комментарии Nightwalker на форуме

У меня вопрос, а почему по БО-2 в квике доходность какая-то кривая пишется… при определенных ценах в стакане, чуть ли не отрицательной становится.
Вроде 13 годовых гарантировано??

romirez, потому что там оферты каждые 2 месяца, поэтому доходность считатся к ним — чисто технический недочет расчетов. Считать надо от 13% по минималке.

Так а что делать-то? Покупать? Продавать?

Agartyan, БО1 можно и подпродать половину) если брали в декабре-январе. Купить БО2 ниже номинала если дадут. Мне дали на третью часть, больше чет никак, караулим рывок по БО1, если таковой еще будет — пока что вероятность есть, ибо доходность высокая, а ЦБ не успокоится с ключевой ставкой и в марте видать еще снизит и потом еще может снизить.

Я смотрю данные ВДО не особо то популярны. Не растут в цене по сравнению с другими эмитентами таких же процентных ставок. Вообще, есть какое-то мнение насчет них и почему не популярны?

Плюс скоро заседание ЦБ по ставке, где ее опять могут приспустить, что тоже толкает цену вверх.

не взлетает наша птичка совсем. Наверное база с мультами и дивами ко дну тянут)) да и акционеры льют в пол

АКРА понизило рейтинг «ТрансФин-М» и его облигаций до уровня «BBB(RU)», прогноз — «позитивный» [18.12.2019 18:18:00]

Аналитическое кредитное рейтинговое агентство (АКРА) понизило кредитный рейтинг ПАО «ТрансФин-М», а также пяти выпусков облигаций компании до уровня «BBB(RU)», изменив прогноз с «развивающегося» на «позитивный», сообщается в пресс-релизе агентства.
Ранее рейтинг компании и выпусков облигаций серий 001P-02-боб, 001P-03-боб и 001P-04 — 001P-06 был установлен на уровне «A-(RU)».

Понижение кредитного рейтинга «ТрансФин-М» обусловлено выходом из состава акционеров АО «НПФ „Благосостояние“, которое ранее рассматривалось как поддерживающая организация „ТрансФин-М“, в связи с чем применявшиеся ранее три ступени поддержки к уровню оценки собственной кредитоспособности (ОСК) компании более не добавляются. При этом ОСК повышена на одну ступень до „bbb“ ввиду улучшения качества лизингового портфеля при одновременном снижении оценки бизнес-профиля.

Изменение прогноза с „развивающегося“ на „позитивный“ обусловлено завершением сделки по продаже „ТрансФин-М“ АО „ТФМ-Гарант“, а также вероятным значительным укреплением рыночных позиций компании на горизонте 12-18 месяцев в результате увеличения парка грузовых вагонов в оперировании.

Эмиссии облигаций являются старшим необеспеченным долгом „ТрансФин-М“. По причине отсутствия структурной и контрактной субординации выпусков АКРА оценивает эти облигации как равные по приоритетности исполнения другим существующим и будущим необеспеченным и несубординированным обязательствам компании. В соответствии с методологией АКРА, уровень возмещения по необеспеченному долгу соответствует II категории, в связи с чем кредитный рейтинг указанных выше эмиссий приравнивается к кредитному рейтингу ПАО „ТрансФин-М“ — »BBB(RU)".При этом АКРА может пересмотреть рейтинг выпусков облигаций после получения финансовой отчетности «ТрансФин-М» по итогам 2019 года.

Ключевые допущения: сохранение принятой бизнес-модели компании на горизонте 12-18 месяцев; ПДК выше 15% на горизонте 12-18 месяцев;

годовой темп прироста лизингового портфеля в пределах 10%.

«Позитивный» прогноз предполагает с наиболее высокой долей вероятности изменение рейтинга на горизонте 12-18 месяцев.

К позитивному рейтинговому действию могут привести: укрепление рыночных позиций; повышение генерации капитала при сохранении высокого уровня ПДК; существенный рост диверсификации структуры фондирования; значительное улучшение позиции по ликвидности.

К негативному рейтинговому действию могут привести: снижение генерации капитала в случае решения о выплате дивидендов и/или значительного снижения ПДК по причине активного роста бизнеса, увеличения стоимости риска или M&A; ухудшение качества лизингового портфеля; значительное ухудшение позиции по ликвидности.

В настоящее время в обращении находятся 23 выпуска биржевых облигаций эмитента на 58,8 млрд рублей.

«Трансфин-М» занимается лизингом железнодорожного транспорта, производственного технологического оборудования, спецтехники, автотранспорта и воздушных судов.

К тому же, у них есть куча выпусков на данный момент по 10-13,5% — их логично тоже погашать тогда досрочно.

Я думаю они по оферте выкупят значительную часть, но не все и да, за счет этих 48 млрд… до 22.10.2020 не будет досрочного выкупа и ставку маленькую им не нужно ставить — они выкупают на офертах сколько захотят.

Nightwalker, всё будет зависеть от того под какую ставку разместят эти 48 млрд. Если под 9.5 то нет причины платить 10,5 по 1р4!

Роман Ранний, а есть ли действительно у них в проспектах право погашать досрочно при смене собственника когда они захотят? собственник уже несколько недель как сменился — должен быть какой-то временной промежуток тогда на принятие такого решения, а то получается нелогично — сколько хочу держу, когда захочу погашу, да и погашал трансфин по истории выпусков всегда только на офертах… интересно все-таки понять могут ли они это сделать теперь или через месяц или сразу после праздников или сразу как выпустят новые облигации или все же у них нет такого правового основания до оферты или есть какое-то ограниченное время для погашения в таких случаях.

Я думаю они по оферте выкупят значительную часть, но не все и да, за счет этих 48 млрд… до 22.10.2020 не будет досрочного выкупа и ставку маленькую им не нужно ставить — они выкупают на офертах сколько захотят.

А вот еще новость:
«Трансфин-М» готовит выпуск облигаций на 48,66 млрд рублей [17.12.2019 18:26:00]

ПАО «Трансфин-М» утвердило параметры выпуска облигаций серии 002Р-01 со сроком обращения 7 лет объемом 48,66 млрд рублей, говорится в сообщении компании.
По выпуску предусмотрена амортизационная система погашения — по 3,9% выпуска гасятся каждый квартал, начиная с 3-го года обращения облигаций. Оставшиеся 33,7% гасятся в дату выплаты последнего купона.

В настоящее время в обращении находятся 23 выпуска биржевых облигаций эмитента на 58,8 млрд рублей.

«Трансфин-М» занимается лизингом железнодорожного транспорта, производственного технологического оборудования, спецтехники, автотранспорта и воздушных судов.

у них давно облигаций на 60 и более млрд было и еще планируют, эти постепенно погашают. Контора не маленькая — обороты соответствующие.

Да бабки им нужны, НПФ этому. Давно этим занимаются, в рынок льют мелкими порциями, чтобы не дампить цену, около номинала трутся. Может есть договоренность не предъявлять к погашению, а именно к оферте или позже избавиться хотя бы от к примеру 70-90% облигаций данного выпуска в стаканы.

Кто знает когда будет свежий рейтинг АКРА или Эксперт РА после смены собственника?
Последний был — 31 июля 2019 г. А-.
Возможно ли снижение рейтинга после выхода из НПФ, ведь юридически — новый собственник не входит в РЖД?

newplayer, поживем увидим :) это из разряда «быть или не быть». Так то пофигу, оценивается же сам Трансфин, а не Благосостояние в прошлом или тем более никак юридически не относящийся к нему РЖД сейчас. Тут вряд ли будут вообще какие-то изменения в плане рейтинга. Ну сменился главный акционер, купил акций контрольный пакет и что.

В программе есть пункт о досрочном погашении по усмотрению эмитента. А в случае смены собственника возможно новый владелец захочет погасить досрочно, так как ставка не выгодна.

newplayer, тогда вопрос: зачекм именно эту бумагу и зачем эмитенет выставлдяет ставки по 9,5% на офертах соседних выпусокв. Например:
— 31.10.2019 «ТрансФин-М» установил ставку 5-6-го купонов облигаций серии 001Р-05 на уровне 9,5%
— 08.10.2019 Ставка 7-8-го купонов бондов «Трансфин-М» серии 001Р-01 установлена в размере 9,5%
— 25.09.2019 Ставка 11-12-го купонов бондов «ТрансФин-М» серии БО-34 установлена в размере 9,75%
...

и ничего, все нормально, делают тоже высокие ставки совсем недавно. И у них тоже есть возможность досрочного погашения, однако ставки делают и не сливают.
001Р-05, 001Р-01 например.
Предусмотрена возможность досрочного погашения биржевых облигаций по требованию их владельцев и возможность досрочного погашения биржевых облигаций по усмотрению эмитента.

Тогда будет логичным все возможные выпуски гасить…

за весь 2019 год продалось около 3,5 млрд, так что ещё 6,5 осталось)

Роман Ранний, не пойму тогда только одного, чем эмитенту поможет погашение одного этого выпуска, когда еще тьма выпусков будет действовать и они сосредоточены в скорее всего одних руках. Тогда они должны все гасить, однако после последних оферт они лишь на 1 процент в среднем понизили ставку… не увязывается здесь все как-то… Эмитенту-то зачем все выкупать. Запутанная схема выгоды. Ели просто этот выпуск у нпф лежит и они его потихоньку в рынок сливают, ну так и хорошо, нам же лучше. Но вот чтобы эмитент все выкупал… тут я в сомнениях, чтобы 0,01% сделал ударив по репутации… а овчинка то выгоды стоит разве?

Nightwalker, как зачем?! что бы сделать ставку ниже. Зачем им год платить 10,5%, когда они сейчас могут под 9%-8,5% занять?! и спрос бешенный будет, а в других выпусках там ставка ниже либо нет возможности досрочно погасить...
нет никакого удара по репутации, это нормальная практика занять под меньшую ставку.

Роман Ранний, даже в таком случае мы особо ничего не теряем, пусть гасят, а чем дольше продержится, тем лучше. к оферте предъявим и купим что-нибудь другое. В общем сейчас норм для тех кто покупает и хотелось бы чтобы до оферты все долежало)

за весь 2019 год продалось около 3,5 млрд, так что ещё 6,5 осталось)

Роман Ранний, не пойму тогда только одного, чем эмитенту поможет погашение одного этого выпуска, когда еще тьма выпусков будет действовать и они сосредоточены в скорее всего одних руках. Тогда они должны все гасить, однако после последних оферт они лишь на 1 процент в среднем понизили ставку… не увязывается здесь все как-то… Эмитенту-то зачем все выкупать. Запутанная схема выгоды. Если просто этот выпуск у нпф лежит и они его потихоньку в рынок сливают, ну так и хорошо, нам же лучше. Но вот чтобы эмитент все выкупал… тут я в сомнениях, чтобы 0,01% сделал ударив по репутации… а овчинка то выгоды стоит разве?

С другой стороны зачем им так бить себе по репутации?? платить платят, рейтинг норм, ну подснизят ставки немного. А сейчас просто нпф сливает ненужный актив заранее. Мне кажется вообще никаких особых резких движений не произойдет.

судя по всему почти весь выпуск ТрансФ1P04 купил НПФ Благосостояние, а так как сейчас меняется собственник, то НПФ держать его не хочет/может, поэтому продаёт. А выкупать его не хотят потому что во первых объём большой, а во вторых новый собственник может досрочно погасить(или ставку поставит мин. что бы сами предъявили к выкупу) и выпустить уже новые. Сейчас ставки снижают, короткие облигации не очень интересны.

Роман Ранний, В любом случае досрочно погасить если захотят, то это к оферте, а это еще год. Если они захотят, чтобы все предъявили облиги к погашению и понизят сильно купонную ставку, то они заранее покажут ставку, чтобы все убедились в их намерениях. Все равно получается выгодно, к примеру год по ставке 10.5%, потом оферта, погашаем покупаем даже по 7% любую облигу — средняя ставка за 2 года получается 8,75%. А через 2 года ставки могут снова вверх поползти.
Вопрос второй, если меняется собственник, тогда все выпуски бы имели волатильность хоть какую-то… но они мертво не двигаются, и трансфин тогда зачем уже зарегистрировал новую программу облигаций на кучу миллиардов?

Тоже давно наблюдаю за бумагой. Прикупил себе довольно большой объём портфеля, откуда такая щедрость у эмитента — не понятно. Думаю продать часть бумаг ближе к оферте, на всякий случай.

dmitriy_malyh, кстати у них у всех выпусков всегда были хорошие ставки и все были выкуплены НПФ, поэтому неликвиды, но вот этот выпуск кто-то решил подсливать, а мы подкупать. И эмитент тут непричем — он в самом начале получил средства за активы — при размещении, а мы лишь торгуем ими уже вторым планом.

Помогите разобраться:
При досрочном погашении по усмотрению эмитента возможна ли погашение по рынку, а не по номиналу???

newplayer, рынок это рынок. А погашение это не рынок уже, это номинал и проценты то считаются не от той цены по которой ты купил, а от номинала — для эмитента все фиксировано каждый купонный период.