Вводная к открытию недели

На предстоящей неделе будет парад заседаний ЦБ, самым ожидаемым из которых станет заседание ФРС в среду.
ФРС оставит ставку неизменной, ибо не было экономических отчетов, требующих немедленного вмешательства, однако ФРС вряд ли изменит сопроводительное заявление по примеру ЕЦБ с указанием о завершении цикла повышения ставок, ибо замедления экономики пока недостаточное для такого шага.
Реакция рынков будет на новые прогнозы ФРС, в частности на точечные прогнозы по траектории ставок.
Участники рынка не ожидают повышения ставки ФРС в сентябре, ожидания повышения ставки в ноябре чуть выше 30%, а в декабре чуть выше 40%, при этом инвесторы ожидает снижения ставок в 2024 году 4 раза суммарно на 1,0%.
Ястребиным сценарием можно считать сохранение прогнозов ФРС по ещё одному повышению ставки в этом году и/или при меньшем количестве снижений ставки в 2024 году, нежели на 1,0%.
Пресс-конференция Пауэлла будет рассматриваться также через призму траектории ставок: если Джей скажет, что инфляция снижае тся быстрее ожиданий и повышение ставок может больше может не потребоваться – следует ожидать реакцию на корреляцию аппетита к риску, если Пауэлл повторит мантру о возможном ещё одном повышении ставки в этом году и выразит сомнение в снижении ставок в первой половине 2024 года, то логично ожидать уход от риска, хотя реакция вряд ли будет значимой, ибо сценарий до следующих прогнозов в декабре может значительно измениться по мере замедления экономики.

Вторым значимым заседанием станет ВоЕ в четверг, ибо динамика фунта оказывает влияние на евро через еврофунт, а значит и на тренд индекса доллара.
ВоЕ звучит голубино уже давно, ибо доходности ГКО Британии пробивают брешь в бюджете правительства.
Отчет по инфляции Британии в среду окажет значительное влияние если не на решение, то на риторику ВоЕ, ибо рост зарплат, скорее всего, приведет к повышению ставки, но при значительном падении инфляции CPI это может быть голубиное повышение ставки в стиле ЕЦБ с намеком на завершение цикла ужесточения политики.

Заседание ВоЯ в пятницу важно, невзирая на отсутствие ожиданий по изменению политики.
Глава ВоЯ Уэда должен прояснить свои комментарии, которые привели к резкому росту доходностей ГКО Японии неделей ранее в свете ожидания повышения ставок в следующем году.
Поскольку доллариена приближается к уровням разворота вниз: ястребиная риторика Уэды может стать стимулом для ВА по ФА.

Важных экономических отчетов на предстоящей неделе будет немного, но PMI Еврозоны и Британии за сентябрь в первом чтении важны.
По США реакция будет на блок данных в четверг, производственный индекс ФРБ Филадельфии и недельные заявки по безработице, PMI в пятницу тоже полезно глянуть в качестве опережающего сигнала, который, правда, не всегда совпадает с ISM.
На предстоящей неделе минфин США заберет с рынка 219 млрд долларов через продажи ГКО США, аппетиты высоки, но основной объем пройдет до заседания ФРС, а единственным значимым аукционом станут 20-летки во вторник.

Картинки с пятницы оставляю неизменными, аннотация к ним в пятничном обзоре.


 

Ключевые ФА-события недели:
— Вторник:
Инфляция цен потребителей Еврозоны за август в финальном чтении.
Инфляция цен потребителей Канады.
Аукцион 20-летних ГКО США.
— Среда:
Решение по ставке ЦБ Китая в 4.15мск.
Инфляция цен потребителей Британии.
Решение ФРС по ставке 21.00мск.
Пресс-конференция Пауэлла в 21.30мск.
— Четверг:
Решение по ставке ШНБ 10.30мск.
Решение по ставке ЦБ Британии в 14.00мск.
Решение по ставке ЦБ Турции 14.00мск.
Блок данных США во главе с производственным индексом ФРБ Филадельфии.
— Пятница:
Решение ЦБ Японии около 6.00мск.
Розничные продажи Британии.
PMI Еврозоны.
PMI Британии.
PMI США.