комментарии Вадим Рахаев на форуме

Вадим Рахаев, акции ЦМТ держите? Я да. Если да, найдите меня в Телеграме t.me/glebvrach, добавлю в чат акционеров ЦМТ

Глеб Врач 🦷, я в них периодически захожу (в префы) когда уровни достойные с желанием просто держать, но всякий раз когда их разгоняют я их скидываю и докупаю на их место фонды недвижимости или облиги. Рука у меня не поднимается их держать по 15 руб. Уйдут ниже 8р префы — вероятно буду снова набирать.

Вадим Рахаев, НО она же кажется сказала, что -«банки не испытывают трудностей в кредитовании в данный момент»(по таким ставкам добавляю я). ...

Бекас, маржа там примерно та же, что и раньше. Банк купил деньги и системообразующего банка, который купил у ЦБ. Далее банк накинул риск и маржу за обработку (условно 4%) и продал клиенту (выдал кредит). Банку пофиг по сути ставка 0% или 20% — он и там и там одинаково хотел бы накидывать, но ёрзать начинает скорее из-за эластичности спроса: при ставке 0+4% деньги могут купить 99.99% клиентов, а при ставке 19+4% уже те, чья маржинальность 25%+ с запасом — таких уже менее 30% плюс те, кто остро нуждается в рефинансировании за любую стоимость.

Вадим Рахаев, Goldman Sachs — золото за 2700$ к началу 2025. — Citigroup — золото в течении шести-восемнадцати месяцев достигнет 3000$ за ун...

Бекас, ориентиры по золоту — это тычок пальцем в небо. Грубо говоря, если ничего не поменяется в плане доверия к финансовым системам и геополитике, то при снижении ключей ФРС и ЕЦБ к условным 2% и 1,5% прогноз Citi даже консервативен.

Золото — индикатор доверия в первую очередь, краткосрочно — убежище от страха, а в обычное время — отрицательная бета к портфелю, страховка и долгосрочное сохранение с задержкой. Условно, скаковой ахалтекинец 2000 лет назад и феррари сегодня — это примерно один ценник в золоте.

Ставки я лично жду при текущих вводных 20% 25 октября, по инфляции сейчас основной взгляд на трансграничные платежи, рост бартера и саммит БРИКС, а где рынок — пока тренд прежний. Ждём плато по ставке и смягчения риторики. Как только первый проинфляционный индикатор развернётся — увидим начало попыток слома тренда и задёрги в дальнем конце ОФЗ. Но я не ждал бы никаких резких движений до отыгрыша текущего решения ЦБ в середине кривой ОФЗ. Минимум неделю рынок долга будет перестраиваться на текущие вводные, данные по долговому риску (сейчас спреды очень высоки корпоратов к ОФЗ) и прайсить заседаие 25-го. Далее начнутся движения прогнозов.

P.S. Рост сейчас ИМХО эмоциональный — увидели спокойствие и рассудительность в пресс-конференции. Переварят, обдумают и разделят рынок на тех, у кого крепкий баланс и на жопошников.

Вадим Рахаев, Если не остановить пресс-конференцию ЦБ, индекс может уйти и на хаи.Как-то очень успокаивающе действуют её разъяснения. Хотя п...

Alchemist01, ну я бы не назвал риторику успокаивающей. Скорее вопросы и ответы создали такое впечатление — разъясняли детально. Но риторика указывает на 20% уже в 13:30 25 октября.

— Тем временем цена фьючерса Gold декабрь на 2608$ в моменте.

Бекас, ЕЦБ снизил на 60бп ставку. Сейчас ждут ФРС. Презренный металл будет дорожать на каждом снижении ставки крупными экономиками (США, ЕС, Япы, ЮК, СА, Канада, Австралия). И на прогнозах. При недоверии к системе (любые завалы банков и намёки на неподконтрольность ДКП и бюджетные разрывы в крупнейших экономиках ускорят рост).

16:21 — прессуха завершена. Ждём 20% с вероятностью выше 75% в октябре (13:30 25 октября 2024г).

Уровень плохих кредитов в пределах 5%. Реструктуризации на уровне 2%. Большинство заёмщиков крепко стоят на ногах. ЦБ не видит в этом вопросе системных рисков. Страдают те, кто злоупотреблял привлечением заёмных средств и неразумно подходил к вопросам кредитования.

Главное условия снижения ставок по кредитам и депозитам — низкая инфляция и уверенность рынка в долгосрочной стабильности цен и бюджетирования.

Денис Елаховский: в августе был парадокс — инфляционные ожидания выросли у людей со сбережениями и снизились у людей без накоплений (интересный вопрос и факт — обычно люди со сбережениями менее чувствительны к инфляции и их ожидания существенно ниже — спред около 1-1,5%). Просьба прокомментировать.

Набиуллина: динамика их может отличаться с течением времени.
Заботкин: изменения за отдельно взятый месяц не очень информативны. Снижение респондентов без сбережений сильно росли в июле в том числе из-за тарифов на ЖКХ, которые сильно влияют на ожидания людей без сбережений. В августе произошла коррекция чувствительности.

Проинфляционные риски внешнего сектора (цены на нефть и т.п.) будем оценивать в октябре.

Заботкин: стрессового сценария на внешних рынках не ожидаем.

Инерция спроса из-за ранее приобретённых в ипотеку квартир есть. Шлейф строительства и ремонта будет сохраняться 1,5-2 года. Но влияние этого спроса существенно ниже эффекта ипотеки из-за несопоставимости объёмов.

Риска стагфляции боятся все ЦБ и правительства. Конечно в ситуации перегрева [экономики] и ситуации с рабочей силой нам очень важно этого избежать.

Уровень госдолга управляем и низок — ключевая ставка не оказывает существенного влияния в этом вопросе.

Заботкин: Компании, могут абсорбировать издержки через сокращение маржи. Те, кто эффективнее управлял капиталом и накапливал маржу получат преимущество в период жёсткой ДКП.

Заботкин (тут я сильно упрощаю и перефразирую его слова): Бюджет далеко не исчерпал свои возможности. Экономика страны независима. Жёсткая ДКП позволит достичь целей без ущерба для бюджетной политики государства.

Рост издержек компаний (из-за роста КС) по бухгалтерской отчётности (данные Росстата) — 5%. Производители ранее накопили запас маржинальности когда не снижали цены при сокращении ключевой ставки в 22-м году.

Потенциальный ВВП за счёт роста сделанных ранее инвестиций (+25% рост за два года) продолжит расти — этот эффект замедлить ЦБ не сможет и охлаждение спроса ставкой позволит производствам догнать его через рост выпуска товаров и предоставления услуг.

Дефицита в платёжной ликвидности в юанях нет. Проблемы с закрытием открытой валютной позиции. Спреды были высокими, но последние дни снижается (менее 1%). ЦБ не дал ликвидность, так как не считает решением проблемы свопы от ЦБ.

Заботкин: сложности не с отправкой, а с приёмом на той стороне.
Про кредитование: С фондированием мяч на стороне банков.

Заботкин: для того, чтобы прогноз не был повышен, требуется чтобы ЦБ увидел существенное замедление в устойчивые компонентах уже в сентябре-октябре.

Влияние на курс рубля через торговый баланс растянут по времени.

Для того, чтобы рост зарплат не приводил к повышению инфляции важно, чтобы рост зарплат соответствовал росту производительности труда. Что касается зарубежных специалистов ЦБ считает необходимым привлекать специалистов соответствующей квалификации.

Вадим Рахаев, в жопу ваш таргет! кто его вам установил?! почему такой таргет у вас? — вопросов море)

Sergei, я не очень понимаю негатив в мой адрес. Я таргет не устанавливаю, а комментирую решение Банка России на отдельной ветке форума с точки зрения стратегии инвестирования в разрезе моего взгляда на инвестирование. (Транслирую свой взгляд на рынок в прямом эфире, попутно торгуя и прослушивая прессуху тёти Эли).

Почему именно такой таргет я объяснять не стану — это тысячи знаков и куча формул (почему именно у нас 4% таргет при текущем уровне внутреннего удовлетворения спроса на уровне 19%).