Блог компании Freedom Finance Global | Регуляторы США смягчают рекомендации по кредитованию для банков

Управление контролера денежного обращения США и Федеральная корпорация по страхованию вкладов заявили о снятии рекомендаций по кредитованию с использованием заемных средств, выпущенных более 10 лет назад, передает Reuters.

Регуляторы отметили, что прежние правила стали «чрезмерно ограничительными» и переместили значительную часть кредитной деятельности в небанковский сектор. Руководство 2013 года ограничивало соотношение долга к EBITDA шестью и требовало дополнительной проверки для более рискованных кредитов. Эти меры усложнили банкам использование привычных практик управления рисками и позволили частным кредиторам увеличить долю рынка.

Данный документ носил надзорный характер и был введен после финансового кризиса 2008-2009 годов для ограничения чрезмерных рисков в корпоративном кредитовании. Он устанавливал ориентир, согласно которому кредиты с долговой нагрузкой выше 6х EBITDA считались высокорискованными и требовали усиленного надзорного контроля. Важно подчеркнуть, что это был не жесткий запрет, а триггер для более внимательного анализа со стороны регулятора. На практике это снизило аппетит регулируемых банков к наиболее агрессивным LBO-сделкам и финансированию компаний с низкой или отрицательной прибылью.

Это ограничение привело к непреднамеренному последствию: оно не снизило объем рискованного кредитования в экономике, а вытеснило его за пределы банковского надзора. За последние два десятилетия объем капитала, привлеченного для кредитования компаний, поддерживаемых фондами прямых инвестиций, по данным WSJ, вырос более чем в 100 раз и достиг почти $700 млрд к 2024 году, а весь глобальный рынок private credit превысил 3 трлн долл. AUM. На этом фоне отмена руководства со стороны OCC и FDIC выглядит попыткой скорректировать чрезмерно жёсткий надзорный режим и частично вернуть это кредитование под периметр банковского надзора.

Решение усиливает конкурентные позиции крупных банков в сегменте финансирования крупных LBO и высокодоходного корпоративного долга, где за последние годы доминировали фонды частного кредитования. Для фондов частного кредитования это означает усиление конкуренции и потенциал давления на их доходность.

Важно отметить, что ФРС пока формально не присоединилась к отзыву руководства, что сохраняет некоторую регуляторную неопределенность для крупнейших банков. В целом, этот шаг, вероятно, приведет к усилению конкуренции между банками и альтернативными кредиторами и может сопровождаться постепенным смягчением стандартов корпоративного кредитования.