Завьялов Илья Николаевич про рынок.

Перед тем как вы погрузитесь в изучение статьи, обратите внимание на тот факт что всё упомянутое в ней не является финансовой рекомендацией для принятие более взвешенного решения просьба провести свое собственное исследование.

Короткие позиции во фьючерсах

NYDIG: Высказывается обеспокоенность по поводу увеличения коротких фьючерсных позиций, занимаемых трейдерами с кредитным плечом на CME. Рост коротких позиций, наблюдавшийся в течение последних нескольких лет, преимущественно связан с базисной торговлей — шортом фьючерсов и хеджированием путем покупки спота. Однако, несмотря на рост коротких позиций, эта торговля по-прежнему обеспечивает привлекательную потенциальную доходность, что объясняет продолжение этой тенденции. Благодаря удобству спотовых ETF, доступных сегодня, торговля стала еще более доступной для традиционных участников рынка. Часть притока капитала в спотовые ETF связана именно с этой торговой активностью.

(Не) Полный список регуляторных действий в США

То, что по-прежнему делают демократы/администрация Байдена:

• OCC отказывается вводить в действие банковское правило Брайана Брукса «справедливого доступа», запрещающее банкам с федеральным статусом отказывать потенциальным клиентам в предоставлении финансовых услуг, таких как кредитование, по политическим или идеологическим мотивам.
• Энфорсмент против Coinbase, Binance и Kraken, основанные на невообразимо широком определении ценных бумаг и без четкого руководства
• SEC отклоняет петицию Coinbase о разработке правил
• Уведомление SEC Wells для Consensys
• Уведомление SEC Wells для Uniswap Labs
• SEC направляет уведомление компании Paxos за выпуск стабильного монета BUSD; вынуждает свернуть деятельность.
• SEC включает DeFi в расширенное «брокерское правило» без точного соблюдения требований Закона об административных процедурах (APA)
• SEC включает криптовалютные торговые системы, включая DeFi, в поправку о биржах, требуя регистрации в качестве бирж / соответствия Reg ATS — и явно сомневается в способности системы быть децентрализованной
• Казначейство вставляет «брокерский» язык глубокой ночью в «обязательное к прохождению» законодательство без обсуждения. Заверяет Конгресс, что намерено применять правило только к традиционным брокерам. Затем IRS вводит правило, которое предусматривает расширенные требования, нарушающие 1-ю и 4-ю поправки, и рискует де-факто запретить DeFi в США — то есть не традиционных брокеров;
• ФБР выпускает предупреждение для пользователей криптокошельков о том, что они могут потерять свои средства в результате криминального ареста и расследований, если не переведут их в регулируемую организацию;
• Минюст нарушает руководство FinCen, закрывая Tornado Cash/Samurai Wallet и обвиняя его основателей в создании сервиса передачи денег, что грозит им длительным тюремным заключением;
• Байден сохраняет угрозу вето на SAB 121 — руководство, которое, по мнению GAO, было принято неправомерно и должно было пройти процедуру уведомления и комментирования;
• Администрация Байдена предлагает законопроект, который выделяет майнеров криптовалют для обременительного налогового режима;
• OCC позволил криптобанку Protego подать заявку на получение национальной трастовой хартии без одобрения;
• FHLB отказывается сообщить, отказались ли они пролонгировать кредитную линию Silvergate (кредиты выдавались на месяц), что привело к краху банка;
• FDIC устно сообщает о 15-процентном пороге для криптовалютных депозитов;
• FDIC требует от банков индивидуального обсуждения всех новых криптовалют, прежде чем они примут их на обслуживание;
• Федеральная резервная система США продолжает отклонять заявку криптобанка Custodia на вступление в Федеральную резервную систему, ссылаясь на риски «безопасности и устойчивости»;
• Отделение ФРС Канзас-Сити отклонило заявку Custodia на получение мастер-счета;
• Федеральная резервная система обнародовала заявление о политике, не позволяющей банкам держать криптоактивы или выпускать стейблы, и расширила полномочия, распространив их на банки, не застрахованные FDIC, зарегистрированные в штатах (реакция на специальный закон штата Вайоминг).
• Федеральная резервная система, FDIC и OCC выпускают совместное заявление о рисках для банков, работающих с криптовалютами;
• Национальный экономический совет выпускает программное заявление, не запрещающее банкам обслуживать крипто-клиентов, но настоятельно не рекомендующее банкам напрямую совершать сделки с крипто-активами или поддерживать риски для крипто-вкладчиков;
• 103 демократа + 2 представителя подписали письмо Уоррен, ложно преувеличивающее источники финансирования терроризма, опровержения не последовало;
• Уоррен продолжает продвигать DAAMLA, фактически полный запрет криптовалют;
• Блокирование законодательства о стейблах;
• Блокирование запрета CBDC; и сохранение ВСЕГО персонала, который позволил всему вышеперечисленному произойти (за исключением, возможно, 2 младших юристов SEC, которые стали козлами отпущения в фиаско с DebtBox).

В этот список не включены действия, которые явно не могут быть исправлены (например, закрытие банка Signature/Signet). Но отступление почти по всем этим вопросам/пунктам просто вернет легальное поле в нейтральное положение, близкое к тому, в котором была администрация Трампа. Байден по-прежнему угрожает разработчикам тюремными сроками и по-прежнему готов уничтожить любой банк или бизнес, который встанет на его пути.

• SAB 121 — всего ~10% членов фракции демократов Палаты представителей голосуют за отмену явно неправомерного бухгалтерского бюллетеня, подготовленного сотрудниками Комиссии по ценным бумагам и биржам; чуть более 20% членов фракции демократов Сената. (против 95% представителей). Байден все еще сохраняет угрозу вето. Лидер меньшинства Палаты представителей голосует против. Лидер сенатского большинства голосует за.
• FIT21 — ~1/3 Демпартии Палаты представителей голосует за (несовершенный, но символический) законопроект о структуре рынка (против 95% представителей); лидер меньшинства Палаты представителей голосует против.
• ETH spot ETF — одобрение (хорошо, но это не должно было быть даже близко — по всем признакам, Генслер был почти готов вывести ETH за пределы регулирования).

Макро

На этой неделе цена биткоина упала на 5,5%. Биткоин не смог удержать рост цен в середине недели, который вероятно был вызван более слабыми, чем ожидалось, данными по индексу потребительских цен. В дальнейшем внимание трейдеров будет сосредоточено на компании MicroStrategy, которая закрывает сделку по размещению конвертируемых облигаций на сумму 700 млн долларов, средства от которой, как ожидается, будут использованы для покупки биткоина. Ожидается, что сделка будет закрыта в понедельник следующей недели.

Данные за почти 40 лет SP500 показывают, что инвестирование на «вершине» рынка не является такой уж плохой стратегией. Случайные даты ей проигрывают.



NYDIG приводит данные о 12-месячном фьючерсе Fed Funds (ожидания рынка относительно ставки Fed Funds через 12 месяцев). Когда ожидания по ставке снижаются или остаются стабильными, это благоприятствует росту цены биткоина. Однако когда ожидания по ставке растут, это сбивает цену биткоина. Если прогнозы по ставке продолжат снижаться из-за уменьшения инфляции, это может способствовать росту цены биткоина в будущем.

Текущие цифры по таким ожиданиям ниже. В 2025 году ожидается снижение на 1% и в текущем году оценивается только одно снижение.

В то время как инфляция показывает замедление (та метрика, которую ввел Пауэлл, другие индексы потребительских цен показывают рост), наблюдается ухудшение ситуации на рынке труда за последний год в США. Помимо инфляции безработица является вторым мандатом ФРС. Всего было потеряно 1,1 миллиона рабочих мест с полной занятостью и приобретено 1,5 миллиона рабочих мест с частичной занятостью.