<HELP> for explanation

Блог им. billikid

ОФЗ, перспективы. Комфортный план Минфина по заимствованию

Райфайзенбанк
Согласно предварительным планам ведомства в 2013 г. на внутреннем рынке будут размещены госбумаги в объеме 1,2 трлн руб. (против 935 млрд руб. в 2012 г.), при этом чистое размещение составит, по оценкам Минфина, 449 млрд руб. (это немного уступает 518 млрд руб., привлеченных в 2012 г.), что выглядит комфортным уровнем заимствования. По нашим оценкам, чистое размещение составит 750 млрд руб., отличие в оценках возникает из-за существования нерыночных выпусков. Стоит отметить, что план по размещению почти никогда не выполняется в полном объеме по причине комфортных цен на нефть: так, в прошлом году из запланированных 1,3 трлн руб. было реализовано лишь 71%.
По плану в 1 кв. 2013 г. объем предложения ОФЗ составит 306 млрд руб.(=1/4 годового плана), при этом погашено будет 296 млрд руб. В итоге получается почти нулевой объем чистого размещения, что выглядит необычно: как правило, в начале года Минфин старается занять средства «про запас». Кроме того, ожидается приток средств нерезидентов (в свете либерализации). В то же время в ответ на большой приток средств нерезидентов Минфин, скорее всего, увеличит объем предложения новых бумаг, сместив план в пользу 1 кв. (пока конъюнктура рынка благоприятна).
Согласно нашей оценке, по итогам прошлого года якорные инвесторы (банки и ГУК) были не такими активными покупателями госбумаг как иностранные инвесторы, что находится в контрасте с 2011 г. (когда основными покупателями ОФЗ стали ГУК и банки). Основным фактором снижения покупательской активности ГУК (за 9М 2012 г. его позиция в госбумагах почти не изменилась) является перевод участниками пенсионной системы своих средств в НПФ (которые в основном инвестируют за пределами госбумаг). Так, за 9М 2012 г. чистое поступление пенсионных накоплений в ГУК составило 122,5 млрд руб., в то время как за аналогичный период 2011 г. — 417 млрд руб. Вкупе с дефицитом рублевой ликвидности в банковской системе рассчитывать на высокий спрос от локальных участников на ОФЗ в этом году не стоит.
Почти нулевое размещение ОФЗ в 1 кв. 2013 г. в условиях притока средств нерезидентов создает некоторый потенциал для ценового роста. Однако не стоит забывать о факторах риска: американские проблемы могут выйти на новый виток уже не в столь отдаленной перспективе, что снизит аппетит к риску.
 

А если учесть, что у НПФ этот год последний для набора базы, то объем перевода средств из ПФ в НПФ будет просто фантастиш. Соответственно, в этом году ГУК совсем не поучаствует? Вся надежда опять на «заграницу»?(
avatar

тип-топ

Тётя Паша, не только. по банкам вводят новые нормативы расчета рисков — топ идеи на этот год ОФЗ и субфеды, как активы с 0 риском
billikid, и нашебанки в этом году не друзья рынку акций?(
Тётя Паша, с такими нормативами по риску, думаю, что напрямую нет.
billikid, имхо, нормативы не изменят ситуации. Их обходили, обходят и будут обходить всегда, если нужно. Пальчиком им опять погрозят (как сейчас покупателям Абсолют-банка) — и всё. К сожалению, после 2008 игроки с длинными деньгами толком не ходят в стоки (если это не прихоть «акционера»). Да, и пока нормальные команды не сформируют, нечего там делать.
Тётя Паша, а когда в банкх были команды?? в целом, имхо, это правильно — убрать банки с фондового рынка (со стоков) тем более политика цб дает возможность безрисокового кэрри для банков, с гарантией ликвидности через бонды.
акции, «не наш метод»
billikid, да и у «небанков» команд нет уже лет пять-семь. Но про это лучше Василий расскажет в своей новой передаче «Секреты двойки-монолог».
Тётя Паша, да ладно стебаться :) думаю подобная динамика стоков (что мы, что бразилы, что индия) это последствия дикой динамики бондов и перезалива ликвидности туда. имхо, считаю, что начиная с лета этого года пойдет поток в стоки
billikid, так в бонды и пошли, потому что в стоках работать головой надо (оттуда и убежали). Я про РФ. Не важно откуда инвестор (у ненаших все равно лимит на регион).
Я не верю, что ненаши в наши стоки пойдут. Не сейчас и не скоро, имхо.
Тётя Паша, а в бондах не надо? :) а про лимиты, я не про наших, я про нерезов
billikid, самым крупным не надо) А остальные погоды не делают)
Роман Некрасов, скорее, все они сестры.
avatar

тип-топ

Тётя Паша, все люди — братья… все женщины — сестры… => женщины не люди)))
и к банкам это относится как нельзя кстати)))

Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.

Залогиниться

Зарегистрироваться
....все тэги
Регистрация
UPDONW