<HELP> for explanation

про обшортились

dijap в своей жежешечке сегодня написал следующее:

про обшортились
 
Я уж не знаю, какой фьюч имелся ввиду, но подозреваю что РТС. Если это РТС, то написанное не совсем правильно.

Ибо вот:
Что такое сентябрьский РТС?
  • Де-факто, это купленный рублевый индекс рынка акций
  • +шорт валютного форварда USD/RUB
Почему?

Если рублевый индекс стоит на месте, а доллар рубль вырастет на 1%, то индекс РТС упадет на 1%. Соответственно потери по валютному курсу эквивалентны шорту usd.

Ну а формально выглядит так RTS (USD) — USD = RTS (RUB)  

Есть такая штука, как стоимость валютного форварда (кэрри). Ставки в рублях выше, чем в долларах. Поэтому если вы покупаете фьюч USD, вы платите маленькую маржу, а всю сумму можете положить на рублевый депозит и получать доход. Поэтому валютный фьюч ( или форварад) всегда будет дороже на разницу ставок.


Условно говоря, если бы сентябрьский фьюч РТС стоил сейчас 100,000 при споте 100,000, это означало арбитражную возоможность:

При помощи
  • фьюча РТС + корзина фьючерсов на акции
  • фьюча РТС + фьюча ММВБ
создаем синтетический валютный форвард.
покупаем его на маржу, кладем деньги на депозит и получаем 8% годовых в долларах (условно).  

Так что «обшортились» тут вовсе непричем. 

Другое дело, что нормальное контанго, будь индекс рублевым, должно было быть повыше. То есть вы берете фьюч РТС на 7,5% марже,  остальные 92,5% на депозит под 8% годовых и даже если РТС не изменится, депозит заработает. Поэтому сам рублевый индекст должен быть в контанге по логике.

Вопрос вот тока, как арбитрануть текущий низкий сентябрьский контракт? Чтобы сделать арбитраж, нужен шорт акций, а он тоже нехилых денег стоит. 

upd. Критику приветствую, ибо допускаю, что могу сам что-то недогонять 

upd2. Посмотрел график спреда в ртсе сежду сентябрем и июнем — действительно сильно разошелся в последние дни. Вероятно мои рассуждения ошибочны.

про обшортились

Ну тут вывода наверное два может быть:
  • действительно обшортились
  • июнь поддержали, чтобы получить экспирацию получше
 
 

а мне кажется это про рубль, а не про ртс
avatar

searcher769

searcher769, ну если про рубль, то там куда все логичнее, чем на индексе РТС.
Тимофей Мартынов, и хитрых арбитражеров вроде некоторых здесь присутствующих попытались на этом расхождении в 1500 п (обычно српед устойчив между дальним-ближним) основательно натянуть.(
trade-research, откуда возник спред?
Тимофей Мартынов, не знаю. Ну смотри: спред — это работа арбитражеров, у них бабло ограничено. Как только кто-то крупный набирает позу на одном из контрактов, а на другом нет… у арбитражеров бабло кончается и все. Вывод — крупный набирал позу и все, в сторону расширения спреда. Значит либо закрывал продавал дальний (что скорее всего), либо покупал ближний.
trade-research, ну да. логично. я то вначале подумал было. что бэквордация — это нормальная история
Тимофей Мартынов, на нашем фьюче РТС уже года три как «нормальная» история — в 2009-ом где-то фьюч следующий стал ниже предыдущего и о-о-очень редко выходил выше. А вообще это не нормально.
searcher769, А чо гадать, спросить прямо в жж и всего делов.
у рублевого индекса контанга больше контанги валюты на величину валютной ставки, так что по идее, индекс должен быть чуть-чуть дороже (если нет никаких дивидендов)
avatar

Bratishka

Bratishka, дык ртс то валютный индекс
Тимофей Мартынов, да. Он состоит из рублевого индекса и доллар/рубля. Фьючерс РТС состоит из фьчерса рублевого индекса и фьючерса доллар/рубль. Фьючерс рублевого индекса торгуется с контангой к рублевому индексу (форвардная цена больше на величину процентной ставки). Фьючерс доллар рубль торгуется с контангой к споту доллар рубль (форвардная цена больше на величину разницы процентных ставок в рублях и долларах). Получается, если мы весь квартал будем стоять на месте, фьючерсная цена снизится к споту на величину r%, а доллар рубль снизится на величину r%-d%. Значит фьючерсная цена индекса РТС = спот+r-r+d. Итого фьючерсная цена чуть выше на долларовый процент, который почти=0 :)
Тимофей Мартынов, спасибо
Bratishka, фьючерс на индекс должен быть чуть дороже индекса*
мммм… вот оно как!
а мы думали кукл загнал пониже, чтоб шортили по более плохой цене…
а в нужный момент сквизнет на 2к и заберёт нажитое честной спекуляцией.
но теперь ясно, что не будет так)
Владимир Сарнацкий, кукл загнал пониже, что бы лонганули по более выгодной цене. ну а дальше всё как всегда :)
Mr. Dar, тоже вариант)
" Поэтому валютный фьюч ( или форварад) всегда будет дороже на разницу ставок."

Ну и почему именно за три дня такой спред между фьючами нарисовался и такая бэквардация образовалась?

Что то космическое произошло за эти три дня со ставками?

Уж сколько лет за ним смотрим никогда не влияло а тут на те вам пожалуйста :)
avatar

Krechetov

Krechetov, да не рисовалось ничего — бэквордация на РТС года три уже как держится.
«То есть вы берете фьюч РТС на 7,5% марже, остальные 92,5% на депозит под 8% годовых и даже если РТС не изменится, депозит заработает»

И получаете маржин кол на малейшем шорохе… бабло то на депозите а не на счёте… так что на счёте у вас 12 плечо.
avatar

Krechetov

зы… а у спреда механизм другой… и что его надо покупать (есл ине ждём обвала рынка) мысль правильная.
avatar

Krechetov

маржин кол наступит при движении цены процентов на 15
Роман Климов, при 12 то плече? :)
Тима заговорил как наученный :)
«Если рублевый индекс стоит на месте, а доллар рубль вырастет на 1%» — это только в вакууме, у них неизбежная обратная корреляция
Сейчас оба индекса имеют идентичную базу, отличая только в валюте, и в моменте такие базисы:
MX +0.2%
SI +1.64%
RI -1.35%
базис MX ниже справедливой стоимости как-бы намекает что не в одной валюте и % ставках дело
avatar

Jonah

зачем так все усложнять..? это для учебников по экономике годится… а так dijap ++++
avatar

Richmond

Сбер сентябрьский сильно ниже справедливой стоимости
Сбер ближний сильно выше, если доступен выход на поставку Стандарт — вот что можно забирать в моменте
avatar

Jonah

Wilson, да, спасибо
Тимофей, а картинка что в твоём посте с тремя флагами — это фото из обложки одного из моих любимых альбомов — The Division Bell, Pink Floyd.
avatar

Aleksander

Aleksander, я не знал. Это юзерпик Дмитрия в ЖЖ
Форвардная цена фьючерса это текущая цена, затрат нет на поддержание позиции, главный фактор определяющий контанго бэквордацию это ожидания динамики базового актива и валютного курса в случае с ртс

Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.

Залогиниться

Зарегистрироваться
....все тэги
Регистрация
UP