Газпром. Пробивает новое дно

Правительство поручило выпустить директиву по отказу от выплаты дивидендов за 2023 год, а это значит, что основной мажоритарий в лице государства будет голосовать против дивидендов. После выхода отчета я рассматривал три сценария с одинаковой вероятностью по выплате дивидендов: 0 рублей, 8 рублей или 15 рублей. В итоге реализовался первый сценарий.

📌 Что имеем?

— Правильное решение. На самом деле у компании очень шаткое финансовое положение, так как чистый долг к EBITDA достиг 3 по итогам 2023 года, а FCF отрицательный, поэтому выплата 300 млрд потенциальных дивидендов была бы опять в долг, а это в эпоху высоких ставок ‼️

— Но есть нюанс. Основной мажоритарий в лице госудаства может получать из Газпрома столько денег сколько ему надо через НДПИ в обход миноритариев. Удобная схема: контролируешь 50%, но получаешь 100% доходов, не делясь с остальными 🚫

— Доверие потеряно. У меня доверие в Газпром было потеряно после отмены дивидендов в 2022 году, но кто-то продолжал верить и держать акцию в портфеле, но верующих после этого решения должно стать еще меньше…

— Рынок заливает. Наверное, главный негатив для рынка, что Газпром занимает значимую долю в индексе, поэтому заливается почти весь рынок, но если нормальные компании выкупят, то Газпром выкупать никто не будет.

— Ужасная техника. Акции были долгое время в боковике, но сейчас пробили уровень в 150 рублей, поэтому теперь открыта на 135 рублей 📉

📌 Что делал я с Газпромом?

Я свои инвестиционные акции Газпрома продал в 2022 году по 270 рублей на задерге на неожиданных дивидендах. В апреле этого года брал спекулятивно по 160 в надежде на выход в район вверхней границы канала, но сдал обратно по этой же цене сразу после выхода плохо отчета, так как представитель компании Садыгов сильно ошибся в декабре с прогнозом по EBITDA, как так можно прогнозировать, я не понимаю....

Вывод: ловить тут нечего, Газпром будет обживаться на новом дне до 2025 года, а там видно будет.