комментарии Спред сивой кобылы на форуме

🏗️ ПИК выкатил новую дивполитику. Это, конечно, мощь

Компания нацелена платить не менее 15% от скорректированной прибыли. То есть в два раза скромнее, чем раньше. Если перевести с корпоративного на человеческий, звучит так:

«Дивиденды будут. Но только если очень повезет. Нам».

Прогресс, как говорится, налицо: с 30% до «ну хотя бы 15», с «будем платить» до «если не передумаем по дороге».

Но главное, конечно, не сами 15%. Главное — восхитительная приписка: если долг большой, то выплата может быть признана нецелесообразной.

Это вообще гениальная конструкция. Не «мы заплатим 15%», а «мы считаем 15% правильной цифрой, если жизнь не внесет свои коррективы». А жизнь их, как правило, вносит.

По сути новая дивполитика ПИКа выглядит так:

— Сколько заплатите?
— Не менее 15%.
— Точно?
— Нет.
— А зачем тогда политика?
— Чтоб была.

Отдельно умиляет вся эта арка: сначала была дивполитика на 30%, потом дивполитики не стало вообще, затем Мосбиржа вежливо напомнила, что с таким подходом как-то неловко находиться в первом уровне листинга, и вот появляется новая версия: «Дивиденды возможны, если долговая реальность не вступит в конфликт с цифрами на калькуляторе».

Авто-репост. Читать в блоге >>>

💀 ЕвроТранс снова доказал, что российский долговой рынок — это не про деньги, а про драматургию

Компания задним числом признала техдефолт по купону и объяснила всё так, будто речь о потерянной сдаче у кассы: «ошибка в расчётах общей суммы выплаты».

Очень человечно. Просто хотели выплатить 86,6 млн рублей, а случайно отправили 10 млн. Бывает. Каждый из нас хоть раз вместо «заплатить полностью» нажимал «ну примерно». Особенно по облигациям.

Отдельный восторг — это корпоративная хронология.
— Сначала рынок сам заметил, что что-то как-то не очень похоже на выплату купона.
—Потом появилось сообщение, где, внимание, говорилось, что обязательство полностью исполнено.
— А потом уже вышло новое сообщение, в котором выяснилось, что обязательство всё-таки частично не исполнено в установленный срок.

То есть сначала инвесторам показали успокоительное, а потом патологоанатомическое заключение.

Формулировки вообще прекрасные.
Не «не хватило денег», не «возникли проблемы с ликвидностью», не «мы завалили обязательства». Нет. Просто в расчётах произошла ошибка. Случайно недосчитались каких-то 76,6 млн рублей. Практически арифметическая погрешность. Подумаешь, один эмитент, один купон, один рынок, несколько очень нервных инвесторов.

Авто-репост. Читать в блоге >>>