<HELP> for explanation

rss

Профиль компании

Финансовые компании

Блог компании United Traders | Вводный курс по правилам анализа финансовой отчётности.

 

Аналитический департамент United Traders начинает вводный курс по правилам анализа финансовой активности.

Меня часто просят рассказать о том, как я анализирую компании Nyse и Nasdaq. В одном посте вряд ли можно всё это уместить, но в этом деле главное — начать. Попробуем начать так же, как CFA Institute, — с выработки алгоритма финансового анализа. 

Главная цель финансового анализа — выяснить, может ли компания быть прибыльной, выполнять обязательства и привлекать дополнительное финансирование.

Вводный курс по правилам анализа финансовой отчётности.

Фундаментальный анализ акций: базовые уравнения

Первое базовое уравнение финансового анализа: Активы = Обязательства + Акционерный капитал.
У владельца фирмы есть права на активы за вычетом обязательств.


Финансовая позиция компании бывает долгосрочной и краткосрочной. Первая называется платёжеспособностью, и вторая — ликвидностью. Анализируется и то и другое не само по себе, а в сравнении с отраслью.

Второе базовое уравнение финансового анализа: Доходы — расходы = Чистая прибыль или Чистый убыток.

Выручка минус себестоимость (куда включается амортизация) = валовая прибыль.

Валовая прибыль минус операционные расходы = операционная прибыль, она же прибыль до процентов и налогов (EBIT).

EBIT минус проценты = доналоговая прибыль (pre-tax earnings).

Доналоговая прибыль минус подоходный налог = чистая прибыль, или net income.

Анализ финансовой отчетности: важные моменты

Ряд налогов включается в себестоимость. Например, налог на землю и имущество. Налог на добавленную стоимость относится на расходы. Но когда говорят о EBIT, то под Т имеется в виду налог на прибыль компаний.

Чистая прибыль после вычета финансового результата, приходящегося на долю миноритариев, бывает и выше, и ниже. Например, Фольксваген владеет 72% Скании, поэтому на его счёт можно отнести лишь 72% её убытка. Остальные 28% берут на себя миноритарии.

В конце отчёта о прибыли и убытках показывается базовый и разводнённый доход на акцию. Базовый доход – это чистая прибыль, делённая на среднее количество акций за период (на начало периода плюс на конец периода, и сумму поделить на два). Разводнённый доход – это прибыль на количество акций, которое гипотетически возникает, если выполняются опционы на приобретение акций и если все конвертируемые облигации переводятся в акции. 

Анализ финансовой отчетности: основные источники информации

По отчёту о прибыли и убытке можно узнать, с чем связана рентабельность или убыточность компании: с количеством проданного товара или с его ценой, а также посмотреть доходность по сегментам. Бывает интересно также изучить её в сравнении с другими участниками рынка.

Отчёт о других общих доходах включает в себя информацию о: разнице по валютным курсам, о прибыли и убытке по торгуемым и некоторым другим активам, а также об отложенных налоговых расходах. Эти другие доходы не влияют на чистую прибыль.

В отчёте об акционерном капитале два основных пункта – это внесённый уставной капитал и нераспределённая прибыль, которая реинвестируется, а не выплачивается в виде дивидендов.

В отчёте о движении денежных средств все потоки наличности делятся на связанные с операционной, инвестиционной или финансовой деятельностью. Сумма всех потоков с влиянием валютных курсов образует чистый денежный поток. Метод составления такого отчёта может быть прямым, когда смотрят на денежные поступления и расходы по статьям, и косвенным, когда к чистой прибыли или убытку прибавляют неденежные статьи.

Важные элементы отчётности — примечания и комментарии менеджмента. В примечаниях компания обязана раскрывать тренды и существенные события, влияющие на результаты деятельности. Там освещаются среди прочего влияние инфляции на будущие результаты компании, а также планируемые капитальные вложения и не показанные на балансе обязательства.

Кроме того желательно читать пресс-релизы компании, расшифровку конференц-коллов и пресс-конференций менеджмента. Можно также съездить в офис компании.


Анализ финансовой отчетности: алгоритм

Общая схема анализа: 1) Понять цель и задачи анализа, 2) Собрать информацию, 3) Обработать информацию, в том числе с помощью вычисления всевозможных коэффициентов и составления прогнозов, 4) Интерпретировать обработанную информацию в контексте сектора, отрасли, макроэкономики, а также исторических данных по акциям компании, 5) Понять, покупать акцию или продавать.

Оригинал: http://utmagazine.ru/posts/2653-analiz-finansovoy-otchetnosti-s-chego-nachat.html 
 

Вот это отличная идея. Не то что инструкции к ТС выкладывать.
С удовольствием плюсую! +++
Думаю, с примерами наших компаний (или банков, что так актуально) было б намного интересней. Чистой теории и примеров на AAPL, GOOG и так хватает. Спс.
Maxim Rusanov, CFA, поддерживаю!
Например в свете последних событий в банковском секторе, оценить фундаментально наши банки) я не говорю про госбанки-их и так всегда профондируют, а вот банки с частным капиталом, начиная с 30-го места и дальше — было бы оч интересно!
У АСВ денег все меньше и меньше и банкроство 1,2 и более банков такого уровня спровоцирует дефицит средств и массовый отток средств и из других аналогичных банков.
Ну и главный инсайдер банковской сферы тут — Smoketrader вам в помощь))))
+++++ Спасибо!!!
avatar

Fandor777

спасибо за ваш труд )))
avatar

Shoker

Хорошее начинание, молодцы. Про НДС надо немного не так написать только.
Григорий, а как?
safewalls, НДС- косвенный налог и поэтому его действие не отражается в отчете по прибыли.
Григорий, спасибо, конечно, но я в курсе.
В тексте я пишу, что он относится на расходы.
safewalls, но он не относится на расходы, в том и дело. Еще надо сказать, что выручка без ндс.
Григорий, налоговая база по НДС включает в себя, например, и выручку, и расходы. Определяется с учётом сумм, связанных с тратами по проплате купленной продукции.
safewalls, здесь не идет речь о том, как рассчитывается НДС к уплате, а о том, фигурирует ли НДС в отчете о совокупном доходе.
Григорий, здесь речь о том, что целый ряд налогов, которые платятся помимо налога на прибыль. Среди них, налоги, относящиеся на себестоимость: налог на землю и на имущество. И, естественно, среди них налог на добавленную стоимость.
Ну сказать, что это по СФА, значит ничего не сказать.Конечно автор упомянул, что в одной статье не опишешь всего.
Про статьи отчетности можно не писать, в инете куча инфы.А вот сам алгоритм анализа можно было не скупиться на общие фразы и более детальнее раскрыть:

«Обработать информацию с помощью коэффициентов» — какие? почему именно они?

«Интерпретировать в контексте сектор, отрасли и т.д.» — т.е. сравнительный анализ получается у вас? почему DCF не используете?

«понять,buy or sell» — это из каких выводов следует? после сравнения коэффициентов? или как-то иначе понимаете?

Спасибо
avatar

rookie

rookie, это первая проба из целого цикла статей, который наш департамент задумал для того, чтобы ответить на вопросы, задаваемые клиентами по методам анализа. У нас на utmagazine уже есть вторая!
Это всё набор букв, к реальной среднесрочной торговле акциями это всё написанное не имеет ни какого отношения.
Может быть будет иметь ценность для того кто решил купить компанию, а не её акции.
Нас должна интересовать возрастающая ежегодная и ежеквартальная прибыль на акцию, поддерживаемая такими же возрастающими продажами.
Так же возрастающий доход на акционерный капитал(ROE), но не меньше определённого значения.
И институциональная (с проверкой качества) поддержка.
Желательно владение акциями компании инсайдерами, не меньше определённого значения.
Ну график это само собой, это уже отдельная тема.
Вот Яндекс тому пример на данный момент
finviz.com/quote.ashx?t=yndx&ty=c&ta=1&p=d

Смотрим EARNINGS PER SHARE — QUARTERLY RESULTS
investing.money.msn.com/investments/financial-results/?symbol=yndx

А здесь SALES
investing.money.msn.com/investments/financial-statements?symbol=yndx

Кстати Яндекс, как раз в районе точки покупки.
avatar

Blat

Повышение ROE — стандартный критерий, но его надо смотреть в контексте, а не в отрыве. Если у компании ничтожная выручка, он мало поможет, а если она убыточна, то и вовсе введёт в заблуждение. Много прекрасных убыточных компаний, особенно в солнечной энергетике.

Blat, это первая статья из целого цикла, посвящённого методам анализа. Мы постоянно развиваемся в этом направлении. И к тому же хороши бы мы были, если бы на дне 2008 года покупали акции по ROE. Сидели бы вне рынка и затоваривались бы на хаях.

safewalls, то что я написал, все смотрится обязательно в комплексе,
так же читайте, я писал
«график это само собой, это уже отдельная тема»
avatar

Blat

Blat, график как-раз не само собой, он инвесторам мешает только.
Григорий, лично для меня график равноценен тысячи словам.
avatar

Blat

Дело неплохое. Годное. В молодости сам в университетах учил. Только зачем оно трейдуну то надо?
Stas Ivanov, налог в отчёте о прибыле и убытках — это налог на прибыль, это главное.
НДС не проходит в отчёте о прибыле и убытках нигде. И даже из расходов, которые в отчёте фигурируют, он вычитается.
Прочие расходы — это расходы по лизингу и курсовой разнице.
Stas Ivanov, в БДДС и в балансе.

Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.

Залогиниться

Зарегистрироваться
....все тэги
Регистрация
UP