Не всё криптозолото, что блестит. Как создать мировую бивалютную систему частных денег?

Посмотрев на текущее состояние с мировыми валютами (часть 1), а также изучив некоторый опыт из прошлого (часть 2), посмотрим теперь, какой формат мировой валюты был бы наиболее справедлив для мировой экономики.

Напомним, что по определению, валюта должна исполнять одновременно функции средства обмена и средства сбережения — то есть мировая общепринятая валюта должна быть доступна повсеместно и везде приниматься к оплате, а также иметь механизм эмиссии, который обеспечивает рост ликвидности в размере, не вызывающем резкую девальвацию.

Исходя из цели выше, опишем основные характеристики такой валюты:

1. Всеобщая доступность

В идеале, международное средство обмена должно быть доступно максимальному числу людей, независимо от страны проживания, уровня дохода, языка и прочих факторов — в современных условиях такое может быть реализовано только через использование интернета.
В этом смысле биткоин справляется с этой задачей — кошелек можно поместить на своё персональное устройство и использовать по аналогии с оплатой со смартфона, к которому привязана банковская карта.

2. Независимый от мировых Центробанков механизм эмиссии валюты

Ранее мы уже обсуждали, что работа ЦБ в спайке с центральным правительством на фоне бюджетных дефицитов зачастую приводит к высоким цифрам инфляции и разоряет держателей кэша и эквивалентов кэша (например, облигаций с постоянным купоном) в печатаемой государством валюте.

Чтобы гарантировать сохранность сбережений, мировая валюта должна:

А) Прирастать в год в объеме, соответствующей росту мировой экономики.

В случае снижения мирового ВВП (например, в 2009 и 2020 годы) «печать» валюты в кризисный год останавливается, а в первый год выхода из рецессии не осуществляется, пока мировой ВВП не вернется на докризисный уровень.

Насчет того, каким образом распределится валюта внутри каждой страны, можно дискутировать отдельно — от просто равномерного распределения между людьми до каких-то пропорций, которые диктуются соображениями (временного) снижения неравенства.

Б) Иметь такой источник эмиссии, который будет равноудален в максимальной степени от влияния любого из государств, корпораций и частных лиц — но, тем не менее, публичен и прозрачен для широкой публики.

Доля эмиссии для каждой из стран должна определяться в соответствие с её собственным ростом реального ВВП.
Насчет того, каким образом распределится валюта внутри каждой страны, можно дискутировать отдельно — от просто равномерного распределения между людьми до каких-то пропорций, которые диктуются соображениями (временного) снижения неравенства.

Современная механика создания биткоина (майнинг) по сути не отвечает этому требованию, поскольку процесс майнинга ведется бесконтрольно — т.е. любой, кто имеет соответствующее оборудование, может «печатать» биткоин, что заведомо порождает неравенство в распределении валюты.

В качестве некоторого исторического аналога можно привести Испанию в 16 веке и массовый ввоз в Европу золота из Южной Америки — по сути одна страна получала золота больше, чем все остальные Европейские страны добывали вместе взятые — и получала преимущество в бюджетных возможностях.

В) Иметь механизм восстановления от «потерь кошелька» или воровства.

По существу это означает, что краденые (или утерянные) кошельки должны блокироваться эмитентом по заявлению владельца с возвратом средств, а сам факт владения определенной суммой должен храниться в некоторой книге у эмитента, в которую записывались бы все транзакции (аналог имеется у биткоина), но доступ к ним предоставлялся бы только по заявлению гос. органов конкретных стран (разумеется, за исключением определенных случаев).

При появлении такого «криптозолота» в обороте, возникает следующий вопрос.

В соответствие с законом Грешема, посколькутакая валюта, в отличие от фиата, будет иметь примерно нулевую (в среднем по миру) инфляцию, она будет дорожать ко всем фиатным валютам, включая мировые резервные — доллар и евро. Кроме того, она будет доступна более широко, чем доллар — ведь США может запретить его использование в конкретных странах, а с описанной выше валютой сделать такого нельзя из-за идеи с независимым механизмом эмиссии.

Такая динамика неизбежно приведет к тому, что само «криптозолото» начнут сберегать, а не тратить как средство для обмена.
В итоге средством обмена останется цифровой фиат — что заодно сохранит и большую часть кредитных операций в том же самом фиате.

Из этой ситуации выход видится в использовании децентрализованного стейблкоина (условно — «криптосеребра»), который будет выпускаться по схожему алгоритму с тем что был описан для криптозолота, но привязка объемов эмиссии будет не к экономическому росту стран, а к эмиссии доллара — причем механизм эмиссии должен быть автономен и основан на алгоритме, но при этом прозрачен для внешнего наблюдателя и международных органов контроля, полномочия которых должны ограничиваться проверкой корректной работы алгоритмов эмиссии.

Децентрализованный процесс эмиссии «криптосеребра» должен сопровождаться сверхобеспечением корзиной ключевых фиатных валют (информация о резервах должна быть публична) с вшитым алгоритмом на возврат доллара держателю «криптосеребра» при нарушении нормы резервирования сильнее заранее установленного уровня.
Под сверхобеспечением здесь понимается наличие фиатных валют, перекрывающих возможный объем требований в случае спекулятивного «набега» на эмитента.

Кроме того, необходимо предусмотреть возможность взаимного обмена «криптозолота» на «криптосеребро» по рыночному курсу без участия механизмов, подконтрольных государствам.

В случае возникновения «пузырей» в ценах на криптозолото,алгоритм эмиссии должен быть перенастроен таким образом, чтобы сгладить последствия пузыря в цене.

Например, при пробитии определенных границ по цене вверх (алгоритм определяет справедливую цену и уровень отклонения от неё вверх и вниз в моменте), алгоритм временно увеличивает минимальный лот на покупку криптозолота, техническим образом сокращая возможность купить его (слитие капиталов в фонды можно исключить через ограничение объема сделок для юр.лиц — покупателей).
В случае пробоя справедливого уровня вниз — можно сделать ровно обратное (уменьшить минимальный лот для покупки путем, например, деления единицы валюты).

По итогу должна получиться следующая картина:

1. Криптозолото создается в объемах, обеспечивающих потребность мировой экономики в ликвидности (лучше чем физическое золото), автономно (но под надзором мировых ЦБ) — высокая инфляция становится невозможной — и с механизмом обмена на децентрализованный стейблкоин для транзакций («криптосеребро»).

2. «Криптосеребро» создается в объемах, обеспечивающих избыточный резерв к корзине фиатных валют с алгоритмом, гарантирующим возврат фиатных валют держателям стейблкоина в случае снижение резервов.

3. Взаимный обмен криптозолота и криптосеребра должен быть мгновенным и независимым от государств.

4. Вопрос возможности кредитования в данных валютах остается открытым. 


P.S. Значительные усовершенствования идей выше возникли из обсуждений постов (№1 и №2) с активными подписчиками на моём телеграм-канале.


Благодарю за внимание!