Демоны Трампа. Обзор на предстоящую неделю от 27.09.2020

По ФА…

На предстоящей неделе:

1. Nonfarm Payrolls, 2 октября

Максимальная занятость теперь является главной задачей ФРС согласно самопроизвольно обновленному мандату, в котором рост инфляции отошел на второй план до появления рисков гиперинфляции или угрозы финансовой стабильности.
Нет сомнений в том, что декабрьское заседание ФРС станет решающим для обновления стратегии в отношении программы QE и динамика восстановления рынка труда будет учитываться членами ФРС в качестве ключевого фактора наряду с фискальными стимулами Конгресса, прогрессом по вакцине от коронавируса и уровнями фондового/долгового рынков.
Сильные отчеты по рынку труда США расслабили многих членов ФРС, некоторые из них уже ожидают падение уровня безработицы до 6,5% до конца года против 8,0% ранее, но голуби во главе с Пауэллом утверждают, что дальнейшее восстановление рынка труда будет медленным, ибо сектор услуг, который дает максимальное количество рабочих мест, останется слабым продолжительное время.
До заседания ФРС в декабре выйдут три отчета по рынку труда США, самым важным станет ноябрьский отчет, но динамика в августе окажет влияние на рынки и, при значительном отклонении от прогноза, скорректирует ожидания как инвесторов, так и членов ФРС.

Участники рынка не получат всех косвенных данных до публикации пятничных нонфармов, ибо ISM услуг выйдет 5 октября, в связи с чем коррекция ожиданий будет только на основании отчета ADP и компоненты занятости в ISM промышленности.
В центре внимания будет количество новых рабочих мест и уровни безработицы, динамика роста зарплат потеряла актуальность после отказа ФРС от кривой Филлипса.
Для поддержания аппетита к риску необходим рост рабочих мест выше 1 млн человек, особо сильным позитив будет при падении уровня безработицы U3 ниже 8,0%:

Рост участия в рабочей силе станет, вне сомнения, сильным украшением отчета даже в случае, если уровень безработицы U3 останется на уровне выше 8,0%.

Вывод по августовскому нонфарму:

Невзирая на логичное отсутствие изменений политики ФРС до декабрьского заседания, отчет по рынку труда США за август окажет влияние на ожидания участников рынка по темпам восстановления экономики США и на риторику членов ФРС.
Отчет лучше ожиданий поддержит аппетит к риску, что в текущей корреляции приведет к падению доллара вторым шипом.
Нонфарм хуже прогноза в первой реакции может привести к падению доллара, что предоставит возможность покупки доллара на падении перед волатильным периодом выборов президента США.

2. Трампомания

Трамп на уходящей неделе заявил, что не уверен в честном исходе выборов 3 ноября, что увеличивает шансы оспаривания результата выборов, а именно такой исход станет самым негативным для корреляции аппетита к риску.
Трамп публично дал согласие на новый пакет стимулов в размере 1,52 трлн. долларов, но финальный законопроект демократов предусматривает помощь в размере 2,4 трлн. стимулов, против чего выступают республиканцы Сената.
Переговоры между демократами и администрацией Белого дома по пакету фискальных стимулов продолжаются, но без вмешательства Трампа шансы принятия близки к нулю.

На предстоящей неделе внимание инвесторов будет приковано к первым дебатам Трампа и Байдена 30 сентября в 4.00мск.
Дебаты будут состоять из 6 тем, на каждую отводится 15 минут, главными темами станут пандемия коронавируса, честность выборов и экономика.
Самой негативной темой для Трампа станет пандемия коронавируса, для Байдена — экономика из-за планов по повышению налогов и коррупция.
Тема честных выборов может повлиять на итог дебатов, ибо дает пространство Трампу для маневра.
Задача Трампа состоит в том, чтобы доказать электорату неспособность Байдена занимать пост президента США вследствие потери остроты ума и, если сие получится, то итог выборов будет предопределен.
От Трампа априори все ожидают чего угодно, в связи с чем больше всего может удивить тактика порядочности, логичности и отсутствие грязных приемов.
Для фондового рынка дикой картой может стать внезапное согласие Трампа на пакет стимулов демократов в размере 2,4 трлн. долларов, такой вариант маловероятен, но Трамп давно доказал, что невозможного для него мало.
Изменение рейтингов кандидатов после дебатов окажет сильное влияние на все рынки.

3. Экономические данные

На предстоящей неделе главными данными США станут отчет по рынку труда, ISM промышленности, ADP, инфляция потребительских расходов, личные расходы и доходы, исследования настроений потребителей по версии СВ и Мичигана, ВВП США за 2 квартал в финальном чтении.
По Еврозоне следует отследить инфляцию потребителей стран Еврозоны за сентябрь в первом чтении, отчет по рынку труда Германии, PMI промышленности стран Еврозоны за сентябрь в финальном чтении.

Фунт продолжил оставаться под нисходящим давлением на уходящей неделе, т.к. позитивные инсайды по ходу неформальных переговоров по Брексит в Лондоне не были подтверждены официально, главный переговорщик от ЕС по Брексит Барнье отступил от традиции и сохранил молчание в пятницу, а глава ВоЕ Бейли продолжил настаивать на том, что отрицательные ставки должны быть в арсенале.
Раунд переговоров по Брексит с 29 сентября до 2 октября многие считают решающим, исход этого раунда во многом зависит от дискуссии по законопроекту о внутреннем рынке Британии на заседании совместного комитета по Брексит в понедельник.
Если к пятнице прогресса в переговорах по Брексит не будет – ЕС намерен ускорить подготовку к жесткому Брексит, что приведет к отвесному падению фунта.
Из экономических отчетов следует обратить внимание на ВВП Британии в среду и PMI промышленности в финальном чтении за сентябрь в четверг.

Китай порадует своими PMI утром среды и уйдет на длительные выходные с четверга.

— США:
Вторник: торговый баланс, оптовые запасы, исследование доверия потребителей по версии СВ;
Среда: ADP, ВВП США за 2 квартал, PMI Чикаго, незавершенные сделки по продаже жилья;
Четверг: инфляция потребительских расходов, личные расходы и доходы, недельные заявки по безработице, расходы на строительство, PMI и ISM промышленности;
Пятница: отчет по рынку труда, исследование настроений потребителей по версии Мичигана, фабричные заказы.

— Еврозона:
Вторник: инфляция цен потребителей Испании и Германии, доверие потребителей Еврозоны;
Среда: инфляция цен потребителей Франции и Италии, отчет по рынку труда и розничные продажи в Германии;
Четверг: PMI промышленности стран Еврозоны, инфляция цен производителей и уровень безработицы в Еврозоне;
Пятница: инфляция цен потребителей Еврозоны.

4. Выступления членов ЦБ

Свидетельства главы Пауэлла перед Конгрессом на уходящей неделе не дали новой информации в отношении дальнейшей политики ФРС, а ляп Джея о том, что «ФРС сделала практически всё, что могла» усилил пессимизм на рынках.
На предстоящей неделе члены ФРС продолжат массовые выступления, но уже очевидно, что без нового пакета фискальных стимулов Конгресса сентябрьские прогнозы по росту экономики будут пересмотрены на понижение, ибо многие члены ФРС заявили, что учитывали в своих прогнозах ещё один фискальный стимул в размере 500 млн. – 1 трлн. долларов.
Комментарии членов ФРС после публикации отчета по рынку труда будут иметь большее влияние на рынки, но выступление вице-президента Клариды на тему устойчивости долгового рынка во вторник представляет интерес.

Глава ЕЦБ Лагард выступит перед Европарламентом в понедельник и на конференции ЕЦБ в среду.
ЕЦБ стремительно разрабатывает изменения к мандату по инфляции, стремясь соответствовать новой политике ФРС в отношении средней инфляции, но если Пауэлл сумел избежать утверждения Конгрессом изменений мандата, то у ЕЦБ такой финт ушами вряд ли пройдет незамеченным.
-----------------------------------------
По ТА…

Евродоллар подтвердил паттерн ГП с целью 1,1500+-:

До полного исполнения цели логична восходящая коррекция.
-----------------------------------------
Рубль

Отчеты по запасам нефти вышли неплохими с учетом падения запасов бензина, Baker Hughes сообщил о росте количества активных нефтяных вышек до 183 против 179 неделей ранее.
ТА говорит об ещё одной волне падения нефти перед попыткой разворота вверх:

Рубль может сильно отреагировать на исход первых дебатов Трампа и Байдена.
Долларрубль продолжает флэт между поддержкой и сопротивлением, истинное пробитие сопротивления до выборов президента США 3 ноября маловероятно, хотя не исключено полностью в случае однозначности итога дебатов с явным проигрышем Трампа:

Рассчитывать на значительную нисходящую коррекцию по долларрублю можно не ранее закрепления под поддержкой.
------------------------------------------
Выводы:

Предстоящая неделя будет насыщена ФА-событиями «первого эшелона», исход которых может оказать значительное влияние на аппетит к риску, а доллар продолжает сохранять четкую обратную корреляцию к аппетиту к риску.
Кроме ФА-событий, на валютные рынки сильное влияние окажет конец месяца, который в этот раз приходится на конец квартала и финансового года в США.
Нет оснований полагать, что в этот раз доллар подвергнется распродаже в конце месяца, близость президентских выборов в США по умолчанию приводит к уходу от риска, но и для сильного спроса на доллар причин нет.
В любом случае, при наличии аномалий на валютных рынках в конце месяца имеет смысл оценить логичность противоположных позиций с начала октября с учетом текущего ФА.

Ключевые ФА-события недели:
— Дебаты Трампа и Байдена, 4.00мск 30 сентября.
Дебаты способны привести к сильным изменениям рейтингов кандидатов в президенты, что окажет значительное влияние на аппетит к риску.
Рост рейтинга Трампа будет сопровождаться ростом фондового рынка на фоне падения доллара, победа Байдена может усилить бегство от риска.
— Брексит.
Прорыв в переговорах по Брексит приведет к вертикальному росту фунта, отсутствие прогресса к сильному падению фунта, что окажет влияние и на евро.
Пресс-конференция главных переговорщиков от ЕС и Британии запланирована на пятницу, но инсайды среди недели важны.
— Экономические данные.
По США в центре внимания будут отчет по рынку труда и ISM промышленности, по Еврозоне инфляция цен потребителей может оказать влияние на евро.
Если данные США не выйдут откровенно провальными, то влияние на рынки будет краткосрочным.

Евродоллар находится в процессе исполнения паттерна ГП с целью 1,1500+-, коррект ближе к 1,1800 логичен до полного исполнения цели, но наличие и величина восходящей коррекции зависит от потоков капитала на закрытии месяца.
На нашем форуме события и их последствия анализируются в режиме реального времени, присоединяйтесь при желании всегда быть в курсе событий нон-стоп.
-----------------------------------------
Моя тактика по евродоллару:

На выходные ушла в лонгах евродоллара от 1,1656, которые намерена закрыть в ходе восходящей коррекции либо с текущих уровней, либо после падения в верх 1,15й фигуры.
При коррекции в 1,17ю фигуру намерена присматриваться к шортам евродоллара, при достижении 1,1500+- к лонгам.