<HELP> for explanation

Блог им. Kitten

ФРС: картина маслом. Главное - не подскользнуться. Обзор на предстоящую неделю от 01.11.2015

По ФА…

На уходящей неделе:
ФРС: картина маслом. Главное - не подскользнуться. Обзор на предстоящую неделю от 01.11.2015
1. Заседание ФРС

Сопроводительное заявление ФРС содержало два важных изменения:
— Исчезла формулировка о глобальных рисках.
— ФРС изменил формулировку в части «руководства вперед» о намерениях повышения ставки.
Ранее данная формулировка была:
«In determining how long to maintain this target range, the Committee will assess progress--both realized and expected--toward its objectives of maximum employment and 2 percent inflation».
Теперь:
«In determining whether it will be appropriate to raise the target range at its next meeting, the Committee will assess progress--both realized and expected--toward its objectives of maximum employment and 2 percent inflation».

Т.е. если ранее ФРС говорил, что удержание процентных ставок в существующем диапазоне зависит от достижения целей ФРС в отношении 2% инфляции и максимальной занятости, то теперь ФРС оценит, уместно ли повышение ставки на следующем заседании в зависимости от достижения своих целей.
Пресса сразу единогласно заявила, что ФРС «положил на стол повышение ставки в декабре», в ответ на это более критически настроенные инвесторы сразу же возразили, что не помнят момент, когда ФРС убирал со стола повышение ставки, ведь члены ФРС постоянно заявляли о вероятности повышения ставки на каждом предстоящем заседании начиная с июньского.

Реакция валютного рынка была однозначной на рост доллара, а вот фондовый рынок долго колебался, но в результате ушел вверх.
По словам инвесторов, решающим фактором при покупке акций стало исчезновение глобальных рисков в риторике ФРС, в то время как отношение к вероятности повышения ставки ФРС на заседании 16 декабря, по-прежнему, скептическое.
Согласно фьючерсам шансы на повышение ставки ФРС на декабрьском заседании выросли, но всё ещё ниже желаемых членами ФРС 50% и гораздо ниже ожиданий перед сентябрьским заседанием ФРС.

Лэкер голосовал за повышение ставки на 25б.п., как он пояснил позже: текущие условия и среднесрочные перспективы говорят о необходимости повышения ставки.
Уильямс в пятницу в блоке вопросов-ответов сообщил, что решение о повышении ставки ещё не принято, он хочет увидеть больше экономических данных до заседания 16 декабря для принятия решения.
Относительно изменения «руководства вперед» Уильямс ответил, что изменение формулировки должно «предотвратить сюрприз для рынков в случае, если экономика США продемонстрирует достаточный рост для повышения ставки на декабрьском заседании».
Т.е. Лэкер, голосуя за повышения ставки, ссылается на перспективы, а Уильямсу текущего роста экономики недостаточно для повышения ставки.

Дюраблы на прошлой неделе вышли провальными, ВВП США вышел хуже общих ожиданий, хотя и лучше оценки ФБР Атланты 1,1%.
ФРБ Атланты пока настаивает на пересмотре ВВП США вниз, прогноз 1,1%, прогноз по ВВП 4го квартала 2,5% на текущем этапе.
Тем не менее, ISM Чикаго в пятницу вышел значительно лучше прогноза, что позволяет предположить отскок вверх и общему ISM с публикацией на предстоящей неделе.


Выводы по заседанию ФРС:

Очевидно, что членам ФРС не нравится игнорирование рынками вероятности повышения ставки, и они решили ужесточить «руководство вперед» для большей демонстрации своих намерений.
Больше информации можно будет почерпнуть в протоколе ФРС, который выйдет 18 ноября, и из выступлений членов ФРС.
Но уже сейчас очевидно, что повышения ставки в декабре без наличия ускорения экономики США не будет.
Стоит учесть, что ослабление курса доллара в крайние месяцы может привести к улучшению экономических данных США, но эффект будет временным.
До публикации протокола 18 ноября доллар будет склонен к росту, после следует ожидать переоценку рынками изменения «руководства вперед» ФРС и возможную фиксацию прибыли.
Реакция рынка на важные экономические данные США в преддверии заседания ФРС 16 декабря будет чрезмерной, также не стоит забывать о данных Китая, которые могут преподнести неприятный сюрприз и вернуть «глобальные риски» на первый план.


2. Интервью Драги 31 октября.

В субботу глава ЕЦБ дал интервью Il Sole 24 Ore, в котором ответил на вопросы о возможных изменениях в монетарной политике ЕЦБ.

Ключевые моменты:

— Вопрос:
В ходе пресс-конференции 22 октября вы подчеркнули риски в развивающихся странах, сейчас мы наблюдаем замедление экономического роста в США.
Как это отразится на Еврозоне?

Драги:
Половина экспорта Еврозоны приходится на развивающиеся рынки, замедление экономик которых не является временными.
Эти риски и потенциальный спад экономики США свидетельствуют об ухудшении перспектив роста инфляции и экономики Еврозоны.

— Вопрос:
На Мальте вы сказали, что «менее оптимистичны» по перспективам инфляции.
Насколько реально на данном этапе говорить о достижении инфляции 1,7% к концу 2017 года?

Драги:
В ближайшие несколько месяцев инфляция может быть на нулевой отметке или даже отрицательной.
Это связано с ценами на энергоносители и продлится до начала 2016 года, после этого инфляция начнет расти из-за механического эффекта низкой базы.
С середины 2016 года до конца 2017 года мы ожидаем рост инфляции, этому будет способствовать эффект от снижения курса евро, который начнет действовать в полную силу с временным лагом.
Важно отметить, что сентябрьские прогнозы по инфляции на 2017 год были ниже мартовских, поэтому достигать цели по инфляции мы будем дольше.
Хорошие новости состоят в том, что после падения в сентябре среднесрочные инфляционные ожидания сейчас вернулись выше 1,7%, что недалеко от нашей цели по инфляции.
Но эти цифры необходимо воспринимать с осторожностью, так как ожидания волатильны.

— Вопрос:
Вы говорили, что на заседании 3 декабря меры ЕЦБ могут быть пересмотрены, рынки восприняли это заявление как время расширения мер ЕЦБ.
Это толкование правильно? Что вы собираетесь предпринять?

Драги:
Если мы будем убеждены, что среднесрочные цели ЕЦБ по инфляции в опасности – мы будем действовать.
Мы оценим, было ли снижение прогнозов временным или нет.
Пока это открытый вопрос.

— Вопрос:
Вы видите возможность снижения ставки по депозитам как дополнение к изменению программы QE?

Драги:
Я бы сказал, что сейчас слишком рано для принятия такого решения.

— Вопрос:
На пресс-конференции 22 октября вы заявили, что обсуждались и другие инструменты денежно-кредитной политики.
Какие именно?

Драги:
На данном этапе было бы рано ограничить комитеты предоставлением «меню инструментов».
Вы может видеть за крайние 3 года насколько обширными могут быть инструменты ЕЦБ.
Тем не менее, слишком рано утверждать, что «это уже всё меню» и «нет ничего, чтобы добавить».

Выводы по субботнему интервью Драги:

Явно заметно смягчение риторики Драги в отношении расширения стимулов ЕЦБ.
Его замечание о том, что среднесрочная инфляция выросла с момента заседания в сентябре, свидетельствует о том, что если курс евро не вырастет к декабрьскому заседанию ЕЦБ, а цены на нефть не упадут – 3 декабря никаких изменений в политике ЕЦБ не будет.
В этом случае Драги обойдется вербальными интервенциями, что приведет к вертикальному росту евродоллара после заседания.
Однако замечание, что перспективы роста инфляции снизились с момента запуска программы QE, говорит о намерении продлить время её проведения.
Снижения депозитной ставки ждать не стоит в принципе, а расширение программы QE в части покупок ГКО сомнительны, в лучшем случае стоит ожидания расширения на 5-10 ярдов, возможно частично за счет ГКО стран, а частично за счет корпоративных облигаций.
Рынок уже заложен на большее, поэтому стоит ожидать в ноябре оформление дна по евродоллару перед ростом.


На предстоящей неделе:

1. Nonfarm Payrolls, 6 ноября

Прогноз на октябрьские нонфармы скромный: 180К+- новых рабочих мест с неизменным уровнем безработицы 5,1% и ростом зарплаты 0,2%мм.
Однако, по недельным заявкам по безработице, можно как минимум предположить дальнейшее падение уровня безработицы.
А уровень безработицы является главным ориентиром ФРС согласно мандату.
В сентябре ФРС пересмотрело уровень безработицы в качестве определения максимальной занятости, теперь ориентир ФРС 4,8%.
Т.е., чем ниже выйдет уровень безработицы – тем больше шанс повышения ставки ФРС на заседании 16 декабря и тем сильнее будет рост доллара после публикации нонфармов.

Но первый шип рынка при публикации нонфармов происходит в ответ на цифру новых созданных рабочих мест.
Косвенно предположить количество новых рабочих мест помогут компоненты занятости в ISM промышленности и сфере услуг США и ADP с публикацией в понедельник и среду.
Предвестник ISM промышленности, ISM Чикаго вышел гораздо лучше прогноза, что позволяет с осторожностью предположить лучше прогноза и общий ISM.
Также рынок учтет пересмотр данных по рынку труда за август и сентябрь.

Выводы по nonfarm payrolls:

На текущий момент все предварительные данные говорят о сильных нонфармах, т.е. о росте доллара после публикации данных по рынку труда 6 ноября.
Публикация ISM США и ADP на предстоящей неделе лучше прогноза подтвердят ожидания сильных нонфармов.
Но статистика вещь достаточно противоречивая, особенно в первом чтении, поэтому если вдруг нонфармы выйдут слабее ожиданий: рекомендуется присматриваться к продаже евродоллара на росте в преддверии декабрьских заседаний ЕЦБ и ФРС.


2. Экономические данные

В преддверии публикации пятничных данных по рынку труда главными данными США станут ISM промышленности США в понедельник, ISM сектора услуг и ADP в среду.
По Еврозоне главными данными будет PMI промышленности в понедельник и PMI сектора услуг в среду.

Также необходимо отслеживать данные Китая в понедельник и среду, при выходе которых хуже прогноза следует ожидать рост евродоллара на фоне падения фондовых рынков.
Воскресные PMI Китая вышли чуть хуже прогноза, что может привести к небольшому росту евродоллара на открытии рынков.

— США:
Понедельник: ISM промышленности, расходы на строительство.
Вторник: фабричные заказы.
Среда: ADP, ISM услуг, торговый баланс.
Четверг: недельные заявки бр, затраты на рабочую силу в 3м квартале.
Пятница: нонфармы

— Еврозона:
Понедельник: PMI промышленности
Среда: PMI услуг

США перевели часы на зимнее время, это следуют учитывать при отслеживании данных.


3. Выступления членов ЦБ

Участники рынка будут внимательно отслеживать выступления членов ФРС с надеждой получения ответа относительно возможности повышения ставки на заседании 16 декабря.
Выступление Йеллен 4 ноября в комитете Конгресса США по финансовым услугам касается вопросов банковского надзора, но не исключены вопросы-ответы относительно перспектив нормализации ставок.
Вторым по важности станет выступление Дадли 4 ноября после Йеллен.

После субботнего интервью Драги вряд ли есть что добавить, но следует отследить выступления Марио во вторник, среду и четверг.
----------------
По ТА…

Общая оценка ТА по евродоллару:
ФРС: картина маслом. Главное - не подскользнуться. Обзор на предстоящую неделю от 01.11.2015
Евродоллар уверенно закрепился ниже пробитого желтого канала и красного сопротивления по хаям 1,171Х и 1,1460.
На текущий момент дальнейшее падение евродоллара сдерживает фиолетовая поддержка по лоям 1,046Х и 1,0520.


Согласно пропорциям падение евродоллара незакончено, минимально необходимое лоу находится около 1,0870+-.
Оформление лоя по евродоллару возможно в следующей формации:
ФРС: картина маслом. Главное - не подскользнуться. Обзор на предстоящую неделю от 01.11.2015

При флэте евродоллара до пятницы и при публикации сильных нонфармов возможно оформление треугольника с последующим падением до начала 1.07й в пятницу:
ФРС: картина маслом. Главное - не подскользнуться. Обзор на предстоящую неделю от 01.11.2015
-------------------
Рубль

ЦБ РФ оставил ставку без изменений, сославшись на «сохранение значительных инфляционных рисков».
При этом ЦБ РФ отметил, что «по мере замедления инфляции в соответствии с прогнозом Банк России возобновит снижение ключевой ставки на одном из ближайших заседаний», т.е. наиболее вероятно снижение ставки на декабрьском заседании.

В ближайшее время, до декабрьских выплат по внешнему долгу, рубль будет находиться под влиянием динамики цен на нефть.
Исчезновение «глобальных рисков» в риторике ФРС благоприятно для роста нефти, также позитивом является дальнейшее снижение числа нефтяных вышек согласно пятничному отчету Baker Hughes с 578 против 594.

На открытии недели небольшим негативом для нефти станут воскресные данные Китая и отчетность, согласно которой добыча нефти странами ОПЕК выросла на 74000 баррелей в 32.211 млн в день в октябре.

По ТА на Бренте образовался канал:
ФРС: картина маслом. Главное - не подскользнуться. Обзор на предстоящую неделю от 01.11.2015
Для продолжения роста необходимо закрепиться выше пробитого канала.
Текущего негатива вряд ли хватит для пробоя канала вниз, более вероятен рост нефти после небольшого снижения с падением долларрубля.
-------------------
Выводы:

Субботнее интервью Драги говорит в пользу отсутствия снижения депозитной ставки на заседании ЕЦБ 3 декабря как минимум.
При нахождении евродоллара перед декабрьским заседанием ЕЦБ на околотекущих уровнях при отсутствии дальнейшего падения цен на нефть вероятно отсутствие изменений в монетарной политике ЕЦБ.

Комменты голосующего члена ФРС Уильямса в пятницу свидетельствуют в пользу неопределенного исхода заседания ФРС 16 декабря.
По сути, в риторике ФРС ничего не изменилось, всё, по-прежнему, зависит от экономических данных.

В связи с этим наиболее вероятно оформление в ноябре дна по евродоллару и рост с декабря.
Однако, на текущий момент, лой евродоллара перед началом роста ещё не оформлен.
Вполне вероятно оформление дна по евродоллару на предстоящей неделе при публикации важных данных США
Минимально необходимый минимум: 1,0870+-.
По времени перелой 1,089Х наиболее вероятен в среду на важных данных США и спиче Йеллен или в пятницу на нонфармах.
В связи с этим рекомендуется в первой половине предстоящей неделе искать вход в шорты евродоллара.

Форс-мажорный план «Ж», в случае отсутствия перелоя по евродоллару в среду и при публикации нонфармов хуже прогноза, предполагает продажи евродоллара на росте после публикации пятничных данных по рынку труда.
Перелой по евродоллару необходим в любом случае, без него долгосрочный рост евродоллара не представляется возможным.
-------------------
Моя тактика:

На выходные ушла в шортах евродоллара от 1,1061.
При падении евродоллара согласно плану на предстоящей неделе минимальная цель 1,0870+-, расчет цели падения евродоллара и последующий переворот в лонг зависит от формации, в рамках которого евродоллар будет снижаться, и от ФА.
В случае первоначального роста евродоллара буду шортить на росте с учетом ТА.
Шорт СиП.
 

всю неделю жду ваш обзор, даже прошу своих клиентов переносить мои прогнозы на пн, чтобы я успел скоординировать их с Вашим видением ситуации. Если оно совпадает с моим вью, то торгую с риском превышающим минимальный. ;))
avatar

Astrolog

Astrolog,

Вы повышаете степень моей ответственности такими заявлениями)))
правду, как и шило, в интернете не утаишЪ.
Если вы мастер (ица), то держите марку!
На вас равняются все. Кто вас знает.
Astrolog,

Вы мне льстите)
Не «поДскользнуться»,
а «поскользнуться».
Рост нефти, укрепление рубля, дно по евродоллару — такой сценарий принимаю, альтернативные в топку!)
avatar

Hannes

Hannes,

Давайте ток сначала найдем дно по евродоллару и не станем его копать потом)
И СиПи до февраля только на север)
Так хочу)
avatar

Hannes

Hannes,

Ага, и вечные зеленые ростки.
Гэп евродоллара вверх обусловлен плохими данными Китая, фонды при этом вниз.
Хотя утром ещё PMI Китая выйдет, могут переиграть к утру
Спасибо, очень интересно.
avatar

rosov

rosov,

Благодарю!
спасибо!
ЛУЧШИЙ ТРЕЙДЕР,

Постоянным читателям всегда рада!)
отлично совпадает с моим прогнозом
avatar

Vip-trayd

Спасибо за пост.Что-то я в сомнениях по поводу шортов, но думаю еще раз тест минимума будет.Выбило мои шорты по стопу на 1.10700, теперь в раздумьях....(Я вас немного процитровал, точнее ваш последний пост в skype конференции.Надеюсь вы не против)))
Евгений Карпов,

Я считаю, что перелой должен быть, поэтому пока все мои мысли на шорте.
Хотелось бы, конечно, отрисовать треугольник, тогда всё бы было понятно, но кто ж подаст, слишком идеально будет по ФА и ТА.
Поэтому будем мучится, шортить как придется.
По ФА: обновление лоя возможно в пон-к после 18.00мск, в среду с 16.15 до 23.00мск, в пятницу с 16.30мск.
Только 3 шанса, причем если перелой будет в пятницу на нонфармах: то нужно рисовать треугол.
Но, скорее всего, раньше перелой нам выдадут в самой запутанной формации по ТА.
Если уходить вверх по евродоллару: истинный выход вверх тоже не раньше среды.
Так что до среды опасаться выхода вверх особо не стоит (имхо, стопы в помощь).
Насчет цитирования не знаю где сие было, что думаю по этму поводу — без понятия, если кому-то помогло — хорошо.
Kitten, Не могли бы вы еще озвучить мнение по фунту/доллару.Пара на прошедшей неделе здорово выросла.
Евгений Карпов,

Да, фунтдоллар шел по плану, а потом вырос в конце недели.
Хотя не исключено, что этот рост обязан перетокам капитала в конце месяца.
У меня всё-таки не хватает перелоя в район 1,483Х-начало 1,50й, но если закроет дейли выше 1,541Х: придется смирится с вариантом роста под 1.60 без первоначального перелоя
Kitten, Вы имеете ввиду закрытие понедельника?
Евгений Карпов,

Да не закроет фунтдоллар понедельник ниже 1.54, PMI очень сильные
«Исчезла формулировка, появилась формулировка, изменилась риторика...»
Если так будет продолжаться, скоро мы будем гадать на то, в какую сторону у бабушки сегодня была зачесана чёлка.
Алексей,

Гадать не нужно, нужно анализировать с целью понимания реакции рынка.
То, что ожидает рынок+выход данных США позволит определить цели движения.
Но это сразу не понять.
здравствуйте, размышляю о росте евро. пошел от противного, если евро к нг в 20й, то просто на фа не уехать, нужно еще неплохое падение фонды. но, несмотря на то что фонда пузырь, я не вижу причин для ее падения, кроме ставки фрс. есть конечно вариант выход китая из трежерей, но и по китаю это сильно ударит. Раз вы собираетесь шортить сипи, то почему вы думаете что он упадет? и почему сейчас?
спасибо за обзор)
Василий Силкин,

Привет!
Для роста евродоллара к 1.20й нужен пшик по факту заседания ЕЦБ.
На евродоллар глобально не так сильно влияет ставка ФРС (которую мах могут повысить один раз), сколько намерения ЕЦБ понизить ставку и расширить QE.
Вот, если 3 декабря Драги продемонстрирует бессилие: получим желаемый рост евродоллара.
Я уже в шорте СиП, радость от исчезновения в сопроводиловке ФРС «глобальных рисков» будет недолгой, по итогу СиПу одна дорога — вниз.
А вот с каких уровней шортить и будем ли выше — второй вопрос.
Пока есть шанс падения сегодня после данных Китая, потом гляну ISM США, если выйдет сильным: буду искать перезаход в шорты СиП выше.
Повод для шорта СиПи не нужен, это пузырь, достаточно привлекательных уровней и понимания замедления экономики Китая
Kitten, Kitten, по ецб, по большому счету для бездействия ецб необходим рост нефти и относительно дешевый евро до публикации ипц езоны? саму программу расширят они маловероятно, но вот срок… как евро может отреагировать на срок?
Василий Силкин,

Ну я ж всё время пишу об этом, крайние несколько обзоров содержат детальный анализ.
Вот в крайнем обзоре: Драги сказал, что сейчас инфляционные ожидания вернулись к целям ЕЦБ, т.е. падения евро хватило с небольшим ростом нефти.
Ответы на сроки тоже были в обзоре перед заседанием ЕЦБ.
Как рынок отрегариует, если Драги в декабре скажет, что будут КУЯчить ещё год или два.
Ну как?
Это априори глупость за 10 месяцев до окончания КУЕ заявлять о увеличении срока.
Ну, всё зависит от уровня спекулянтов, ума рынка.
В прошлом обзоре писала, что рынок заложил уже снижение ставки и расширение объема КУЕ.
Наверное ж, простое увеличение срока станет позитивом для рынка, если уже все накупили мусорных ГКО южных стран при нулевой или отрицательной доходностью.
Но важно, что будет с ГКО стран Еврозоны перед заседанием ЕЦБ, если сбросят их раньше: рост евродоллара будет раньше, тогда исход заседания ЕЦБ и реакция будет иной
Kitten, Спасибо большое. Мне очень не хватало твоей оценки ситуации. Поймал себя на мысли, что понедельник, как всегда, должен начинаться с прекрасного, — с твоего Блога.
Виктор ~,

Привет, солнышко!
Спасибо за добрые слова с утра!)
Kitten, приятно читать +++
avatar

USDD

USDD,

Спасибо!)
смысла нет Драги теперь снижать ставку
до отрицательного значения,

когда объём выкупа будет увеличен
и в список выкупа попадут «мусорные облигации»
Фундаментал = ВзрывМозга — в топку!
Kitten!
Привет!

Обзоры раз от раза все качественнее. Большое спасибо.

Есть правда момент, чуть мозг не сломал, но не смог врубиться:

«Форс-мажорный план «Ж», в случае отсутствия перелоя по евродоллару в среду и при публикации нонфармов лучше прогноза, предполагает продажи евродоллара на росте после публикации пятничных данных по рынку труда.
Перелой по евродоллару необходим в любом случае, без него долгосрочный рост евродоллара не представляется возможным.»

Если нонфармы выйду лучше прогноза, то ведь ожидания ставок вверх, а е/д вниз? Как тогда продавать на «росте после публикации пятничных данных по рынку труда»? Или вместо «лучше» должно стоять «хуже»??

Еще вопрос, если не секрет, почему не видишь среднесрочного роста ед без 1.087?? К примеру, если сейчас оба ЦБ (особенно ЕЦБ) начнут свои намерения спускать на тормозах, перелоя может и не быть… А такое возможно при слабых данных США и сильных из ЕЗ. Драги ведь не может истерики ежемесячно закатывать — смешно будет.
avatar

Скупой

Скупой,

Привет, солнышко!
Вот спасибо, нашел ошибку.
Конечно, план «Ж» при нонфармах хуже прогноза!

Да по всем видам анализа нужен перелой 1,089Х.
Не получается иначе.
Вопрос только в какой форме и какой глубины.
Прежде всего по ФА-уровням.
А по ТА это минимально возможный минимум.
Если по совести: Пробой желтого канала вниз на дейли евродоллару уже предполагает цель в 1.03й.
Так что лучше немного перелоить и сразу, чем откатить, а потом на паритет уйти.
Драги ещё тот выдумщик, он нас точно без мыслей не оставит.
Кстати, с утра Новотны сообщил, что расширение QE пока нерешенный вопрос
Извиняюсь опоздал...
Позавчера была битва с силами тьмы и исчадиями ада, потом приехал смарт-лаб-омон и всех повязали без права переписки =)

Нового ничего. По прежнему держу шорт с 1.14х, только цель видимо чуть ниже


ru.tradingview.com/x/7QrG4Vgw/
avatar

Polar Solar

Polar Solar,

Привет!
Главное, чтобы сначала к 1.13й не ушли в плане Ж, остальное — мелочи)
Vlаdimi®,
)))
Моя радость!)
Какой ты умный...
Привет!)
Kitten, привет)))
да ну их, этих питерских… не бордюр, а поребрик

Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.

Залогиниться

Зарегистрироваться
....все тэги
Регистрация
UP