможность размещать таргетированную рекламу на площадке. Этот контракт потенциально поддержит результаты рекламного сегмента компании и в будущие кварталы.

Выручка МТС Банка увеличилась более чем на 50% г/г, что нашло отражение в раскрытых ранее результатах кредитной организации по РСБУ и МСФО. Значительный рост как процентных, так и комиссионных доходов произошел на фоне дальнейшего расширения клиентской базы и кредитного портфеля.

Продажи розничной сети, по нашим оценкам, увеличились на 27% г/г. Высокие показатели роста связаны в основном с эффектом низкой базы сравнения. МТС постепенно оптимизирует сеть своих салонов и их общее количество могло снизиться более чем на 14% г/г. База сравнения в сегменте постепенно выравнивается и уже по итогам следующего отчетного периода мы можем увидеть более «чистые» результаты розничного бизнеса с куда меньшими темпами роста.

Мы считаем, что OIBDA группы увеличилась на 7,1% г/г, а рентабельность по показателю снизилась почти на 3,5 п. п. г/г. Давление на рентабельность оказывают некоторые затратные статьи, вроде расходов на персонал, и увеличение доли низкомаржинальных бизнесов в выручке. На чистую прибыль могли положительно повлиять прочие неоперационные доходы и доходы, полученные от продажи подразделения в Армении. По нашим оценкам, за счет разовых факторов чистая прибыль могла увеличиться более чем в 2 раза г/г и составить 32,4 млрд руб.

Аналитик: Артем Михайлин

© ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал». Лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг, выданные ФСФР России 14 октября 2003 года, на осуществление депозитарной деятельности № 077-06549-000100, на осуществление дилерской деятельности № 077-06541-010000, на осуществление брокерской деятельности № 077-06527-100000, на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 077-06545-001000. Адрес: 123610, Россия, Москва, Краснопресненская набережная, дом 12, подъезд 7, этаж 18. Телефон: +7 (495) 258-19-88. veles@veles-capital.ru

Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему финансовому положению, цели (целям) инвестирования, допустимому риску, и (или) ожидаемой доходности. ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал» не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения сделок либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации.

Больше инвестиционных идей, прогнозов и аналитики фондового рынка читайте в телеграм-канале: t.me/+MuV2g_PQpdBlMWUy (velescapital)