комментарии Дмитрий Рябчук на форуме

Дмитрий Рябчук, Я полгода назад спрашивал у них тоже самое :) Считают через Nelson Siegel метод интерполяции отталкиваясь от Roisfix для дву...

usikpa,

Great minds think alike

Интересно, спасибо!

Дмитрий Рябчук, Bondana App

usikpa,

Благодарю! Опять выручаете!

Приложение посмотрел, интересное. Написал им письмо, спросил, как они считают доходности флоатеров, посмотрим, что ответят.
Если действительно считают по-человечески — будет здорово!

Коллеги, подскажите, есть ли сервис/приложение, считающие по-человечески доходности флоатеров, т.е. исходя из рыночного консенсуса по ключевой ставке для каждого периода, а не в предположении, что ставка остается неизменной на протяжении всей жизни бумаги?

Ну и собственно ответ на интересовавший меня вопрос: дешева ли 26248(15.55%) относительно 26238(14.89%) при разнице в погашениях всего в 1 год, но разнице в доходности в 66(!)б.п.

Нет не дешева, как бы странно это ни казалось на первый взгляд.

Дело в том, что у двух этих бумаг очень сильно отличаются купоны: 7.1% у 26238 и 12.25% у 26248.
Бумаги начинали выпускаться в разное время: 26238 более старая бумага, тогда ставки были существенно ниже. А 26248 более молодая — только на прошлой неделе Минфин разместил последний кусок из заявленного объема в 750 млрд на выпуск в целом.

И из-за такой разницы в купонах простое сравнение доходностей не даст ответа на вопрос, много ли 66б.п. дифференциала для этих бумаг или мало, разные купоны сильно искажают результат.

Сравнивать две бумаги на основе ytm можно только если у них похожие купоны, иначе сравнение будет некорректным, как и происходит в нашем случае.

Поэтому чтобы разобраться в этом вопросе нам нужна кривая бескупонной доходности, где нивелируется влияние купонов на доходность.

И что говорит КБД, построенная из кривой ОФЗ?
Доходности для 15 (26248) и 16 лет (26238) отличаются всего на 1(!)б.п., кривая на длинном конце фактически совершенно плоская.

Таким образом, если устранить влияние сильно разных купонов, получаем, что две бумаги торгуются совершенно по одной доходности (как и должны торговаться бумаги почти одинаковой длины) и никакой дешевизны в 26248 на самом деле нет, несмотря на разницу в 66б.п. в доходностях облигаций, если смотреть «невооруженным глазом» на кривую ОФЗ.

Рынок ОФЗ — очень ликвидный и эффективный (по крайней мере в части бумаг с фиксированным купоном) и поэтому конечно же никаких «косяков» в кривой нет и быть не может, а если они и появляются — то очень быстро исправляются.

В общем, простой как мир вывод про рынок ОФЗ и рынок вообще: каждый актив стоит сколько стоит по определенным причинам. И если вам кажется, что что-то находится не на своем месте — не спешите принимать торговое решение, возможно, стоит присмотреться повнимательнее.

Дмитрий Рябчук, вот вроде www.moex.com/s2532

usikpa,

Спасибо! То, что нужно было!

Здравствуйте!
Верните, пожалуйста, функционал для построения кривой бескупонной доходности для ОФЗ. Раньше он у вас был, да пропал. Очень полезная штука.

Спасибо!

Коллеги, кто-нибудь знает, где посмотреть кривую бескупонной доходности ОФЗ? Раньше здесь, на Смартлабе, был функционал для построения кривой, да убрали по какой-то причине.

На сайте ЦБ я был, меня интересует не такая, а именно для каждой точки кривой, а не по выборочной срочности.

Суть вопроса простая — хочу разобраться, насколько 26248 на самом деле дешева относительно 26238. У них сильно разные купоны, поэтому обычный ytm дифференциал — плохой показатель дешевизны.