SPX Calendar Spread Strategy

С согласия заказчика публикую часть результатов исследования стратегии с календарным спредом на опционы SPX — S&P500 Index Options.

Параметры стратегии:
Strategy — Long Calendar Put Spread (горизонтальный спред на путах)
Underlting — S&P500 Index (базовый актив — индекс, не фьючерс на индекс, а собственно сам индекс)
Strike — ATM&OTM (страйк у опционов одинаковый — центральный и без денег одновременно)
Short Leg Maturity — 10 days (кол-во дней до экспирации короткой ноги в день открытия позиции)
Long Leg Maturity - [23, 25] days (кол-во дней до экспирации длинной ноги в день открытия позиции)
Trade Size — 2 options: 1 sell, 1 buy (размер позиции — 1 проданный опцион, 1 — купленный)
Take Profit — 5% (lower limit) (позиция закрывается, если текущая прибыль достигла или превышает 5% от размера залогов)
Stop Loss — 15% (upper limit) 
(позиция закрывается, если текущий убыток достиг или превышает 15% от размера залогов)
Maturity Limit — 1 day (позиция закрывается, если до экспирации короткой ноги остается 1 и менее дней)

Market Data:
Timeframe — End-Of-Day Bid, Ask, Last (данные на закрытие торгового дня)
Period — 2012, 2013-Q1 (2012-01-01 — 2013-03-31)
Trade Price — (Bid + Ask)/2 (расчет производился по средней цене между ценами заявок на покупку и продажу)

Вот так выглядит профиль такого спреда:



Расчеты были выполнены в R.
Margin (гарантийное обеспечение) одного такого спреда равно его дебиту умноженному на multiplier (равен $100 для SPX опционов):
Пусть цена проданного опциона 10.50, цена купленного — 20.10, тогда debit позиции: 20.10 - 10.50 = 9.60, margin (залоги): debit * multiplier = 9.60 * $100 = $960

График P&L в процентах к размеру необходимых залогов:



Кроме P&L на графике также представлена динамика индекса S&P500 (в % к первому дню), а также просадки счета.

Привожу небольшой Performance Report:
Total Net Profit: 71.29%
Gross Profit: 241.3%
Gross Loss: -170.01%
Profit Factor: 1.42

Total Number of Trades: 35
Percent Profitable: 80%
Winning Trades: 28
Losing Trades: 7

Avg. Trade Net Profit: 2.04%
Avg. Winning Trade: 8.62%
Avg. Losing Trade: -24.29%
Ratio Avg.Win/Avg.Loss: 0.35
Largest Winning Trade: 23.29%
Largest Losing Trade: -33.33%

Max. Consecutive Winning Trades: 11
Max. Consecutive Losing Trades: 2
Avg. Duration Winning Trades: 2.57
Avg. Duration Losing Trades: 3.71

Max. Drawdown: 47%

Стоит отметить, что CBOE добавила в листинг серии с недельными опционами глубиной до 5 недель с 31 мая 2012 г. (до этого была только одна недельная серия), поэтому можно считать, что в полной мере стратегия работала только начиная с этой даты.

Безусловно с такой «гладкостью» графика P&L торговать эту стратегию решится не каждый, тем более на счетах инвесторов: получив просадку в 47%, до итоговой прибыли в 71% можно физически не дожить.

Грамотные правила money- и risk-management, а также применяемые трейдерами техники регулирования опционных позиции помогают снизить просадки до приемлемых уровней, уменьшив при этом итоговую прибыль (ничего не поделать — за ABS и подушку безопасности надо заплатить). P&L при этом приобретает, что называется, «продаваемую (товарную) гладкость».

Положительной отличительной особенностью данной стратегии, на мой взгляд, является «психологически благоприятное» соотношение выигрышных сделок к убыточным (28/7), короткая максимальная последовательность убыточных сделок — 2 и длинная прибыльных — 11 (трейдеру будет легко общаться с инвесторами внутри периода, хотя лично мое мнение — общение трейдера с инвестором надо сводить к нулю, общаться должен только сейлз!)

Также среди плюсов я бы отметил небольшую среднюю продолжительность сделки (с момента открытия до закрытия) — 2.57 дня для удачных сделок, и 3.71 — для убыточных.

По мере поступления новых идей буду публиковать их количественный анализ. R помогает выполнять практически любые расчеты. Торговать опционами надо с умом!

P/s  Оригинал статьи находится на моем ресурсе quant-lab.com
При большом количестве посетителей иногда возникает превышение лимита по нагрузке на процессор и хостер блокирует мой сайт. Если это произошло — зайдите на сайт через некоторое время, когда блокировку снимут. Я работаю над устранением этой проблемы.