комментарии expertprofit на форуме

«Руснефть» и миноритарии: как не попасть в ловушку кэш-аута (Антикризис от 2 июня)

Когда дивиденды не доходят до миноритариев
Очевидный соблазн — купить казавшийся недорогим актив, если по мультипликаторам стоит дёшево. Но пример Руснефти показывает: даже при росте выручки, прибыли и формально привлекательных коэффициентах P/E и P/FCF миноритарии могут остаться без денежного потока. Компания выводит кэш на займы групповых структур, а выплаты по акциям отстают от реальных финансов.

Как работает схема
Руснефть за год вывела 178 млрд рублей на займы внутри группы — это в пять раз больше рыночной капитализации. Классика российской корпоративной практики: крупные акционеры получают выгоду, миноритарии наблюдают снижение стоимости и отсутствие реальных выплат. Аналогичные риски присущи и другим российским эмитентам.

Диагностика такого риска
Кратко: всегда проверяйте структуру баланса, направление денежных потоков и историю выплат по дивидендам до покупки любой дешёвой акции. Мультипликаторы без расчёта на кэш – ловушка, в которую регулярно попадают частные инвесторы.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Ставки бьют по рынку: почему акции проигрывают депозитам (Антикризис от 26 мая)
В ситуации, когда ключевая ставка Центробанка находится на многолетних максимумах, многие частные инвесторы пересматривают свои портфели. Зачем рисковать на рынке акций, если депозит дает гарантированную доходность выше привычных дивидендов и прироста котировок? Даже крупные игроки начинают больше держать кэш или уходят в краткосрочные облигации. Эта ситуация резко снижает интерес к рисковым инструментам: падение спроса снижает ликвидность, акции пробивают минимумы, а инвесторы все чаще ищут способы не заработать, а сохранить капитал.

Примеры изменения в предпочтениях и поведении

Падение котировок МТС, Магнита, металлургов иллюстрирует эффект высоких ставок — у компаний растут процентные расходы, исчезают денежные потоки, банки пересматривают условия кредитования. Одновременно на форумах и конференциях заметно, как фокус общения смещается от акций в сторону облигаций и депозитов.

Падение котировок МТС, Магнита, металлургов иллюстрирует эффект высоких ставок — у компаний растут процентные расходы, исчезают денежные потоки, банки пересматривают условия кредитования. Одновременно на форумах и конференциях заметно, как фокус общения смещается от акций в сторону облигаций и депозитов.

Авто-репост. Читать в блоге >>>