Блог компании Тинькофф Инвестиции | Возможности на рынке Китая в 2023 году

На китайском фондовом рынке сбывается наш позитивный сценарий: уже в начале года правительство отменило политику нулевой терпимости к COVID-19, а конфликт на Тайване, который возродил напряженность в отношениях Китая и США, так и не разгорелся. Рассказываем о наших фаворитах среди акций Гонконга. 

На какие бумаги обратить внимание 

Мы рекомендуем покупать акции крупных и устойчивых компаний, которые обслуживают внутренний спрос. Они будут демонстрировать существенный рост финансовых показателей после отмены политики нулевой терпимости. Вместе с тем эти бумаги несут в себе меньше рисков, если вдруг грянет геополитический конфликт. Такие акции понесут более скромные потери в случае реализации негативного сценария и будут восстанавливаться быстрее рынка, так как будут менее затронуты санкциями. 

Нам нравятся три сектора: IT, потребительский сектор и промышленность. Именно от этих отраслей J.P. Morgan ждет роста прибыли в 2023 году на 12—17% г/г. А вот добывающие компании, банки и китайский рынок недвижимости лучше сейчас не трогать. 



Сектор потребительских товаров второй необходимости: Alibaba, Meituan, Li Auto,Li-Ning

Рекомендация: «немного покупать»

После смягчения антиковидных ограничений мобильность населения будет расти. Китайцам понадобятся уже не только товары для дома. Они вновь начнут покупать авто, одежду и аксессуары для выхода в свет и занятий в зале, товары для путешествий и т. д. Покупать такие товары и услуги можно будет за счет средств, накопившихся за время пандемии.

Alibaba, как крупнейший игрок на рынке электронной коммерции, будет выигрывать от экономического роста и роста доходов населения. Онлайн-шопинг не потеряет свою популярность со смягчением антиковидных мер: уж слишком прочно он вошел в жизнь китайцев. К тому же компания активно выходит за рубеж (Юго-Восточная Азия, Турция) и расширяется в смежных направлениях (доставка еды, сервисы путешествий и др.). Заметим, что мы относим Alibaba и других игроков электронной коммерции не к IT-сектору (как это делает Гонконгская биржа), а именно к потребительскому сектору. Это соответствует стандартам глобальной классификации (GICS), да и в целом виду деятельности компаний.

Meituan тоже будет выигрывать от отмены локдаунов и от повышения мобильности населения. Китайские граждане будут активно заказывать еду, размещать объявления о купле-продаже товаров и услуг, бронировать путешествия — все это основные направления деятельности компании.

Производитель электрокаров Li Auto тоже может нарастить продажи на фоне ожидаемого роста мобильности населения. К тому же после ковидной повестки китайские власти могут вновь вернуться к экологической, в рамках которой производитель экологических авто может получить какие-то льготы.

Один из лидеров на китайском рынке спортивной одежды и обуви, который успешно конкурирует с Nike и Adidas, — Li-Ning. Он тоже выиграет от смягчения антиковидных мер, ведь ограничений на занятия спортом на улице и в фитнес-залах больше не будет, а значит, будет расти спрос на его товары.

Сектор потребительских товаров первой необходимости: China Mengniu Dairy, WH Group

Рекомендация: «немного покупать»

Традиционно защитная отрасль, которая производит и продает товары, пользующиеся стабильным спросом всегда. Отмена COVID-Zero приведет к тому, что сети общественного питания начнут активно возобновлять работу и наращивать закупки продуктов питания, в том числе мяса и молочной продукции. От этого выиграют их производители.

IT: Hua Hong Semiconductor

Рекомендация: «немного покупать»

Ускоренный рост экономики, в том числе промышленности и сферы услуг, приведет к повышенному спросу на технологическое оборудование и микрочипы, которые нужны для бытовой техники, электромобилей, современного заводского оборудования, роботов и т. д. Кроме того, экспортные ограничения США будут стимулировать развитие полупроводниковых технологий внутри Китая. Бенефициаром этого тренда может стать Hua Hong Semiconductor. Компания производит полупроводниковые пластины, которые необходимы для высокотехнологичного оборудования и девайсов. Учитывая технологическую гонку США и Китая, отечественный чипмейкер является важным звеном второй экономики мира.

Коммуникации и телеком: Baidu, Kuaishou

Рекомендация: «немного покупать»

Многие бизнесы, которые возобновят деятельность после снятия ковидных ограничений, займутся привлечением новых клиентов, в связи с чем увеличат расходы на рекламу. От этого выиграют провайдеры маркетинговых услуг, особенно в диджитал-сфере. Среди бенефициаров отметим оператора самого крупного в Китае интернет-поисковика Baidu и оператора платформы для создания и обмена короткими видео Kuaishou (значительную часть выручки компания генерирует за счет различных маркетинговых кампаний и интеграций).

Промышленность: CK Hutchison

Рекомендация: «немного покупать»

Два года жестких ограничений работы предприятий и высоких цен на энергоносители сильно сдерживали рост китайской промышленности. Позитивный сценарий отмены ковидных ограничений знаменует начало нового делового цикла в индустрии. В Китае уже начался цикл мягкой монетарной политики. Финансирование компаниям уже сделали доступнее. При этом цены на энергоносители остаются серьезным препятствием на пути взрывного роста промышленности. 

Но недавний отказ от политики нулевой терпимости станет настоящим драйвером восстановления отрасли. Среди гонконгских акций, доступных российским инвесторам, в этом секторе выделим бумаги CK Hutchison — многопрофильного промышленного конгломерата. Среди бизнес-направлений хочется отметить строительство морских портов и управление ими, а также инфраструктурные проекты. Открытие границ приведет к росту объема торговли и к необходимости расширять текущую инфраструктуру.