🔝3 интересных идеи в российских акциях▪️Тинькофф $TCSG
Недавно банк завершил процесс редомициляции, и теперь бизнес можно оценивать адекват...
ForceInvestor2, цитата «Компания оценена заметно дешевле конкурентов. Это обусловлено низкими дивидендами по итогам 2023 г.»
Не только. Компания всегда была дешевле конкурентов. В отличие от них, она не обеспечивает себя коксующимся углём и железной рудой, причём железную руду она традиционно покупала в Казахстане. В 22 году Казахстан ввел санкции и руду стали покупать у Металлоинвеста, но это удлинило транспортное плечо до 1900 км. Понятно, что маржа НЛМК и Северстали всегда будет намного выше, я уже молчу про то, что у НЛМК доля собственной генерации в балансе электропотребления 64%, а с вводом новой УТЭЦ составит 94%. На 24 год ММК заложили капекс примерно в 1 млрд долларов, что сопоставимо с размером годовой прибыли за прошлый год. Вот поэтому дивиденды мизерные. Делать капекс чисто на одни кредиты не хотят из-за высокой ставки. Возможно со временем ММК уменьшит отставание от конкурентов, но для этого потребуется не один год интенсивных вложений скорее всего в ущерб дивидендам. Думаю, что компания сейчас оценена плюс минус справедливо, мне она по текущим малоинтересна. Лично я её если и буду брать, то на спаде цикла, а он уже не за горами — из-за существенного урезания льготной ипотеки сдуется ипотечный пузырь, что затронет и металлургов.