<HELP> for explanation

rss

Профиль компании

Финансовые компании

Блог компании КИТ Финанс Брокер | Испания: “bank run” заканчивается, пик кризиса пройден

Почему вдруг позабыли про Испанию? Почему закончилась информационная атака мировых СМИ? Куда подевались те, кто предвещал жителям Пиренеи развал экономики и выход из Еврозоны? Куда подевались все евроармагеддонщики?
   

В сентябрьском отчете я отмечал, что основную угрозу для испанской финансовой системы представляло “бегство” депозитов со счетов коммерческих банков. Так называемый “bank run” вылился в то, что с начала года суммарный отток средств составил 174,2 млрд. евро. И даже на пике последнего мирового финансового кризиса ситуация выглядела куда лучше.
 
Но! В сентябре 2012 г., впервые за последние 6 месяцев, банковская система Испании зафиксировала приток средств на депозитные счета. Это хороший знак.
Испания: “bank run” заканчивается, пик кризиса пройден

Хотя в рамках всей Еврозоны банковская система продолжает испытывать давление со стороны вкладчиков. Объем депозитов сокращается с июня, а накопленный итог с начала года практически равен нулю.

Испания: “bank run” заканчивается, пик кризиса пройден
Испания. Приток средств на депозиты возобновился
 

Совокупный объем депозитов розничных и нефинансовых организаций-резидентов Еврозоны за исключением государства в коммерческих банках Испании в сентябре 2012 г. вырос на 13,2 млрд. евро с 1,491 трлн. до 1,505 трлн. евро, что эквивалентно повышению на 0,88% в месячном пересчете (наибольший прирост с декабря 2010 г.!) и сокращению на 12,3% в годовом. Объем оттока средств с депозитных счетов в июле текущего года был максимальным со времени создания Еврозоны – именно на это период пришел пик испанского кризиса. Далее ситуация стала выправляться.
Испания: “bank run” заканчивается, пик кризиса пройден
*Обращаю внимание на возобновившийся с марта 2012 г. рост объема средств на депозитных счетах в Италии. С того момента Италию вычеркнули из списков потенциальных банкротов.
 Испания: “bank run” заканчивается, пик кризиса пройден

Депозиты домохозяйств в коммерческих банках Испании увеличились в сентябре на 2 млрд. евро, или на 0,29% в месячном пересчете (и -3,4% в годовом). Корпоративные депозиты выросли на 1,9 млрд. евро, или на 1,0% в месячном пересчете (в годовом сократились на 20,68%). По темпам прироста корпоративных депозитов Испания в сентябре вышла на третье место после Италии (+6,6%) и Австрии (+1,9%).
 
Основная доля притока средств на депозиты (+9,22 млрд. евро) в сентябре пришлась на остальные нефинансовые организации (пенсионные фонды, страховые компании и т.д.).
Испания: “bank run” заканчивается, пик кризиса пройден

“Bank  run”  из  PIIGS  завершился?
 

На представленном ниже графике представлен процесс “бегства” депозитов (bank run) из PIIGS (Португалия, Италия, Испания, Ирландия, Греция) – вывод средств из периферийных стран и рост банковских вкладов в странах, составляющих ядро (core) европейской экономики (Германия, Франция и т.п.), более экономически развитых и менее подверженных влиянию долгового кризиса. Однако, обратите внимание, что депозиты стали возвращаться в PIIGS, сокращаясь в основных странах.
Испания: “bank run” заканчивается, пик кризиса пройден
Объем депозитов на счетах немецких банков составляет 3,166 трлн. евро против 3,54 трлн. в банках периферийных стран PIIGS. По совокупному объему депозитов Испания занимает 3-е место в Еврозоне после Германии и Франции. И это одна из причин того, почему написан этот обзор…
Испания: “bank run” заканчивается, пик кризиса пройден
Сокращение депозитов и баланс коммерческого банка
 

Падение уровня вкладов приводит к существенным перекосам в структуре балансов коммерческих банков европейской периферии – пассивы сужаются, и банки вынуждены избавляться от ликвидных активов (в т.ч. от государственных облигаций).
 
Именно по этой причине испанские финансовые активы (акции, бонды) ранее так сильно упали в цене, т.к. банки продают их, чтобы выполнить запросы на изъятие депозитов. А падение активов еще больше усугубляет ситуацию с ликвидностью и капиталом банков, т.к. при убытках они вынуждены “трясти” свою капитальную базу. А это еще больше провоцирует отток депозитов, т.к. все боятся обрушения банковской системы.
Испания: “bank run” заканчивается, пик кризиса пройден
  
Как ведет себя банк при сокращении депозитной базы?
 

Первый вариант. Кредитные портфели испанским банкам продавать некому, т.к. основным залоговым обеспечением по ним выступает недвижимость. Видели последний график цен на испанскую недвижимость? Вот именно. Она продолжает дешеветь и адекватно оценить подобный залог в текущих условиях крайне тяжело. Так что не вариант.
 
Второй вариант. Продажа финансовых активов, к примеру, государственных облигаций (раз мы говорим о долговом кризисе). На балансе их не так много, но подобные активы являются ликвидными инструментами, что во времена кризиса является очень важной характеристикой ценной бумаги.
 
Ниже представлен график объема покупок/продаж государственных облигаций коммерческими банками Испании.
Испания: “bank run” заканчивается, пик кризиса пройден
В сентябре 2012 г. впервые за последние 6 месяцев испанские банки нарастили  объем вложений в суверенные государственные облигации до 8,5 млрд. евро.
 

*Если же говорить про общую картину, то совокупный объем покупок суверенных госбумаг банками Еврозоны в сентябре составил 33,3 млрд. евро, что стало максимальным значением с марта 2012 г. Верный признак стабилизации долгового рынка.
Испания: “bank run” заканчивается, пик кризиса пройден
Вариант третий. О рекапитализации испанского банковского сектора в последние месяцы говорилось очень много, давались предварительные оценки (100 млрд. евро), проводились стресс-тесты.
 
Вариант четвертый. Естественно, в условиях банковского кризиса и перекрытого канала частного фондирования ЕЦБ взял на себя роль главного  спасителя  испанской банковской системы.
 
Объем кредитования испанских банков Европейским Центральным Банком в октябре 2012 г. сократился относительно сентября на 36,6 млрд. евро до 341,6 млрд. евро, что составляет около 1/3 от всех выданных ЕЦБ кредитов финансовым организациям Еврозоны в 1,05 трлн. евро.
 
Кредитование испанских банков со стороны ЕЦБ, после обновления исторических максимумов в июле 2012 г., сокращается два месяца подряд.  
Испания: “bank run” заканчивается, пик кризиса пройденНа представленном выше графике хорошо видно, что с июня 2012 г. ЕЦБ перестал наращивать объем предоставляемых банковской системе Еврозоны кредитов (MRO, LTRO и т.п.). С того момента ситуация на европейском фондовом рынке коренным образом изменилась! Пик долгового кризиса PIIGS, видимо, остался позади.
Испания: “bank run” заканчивается, пик кризиса пройден
Каким образом ЕЦБ сумел выправить ситуацию? Об этом читайте здесь и здесь.
 
Дмитрий Шагардин
Брокерская компания КИТ Финанс 
 

Вот те на, в Испании кризис пройден, дед мороз приехал к ним.
Алексей, Алексей, я говорю, что ПИК кризиса пройден, а не то, что сам кризис закончился.
Шагардин Дмитрий, ну пик.С чего он у них вдруг пройден.
Алексей, единственное, что меня тревожит — Германия. смогут пигсы продержаться на слабеющей германии? хороший вопрос.
smart-lab.ru/company/kitfinance/blog/68442.php вот мое вью от 4 августа.… «НО! пора бы дать Европе передышку»… :))
а доля неработающих кредитов в испанских банках достигает исторического максимума
avatar

OlegBykov

ничего еще не пройдено.
OlegBykov, я прекрасно об этом знаю.
Шагардин Дмитрий, да я не сомневаюсь. Это для тех, кто, может, и не знает)
конечно, заголовок выглядит провокационным… надеюсь, что обратят внимание и подключатся к беседе. буду рад, если окажусь правым по этому вопросу :)
Шагардин Дмитрий, я Вас абсолютно поддерживаю, несмотря на то, что консенсус русских аналитиков лежит в противоположенной области. Европа сделала уже некоторые adjustments, на которые надо обращать внимание: рынок труда стал гораздо более гибким и бизнес активно в течение года сокращал (и сокращает рабочие места), в ответ на кризис. Доходы европейских домохозяйств уже сократились в реальном выражении. Произошел резкий скачок сбережений домохозяйств, способствуя выходу счета текущих операций в положительную область (с чем я всех и поздравляю!) Рынок, тоже отреагировал на это сужением спредов. Так что, вместо глубокой рецесси нас ждет мягкая. А если посмотреть на рынки акции Испании и Италии, то они заложили в цене не то что рециссию, а депрессию.
Endeavour, респект Вам :) европейцы научились жить по средствам, в отличие от американцев, которые даже не пытались этого сделать :)
Шагардин Дмитрий, с американцами — это другая тема. Вы же понимаете у них есть единый регулирующий орган ФРС, в отличие от европейцев, у которых единый регулятор появится только в 2014 году, если опять в договоренностях не разойдутся. Пока только мистер Драги один в поле воин. По поводу ваших сомнений относительно Германии свои три копейки хотел добавить. Одно из решений проблемы Европы могло бы быть девальвация евро для таких стран как Испания, Италия, Греция. Однако, используя модель полной занятости в Европе и текущий eur/usd курс это бы означало конкурентный курс евро для этих стран на уровне 0,35. В свою очередь это привело бы к 70% росту цен в Германии, что для них неприемлемо.Второе решение ледит в области полного союза, где трансфер Германии в пользу пигсов был в 10% ВВП Германии, что тоже уже неприемлемо для самих немцев (электората). И здесь еще важен момент: все аналитики говорят только о кредитном пузыре в странах пигс, но никто не говорит об обратной стороне — экспортном пузыре, который надулся в Германии. В 1990 году доля экспорта в ВВП Германии была 15% ВВП, через 10 лет — 30%, сегодня 53% ВВП. Соответственно, если периферия по факту находилась в режиме overspent, то Германия ровно наоборот! Чистый экспорт фактически был единственным вкладчиком в рост экономики германии с момента ее вступления в евро.Отсюда, германия стала крайне уязвимой к свингам в глобальной экономике, фактически стала неким «shock absorber». Поэтому если американцы договорятся по cliff, а в Китае начался новый бизнес-цикл (тому есть серьезные доказательства), то все в Германии в следующем году будет хорошо :)
Endeavour, ну теперь понятно кто разорил Пигсов и почему немцы так держаться за евро.
avatar

aldo

aldo, ну я бы так не утверждал -разворовали :) своя голова на плечах-то должна быть тоже. Понятно, что немецкие банки активно кредитовали эти пирушку, но и местные ребята не меньше руку приложили — Кахи всякие, мадридский Banco Popular там по уши в real estate.
Endeavour, нет я имел в виду рост экспорта Германии шел за счет соседей и к соседям. Для немцев евро дешевая валюта.А в недвиге там все по уши, наверное даже Японцы.
avatar

aldo

Endeavour, да. По сути через создание евро немцы обеспечили себе рынок сбыта. Периферия стала покупать немецкие товары на заемные немецкие же деньги :) когда грянул ахтунг, частный капитал перестал кредитовать погрязших в долгах пигсов.его заменил ецб… Если быть точнее — бундесбанк :)) вся эта тема через Таргет2 хорошо видна, поэтому и стал ее изучать и отслеживать. Хотя и не в ней дело. Кэша на избыточных резервах больше 700 млрд. лежит. Кредитование мертвое. «иррациональный пессимизм», как говорит Григорий Бегларян.
Endeavour, по всем пунктам согласен!!! на 100%! со своей колокольни я пытался донести тему с немцами, когда рассказывал про TARGET2 (в ЖЖ легко найти). как Вы и сказали, во многом вопрос для немцев, как ни странно, в этом чертовом fiscal cliff. но ведь конгрессмены не тупые, чтобы похоронить экономику на пару кварталов. думаю, примут усредненные меры, чем помогут себе в среднесроке, но существенно усложнят жизнь в долгосроке. в таком случае и немецкий экспорт восстановится и жизнь продолжится для европы. убегу, позже допишу…
Шагардин Дмитрий, хорошо. Я смотрю Вы как-то очень пессимистично в отношении штатов настроены :) Хотел еще добавить по немцам: им же надо ребалансировать свою экономику, стимулируя внутренне потребление и дать таким образом boost для импорта и прежде сего из Испании и Италии, сократив долю экспорта. В этом смысле наша экономика и экономика Германии должны решать единую задачу — переориентировать экономики, сокращая долю экспорта. Я даже с точки зрения рынка ставлю на рост корреляции нашего РТС не с сипи, а с DAX.
Endeavour, да клоунаду устроили очередную с этим fiscal, потом еще и планка госдолга поджимает… скоро выйдет большой обзор по финотчетности американских компаний за третий квартал. интересные тенденции. хреново дела там обстоят, на мой взгляд. да те же инвестиции в основной капитал ниже плинтуса… хотя кэша на корпоративных балансах полно, и при положительных сдвигах он рванет в инвестиции и тп и будет всем счастье. деньги должны работать. тот же Фед в своих прогнозах говорит о возможности резкого роста экономики в 2013 г. кстати, идея по поводу понижения ставок по резервным счетам, которую озвучил Бернанке вчера, очень интересна. как-нибудь об этом напишу — эта тема для декабрьского заседания Феда.
Шагардин Дмитрий, у меня немного другое видение на внешнюю форму fiscal cliff. Американское общество гораздо более зрелое, к примеру чем наше, российское. На fiscal cliff как раз попробую пояснить свою мысль: назревает какая-то проблема, которая выдвигается на первый план его частью, которая наиболее осведомлена в этой проблеме, в данном случае финансистами. Дальше, если она находит широкий отклик в обществе- а здесь невероятна велика роль СМИ, она ими подхватывается и держится в фокусе. Дальше, она транслируется до политков и заставляет их решать именно эту проблему, концентририруя усилия. Именно американское общество заставляет политиков в Белом доме действовать, а СМИ, не дают спустить на тормоза. И возьмите наш пример: нужно проводить пенсионную реформу, эта проблема касается всех, без исключения. Что видим на практике: кто-то где-то какие-то половинчатые решения принял или не принял, что приняли, отложат или не отложат — ничего не ясно. У нас политики сами определяют проблемы и сами чего там решают, часто лобируя чьи-то частные интересы. Далеко нам еще до Америки, к сожалению.
Хороший обзор, спасибо!
avatar

siva

Спасибо за интересный обзор.
И коментаторам спасибо, очень интересно.
avatar

Skifan

Пик кризиса?.. Закончился? Уа-ха-ха! Только начинается (см гос долг — он РАСТЕТ!!!)
avatar

NelEvg

Кризис в Испании? Не, не слышал:) К слову, у меня нет ни одного безработного знакомого, правда среди них почти все славяне. Однако, в крупных городах ситуация хуже, в Испании сейчас даже сложилась тенденция оттока народа в провинцию, так как работу одинаково сложно найти везде (пусть в столицах больше предложений, но и конкуренция выше), размер пособия от места жительства не меняется, зато в провинции гораздо дешевле жизнь. В Мадриде появились палаточные городки, потому что пособий в размере 400-600 евро не хватает даже на аренду комнаты (1-к квартира там стоит в районе 1000 евро в месяц). Зато где-нить в городке с населением в 30-50 тыс. на пособие уже можно худо-бедно прожить, пусть в напряг, но хоть не на улице, да и подработки часто есть — на сборе урожая, ремонте, в гостинично-ресторанном бизнесе.
Дмитрий, по моему причина притока средств на депозиты в Испанию в сентябре — очевидна.
До этого все вкладчики из переферии бежали в северные страны, а в конца августа Драги подбодрил обещаниями спасения… и паника немного спала. Возможно просто понесли текущие клиенты в банки, но реальнее — отток вкладов резидентов Испании обратно из немецких банков.

Но на таком обычном факте делать заявление что «Пик кризиса пройден»? Это смело.
Тем более развал экономики Испании и ЕС ускоряется
avatar

Max_Sokolov

Max_Sokolov, развал экономики ЕС ускоряется? А где Ваши аргументы?
Endeavour,
никаких аргументов не будет — он эллиотчик) может зигзаги показать, кучу стрелочек и неаправльные плоскоксти)
Mechel, в любом случае аргументы — то нужны, дурной тон, делать произвольные утверждения, ничем не подкрепленные. Тем более, предполагается, что люди все торгующие и должны ставить деньги на рынке, в данном случае на развал ЕС.
Mechel, вы меня слишком плохо знаете.
Занимался DCF в 2008г, разбираюсь в макростатистике с 2010г на практике.
Предсказал дефолт Греции еще в ноябре 2010г
Max_Sokolov, Предсказал дефолт Греции еще в ноябре 2010г))))) вот, не зря я тебя читаю, не зря!)))
Mechel, это было не сложно…
как раз устроился аналитиком (в теперь уже почившую компанию), ставшей позже филиалом «Открытие»…
и приходилось шариться без Блумберга по стат. данным… искать что-то интересное, трактовать статистику (а не тупо перечислять ее).
А когда находишь такую златую жилу как Греция, то нужно банально иметь мозги и самое главное — аналитическую СМЕЛОСТЬ, чтобы предсказать очевидные вещи
Max_Sokolov, извините, но Вы мне напоминаете Михаила Горбачева в лучшие его годы, когда ему задавали один вопрос, а он отвечал совершенно на другой. Причем здесь текущие значения индексов того же доверия и и развал Еврозоны, о котором вы пишите? По такой логике Вы могли бы назвать еще демонстрации, общее ухудшение делового климата и даже плохую погоду) И вообще все что угодно.
Endeavour, тут не я путаю явно.
Разве где то тут писал о развале Еврозоны? Писал о развале экономике ЕС. Это крайне разные вещи!
Данные стат. показатели демонстрируют, что экономика ЕС продолжает падение в бездну, разве это не очевидно?

Хотя если о развале Еврозоны, то да считаю что он обязательно будет и начнется с Греции (вопрос лишь в том затронет он еще к-л страны). Иначе из данного кризиса им не выйти никогда.
Max_Sokolov, данные статистики, которые приводите, характеризуют состояние бизнес-цикла (циклические параметры), а кризис в Еврозоне носит структурный характер и смотреть, соотвественно нужно на структурные изменения, которые сейчас присходят в ЕЗ (см.выше мой комментарий). Ваш пример, это как чемпиону мира в беге, который подвернул ногу в ходе забега, ставить диагноз, в то что он не бегун, а случайный прохожий. Даже если смотреть на циклические показатели, такие как real effective exchange rate, corporate bonds yields и pmi, то они однозначно говорят — впереди у Европы мягкая рецессия.
Endeavour, Если лошадь вывихнет ногу — её пристреливают )
Max_Sokolov, ты забавный персонаж смарта, вот это точно) «разбираюсь в макростатистике с 2010г на практике»))))) это пять!!!)))
Endeavour,
1) ЕС — официально в рецессии сейчас
Давайте для примера посмотрим на сегодняшнюю статистику:
2) Индекс потребительского доверия ЕС = -25,7 (сейчас на минимумах с даун-тренда от -9,5 в мае 2011г)
3)Индекс деловой активности в промышленности ЕС = 45,4 (тоже на минимумах — стабильно ниже 50 с августа 2011г)
Еще чего много привести? Безработицу?

Я про мертвую экономику Испании ВООБЩЕ МОЛЧУ
Max_Sokolov, Макс, мы о разных вещах говорим. я про первопричину и источник банковского кризиса в испании, в ты про общею экономику. экономика еврозоны сжимается во многом из-за жесткой фискальной политики. посмотри ту же италию. мочили безбожно в конце 2011г. а как только выправили ситуацию с банками, сразу почему-то забыли про кризис. а экономика там продолжает сжиматься.
Шагардин Дмитрий, все верно! Причем тут развал экономики ЕС-то? У Европы есть еще как минимум лет 5, чтобы исправить дисбалансы и ничего там развалится за это время, а инвесторы будут продолжать рефинансировать долги периферии. Опять же нужно понимать одну простую вещь: если бы такой долговой кризис был у нас, в России, то инвесторы бы за пару месяцев вывели весь капитал и остались бы мы наедине сами с собою. В Европе долговой кризис можно сказать начался в декабре 2009 года, так уже 3 года прошло, а инвесторы продолжают ждать. О развале могут говорить сейчас только журналисты, которым всегда подавай что-нибудь горяченькое, но анализировать-то надо самому.
Шагардин Дмитрий, Шагардин Дмитрий, вот вот… о первопричине… )
Отдельно о Испании:
Что первично? Курица или яйцо?
Банковский кризис вызвавший крушение экономики этой страны? или наоборот? Стабильно ухудшающаяся экономика вызвала банковский кризис?

Если второе — причина первого, то пик банковского кризиса в Испании еще ох как не пройден
American banks having a hard time finding credit-worthy customers near home are finding more business in an unlikely spot — Europe.

что скажите?
avatar

Mechel

Mechel, Оказывается американские банки начинают активно кредитовать, в частности европейские компании.
Mechel, в действительности американские банки кредитуют в Европе в основном свои же американские компании. Другое дело, что в августе — октябре в европу вернулись американские money market funds, которые увеличили свой exposure на европейские долговые инструменты.
Endeavour, U.S.-originated loans to European customers have totaled about $25 billion in 2012, which is nearly 5 percent of Europe's total loan volume and triple the share from the same period last year, according to Dealogic.

So while the debt crisis and the ensuing European recession remain a significant threat to the global economy, U.S. banks at least have been able to find some ways to capitalize.

«We certainly see some market-share pick-up for U.S. banks from European lenders,» said Fred Cannon, industry analyst for Keefe, Bruyette & Woods. «From a business standpoint we've seen some benefits.» Refinancing has accounted for 69 percent of the new business, while corporate lending also has taken a significant share.
Mechel, об этом и речь, доля в 5% от общего объема займов — это как стат погрешность. В любом случае, это следствие стабилизации ситуации и отражение того факта, как правильно отметил Дмитрий, прохождение пика кризиса. Разумеется, те дисбалансы, которые есть в Европе, они остаются и требуют своего решения.

Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.

Залогиниться

Зарегистрироваться
....все тэги
Регистрация
UP