Какова вероятность повышения ставки ЦБ до 17% на заседании в июне?

До заседания Центрального банка — чуть больше двух недель. И за это время могут выйти данные, которые повлияют на решение регулятора.В последние дни ожидания по поводу ужесточения денежно-кредитной политики усилились в масштабе этого года. Более того, эксперты вновь заговорили о возможном повышении ключевой ставки.

На этой неделе зампред ЦБ Алексей Заботкин заявил, что альтернативный сценарий — речь как раз о повышении ставки — будет предметно рассматриваться на июньском заседании. «Насколько значимо изменится суждение о вероятности его реализации, будет понятно по итогам обсуждения». Также он отметил, что экономика остается в состоянии перегрева. Это создает устойчивое инфляционное давление, а поступившие с апрельского заседания совета директоров данные усиливают аргументы в пользу поддержания жесткой денежно-кредитной политики в течение продолжительного времени.

Действительно, данные, вышедшие после заседания Центробанка 26 апреля, показывают более проинфляционную картину, которая предполагает, по крайней мере, довольно длительный период удержания ключевой ставки и увеличивает вероятность ее повышения, хотя мы по-прежнему не считаем такой сценарий базовым.

В реальном выражении ключевая ставка и так на максимальных значениях за историю инфляционного таргетирования. В этих условиях, на наш взгляд, чтобы сделать вывод о недостаточной жесткости ДКП (даже при ее более длительном сохранении), к июньскому заседанию еще не будет достаточно убедительных данных. Но не исключено, что они могут проявиться к июльскому заседанию, которое будет «опорным». «За горизонтом» июньского заседания остаются очень важные факторы, которые могут повлиять на ДКП до конца года. Речь об отмене льготной безадресной ипотеки с июля, новых среднесрочных бюджетных параметров, влиянии на инфляционные ожидания проинфляционных факторов со стороны предложения (потеря части урожая из-за аномально холодного начала мая, повышение тарифов ЖКХ с июля, сокращение предложения импортных товаров из-за проблем с расчетами).

На наш взгляд, перспектива начала снижения ключевой ставки отодвигается, скорее всего, на конец года (октябрь или декабрь). Прогноз ключевой ставки на конец года смещается с 13-14% к 15-16%. Скорее всего, при очередном обновлении макропрогноза, которое должно быть на июльском заседании, Банк России будет вынужден повысить прогноз инфляции. ЦБ может пересмотреть и прогноз средней ключевой ставки на этот и следующий год, включив возможность ее повышения до 17% в базовый сценарий.

Вероятность повышения ставки до 17% в июне-июле существует. Но для более сильного роста ставки мы предпосылок пока не видим.

Читать полную версию

Подписывайтесь на наш телеграм-канал @finam_invest