Доходность до 29,3% годовых – что стоит знать о новом выпуске облигаций МГКЛ?

На долговом рынке ВДО снова появляется выпуск с достаточно интересной доходностью. МГКЛ готовит к размещению облигации серии 001PS-01 на СПБ Бирже. Это первый выпуск компании, доступный неквалифицированным инвесторам (после прохождения тестирования), и сегодня последний день, когда можно подать предварительные заявки через брокеров. На фоне по прежнему высокой ключевой ставки такие параметры выглядят интересно – но, как всегда, важна не только доходность бумаги, но и показатели бизнеса эмитента. 

Коротко про параметры выпуска:

• Объем выпуска – до 1 млрд рублей
• Номинал – 1 000 рублей
• Срок обращения – 5 лет
• Купон фиксированный, выплаты раз в месяц
• Ориентир ставки – до 26% годовых (YTM до 29,34%)
• Минимальный вход – от 1,4 млн рублей
• Букбилдинг открывается 11 декабря, размещение 16 декабря
• Организаторы – Альфа-Банк и Цифра брокер

Для рынка корпоративных облигаций это классический высокодоходный сегмент: регулярный денежный поток, но и повышенные риски по сравнению с «квази-госами» или бумагами крупнейших корпораций.

Почему именно 1,4 млн вход? Все просто – требование законодательства. Для инвестора, который окончательно принял решение – уменьшает вероятность панических распродаж со стороны случайных участников рынка при любой волатильности.

Что происходит в бизнесе компании?

Если отойти от параметров займа и посмотреть на операционную динамику, картина выглядит достаточно интересной. По предварительным итогам января – ноября 2025 года выручка группы выросла в 3,6 раза год к году и может достичь 27 млрд рублей. Количество розничных клиентов увеличилось до 234 тысяч (+13% г/г.). Совокупный портфель ломбардных займов и товаров в ресейле вырос до 1,7 млрд рублей (+10% г/г.).

В целом по текущим темпам роста вполне логично, что компания выходит на с новыми займами, т.к. это по сути является частью стратегической модели развития, и судя по темпам роста – расти еще есть куда. Рынок ресейла в России органически бурно растет в результате смены  потребительского поведения, именно сейчас компании в этом рынке должны запрыгнуть на волну органического роста с новыми проектами. Где взять деньги на эти проекты? На внешнем рынке.  

Что с купонами по предыдущим выпускам?

За предыдущие годы совокупный объем купонов, выплаченных держателям облигаций прошлых серий, уже превысил 1,5 млрд рублей. Для инвестора, который любит ВДО, это один из ключевых факторов доверия. Компания последовательно использует заемный капитал для масштабирования экосистемы ресейла, развития собственных IT-продуктов и инвестиционных сервисов, а не просто для рефинансирования старых обязательств.

Подводим итоги

Данный выпуск – это история про высокую доходность в обмен на повышенный риск. Почти 30% годовых выглядят привлекательно, особенно на текущем рынке ВДО, но такие бумаги логичнее рассматривать как часть диверсифицированного портфеля, а не как его основу.