Государство раздаёт доступ к чужой бухгалтерии. Держателям облигаций доступа не досталось
Считается, что закрытость отчётности касается какой-то одной санкционной компании и обычного инвестора не задевает. Проверка перечня Правительства говорит другое: в списке десятки эмитентов и поручителей, чьи облигации лежат в обычных брокерских счетах, а Минфин сейчас узаконивает канал, по которому эту отчётность увидят пять чиновников. Вам её не увидит никто.
Начиналось всё с указа президента от 27.01.2024 № 73: экономически значимым организациям (ЭЗО) и связанным с ними лицам разрешили не раскрывать информацию, положенную по закону, включая отчёт эмитента и бухгалтерскую отчётность по ст. 30 39-ФЗ.
Кого можно засекретить, решает 470-ФЗ от 04.08.2023: выручка группы от 75 млрд рублей, либо штат от 4 тысяч человек, либо активы от 150 млрд, либо налоги от 10 млрд в год, хватает одного критерия из четырёх.
1 марта 2024 года Правительство утвердило первый список из шести компаний распоряжением № 491-р, и с тех пор список пополняется почти ежемесячно.
Вот три живых примера, а не абстрактная угроза.
ООО «Корпоративный центр ИКС 5» попал в перечень ещё в первом списке, 1 марта 2024 года. Розничные облигации выпускает SPV «ИКС 5 Финанс», ИНН 7715630469, ОГРН 1067761792053, долг в обращении около 64 млрд рублей по данным Rusbonds.
23 января 2025 года распоряжением № 86-р в перечень включили АО «ЕВРАЗ НТМК» (ИНН 6623000680, ОГРН 1026601367539), поручителя по облигациям «ЕвразХолдинг Финанс» перед розничными держателями. Цифры за девять месяцев 2025 года стали известны рынку не через раскрытие информации, а благодаря проспекту нового выпуска облигаций: чистая прибыль ПАО «Евраз» по РСБУ составила 54,7 млрд рублей при чистом долге 182 млрд рублей и отношении чистый долг/EBITDA 5,5х.20 января 2026 года в перечень включили уже сам эмитент, а не поручителя, ПАО «Акрон» (ИНН 5321029508, ОГРН 1025300786610). Компания торгует биржевыми облигациями напрямую, доступны неквалам.
У всех трёх компаний схема закрытия отчётности своя, а итог общий: держатель бумаги узнаёт о финансовом состоянии эмитента постфактум, из рейтингового действия, а не из отчёта.
И вот новый ход. Минфин предлагает дописать в указ 73 пункт 3.5: подавать бухотчётность в налоговую по-прежнему обязательно, режим секретности на ФНС не действует. Дальше начинается интересно. Эта отчётность в государственном ресурсе бухотчётности раскрытию не подлежит, но ФНС сможет передать её пяти избранным: Минэку, Минфину, Росстату, ЦБ и Счётной палате, по индивидуальному соглашению с каждым. Заодно разрешают выдать этим же пяти уже собранную отчётность за 2025 год, задним числом.
Пять ведомств получат официальный, оформленный соглашением доступ к цифрам десятков компаний из вашего портфеля. Вопрос на засыпку: чем держатель облигации хуже Счётной палаты, что ему в этот список места не нашлось? Финансы вкладываются настоящие, по логике и информация должна быть адекватной, точной.
Что делать держателю прямо сейчас
Юридическая квалификация: закрывать отчётность по указу 73 вправе только компания, реально включённая в официальный перечень ЭЗО. Если эмитент или поручитель ссылается на указ 73, но в перечне не значится, отказ в раскрытии не имеет под собой ничего, кроме наглости.
- Проверьте актуальный перечень ЭЗО и убедитесь, что нужная вам компания в нём реально есть на дату запроса: Список меняется почти ежемесячно, компания могла войти в него уже после вашей покупки бумаги.
- Если компания в перечне числится, всё равно направьте письменный запрос отчётности, с описью вложения, со ссылкой на ст. 30 39-ФЗ и указанием, что отказ строится на указе 73. Дата фиксируется, доказательная база на будущее собирается, даже если ответа не будет.
- Если компании в перечне нет, а на указ 73 она ссылается, жалуйтесь в Банк России как регулятору рынка, приложив выписку из актуальной редакции перечня. Раскрытие информации, прямо предписанное законом, не превращается в факультатив от того, что кому-то так удобнее.
- По бумагам всех фигурантов перечня, ИКС 5 Финанс, ЕвразХолдинг Финанс, Акрон и остальных, закладывайте отсутствие публичной отчётности как отдельный риск-фактор с момента включения в список. Оценивать кредитное качество приходится по обрывкам и рейтинговым действиям, а не по цифрам эмитента.
- Ставить лайк или дизлайк карточке проекта на портале смысла не имеет, это просто счётчик без юридического веса. Работает только официальный комментарий в рамках обсуждения. В нём можно предложить включить в перечень получателей отчётности по новому п. 3.5 указа 73 представителя владельцев облигаций (ПВО), заявившегося в реестр требований по конкретному выпуску. Узкое и адресное дополнение, не отмена всего режима, поэтому шанс, что его хотя бы рассмотрят по существу, выше, чем у требования открыть отчётность всем подряд. Но решение за каждым, кто читает этот пост......
Веду такие кейсы, подробности: https://t.me/tatyanapravo_invest
Резервная копия: https://vk.ru/tatyanapravo_invest
Интересно проверить применимость этих критериев к Евротрансу. По хорошему у компаний с секретной отчетностью должен быть маркер в карточке компании и в карточке всех ее ценных бумаг на бирже. Чтобы потенциальные инвесторы оценивали свои риски перед покупкой.
Я в первую очередь подумал о «Самолете» которого в этом списке нет но который подходит под все критерии включения в список.
Татьяна, с высоты вашего опыта можете пояснить один момент.
Как так получилось что многие инвесторы имея доступ к бухгалтерской отчетности пропустили тот момент когда из бумаг Евротранса надо было срочно выходить?
И можно ли было это увидеть и предусмотреть такой сценарий.
Например изучая отчетность можно увидеть общую сумму кредитов и займов но нельзя узнать их подробности. Например наличие
ковенанта которое приводит к требованию банка немедленно вернуть весь заем.