комментарии Dannip на форуме

По мультипликаторам Селя гораздо дешевле все еще стоит, чем Полюс и Полиметалл (шлачину Петропавловск я даже не хочу сравнивать). Если посмотреть на рост EBITDA, то в 2017 — 4.62 ярдa, в 2018 — 5.56 ярдов, а в 2019 — уже 7.21 ярдов. по ЧП тоже впечатляющая динамика: 2017 — 1.43 ярд, 2018 — 656 млн, 2019 — 2.44 ярда. Выручка: 2017 — 11.6 ярдов, 2018 — 16 ярдов, в 2019 — 22.1 ярда! Все по МСФО, конечно, т.к. дивы платят из ЧП по МСФО.
Далее, сравним с конкурентами Сели: EV/EBITDA в 2019 = 9.03, Долг/EBITDA в 2019 = 3.36
у Полиметалла: EV/EBITDA в 2019 = 12.1, Долг/EBITDA в 2019 = 1.34
у Полюса: EV/EBITDA в 2019 = 14.7, Долг/EBITDA в 2019 = 1.16
Для меня здесь выбор очевиден, за искл, более высокого EV/EBITDA, Селя стоит дешевле, если продолжить рассматривать например, P/BV или P/E. А EBITDA у нее за 2020г. еще вырастет. Ну и рост золота не закончился, выше 2200-2300 в след году. Конечно, после такого стремительного роста, как в июле-августу, котировки, видимо, не будут расти такими темпами, да мне и не нужно это. Основные бумаги из портфеля я постепенно «откэшиваю», оставлю облигации, Новатэк и Селю.

Петр Варламов, я вообще большую часть в Селигдаре припарковал. Очевидно, что потенциал солидного роста есть + хорошие дивиденды. Руководство вменяемое — не заливает допками рынок, а наоборот выкупает понемногу. В общем, тут на ближайшие годы все хорошо будет.

Допка 42,373 млрд акций. Увеличение УК в 28 раз!!!

Марэк, Допку по номиналу сделали поэтому.

khornickjaadle, кто выкупит допку и будет ли лить в рынок — это более интересно)

Петр Варламов, если захотят оставить бумагу на бирже, то однозначно зальют в рынок часть. разве может торговаться бумага с фри менее 1%?

Dannip, ЯТЭК торговался с фри меньше 1% 2 года назад, сейчас у него фри 1,9%. Может что в законодательстве поменялось.

khornickjaadle, не знал. знаю для акций 2-го уровня фри не менее 4% должен быть. Наверное, на 3 и 4 уровни не распространяется

Dannip, С этой допкой усложнилось всё. Первоначальный вариант был объединить на базе Иркута все гражданские производства, что и было сделано. Потом планировалось продать контрольник инвесторам. Как сейчас пойдёт-непонятно.

khornickjaadle, в любом случае допка будет уменьшать потенциальную прибыль на акцию, что не есть гуд для минора.

Допка 42,373 млрд акций. Увеличение УК в 28 раз!!!

Марэк, Допку по номиналу сделали поэтому.

khornickjaadle, кто выкупит допку и будет ли лить в рынок — это более интересно)

Петр Варламов, если захотят оставить бумагу на бирже, то однозначно зальют в рынок часть. разве может торговаться бумага с фри менее 1%?

Dannip, ЯТЭК торговался с фри меньше 1% 2 года назад, сейчас у него фри 1,9%. Может что в законодательстве поменялось.

khornickjaadle, не знал. знаю для акций 2-го уровня фри не менее 4% должен быть. Наверное, на 3 и 4 уровни не распространяется

Допка 42,373 млрд акций. Увеличение УК в 28 раз!!!

Марэк, Допку по номиналу сделали поэтому.

khornickjaadle, кто выкупит допку и будет ли лить в рынок — это более интересно)

Петр Варламов, если захотят оставить бумагу на бирже, то однозначно зальют в рынок часть. разве может торговаться бумага с фри менее 1%?

а какой ФФ по акциям этой чудесной, компании? есть подозрение, что мизерный, особенно по обычке

Петр Варламов, фри по обычке 31%

Хотел бы я знать, что такое знает рынок и чего не знаю или не понимаю я? Почему обычные акции взлетели более чем на 100%, а префы чуть более 14% за год? А главное почему цена обычных акций перегнала префы настолько?

Да, я заметил, что последние дивы были выплачены по обычным акциям, но не по префам (хотя за целый год по префам все же выплатили больше). Кроме того, по истории выплаченных дивидендов видно, что ранее-то чаще как раз платили по префам, а не по обычным, а значит вероятно так будет и в будущем.

Или все таки есть причины?

Evvibris, дело в том, что по префам дивиденды лимитированы уставом компании (не более 2.25 рубля за штуку, если не ошибаюсь). Возможно, что в будущем, т.е. за текущий год, дивиденды по обычке обгонят их. Потому обычка так взлетела.

Rovdyr, ИМХО сомнительно как-то. Компания и так не отличается стабильностью выплат, так если и платит, то в первую очередь по префам. Опять же эти 2.25 это почти 8% доходности в текущих ценах, ни одна другая золотодобывающая компания столько не платит в текущих ценах.
Опять же устав я не читал (хотя конечно следовало бы), но на сайте «Доход» написано следущее:

Селигдар будет стремиться направлять на выплату дивидендов по всем (!!!) типам акций не менее 30% прибыли по МСФО.

Это разумеется помимо указанной вами фиксированной суммы.

Так что ИМХО должно быть другое объяснение. Впрочем, я человек скромный мне и 2.25 хватит, так что и дальше по возможности буду закупать именно префы а не обычку.

ЗЫ Проверил. Пункт 4.2.2. «Положения о дивидендной политике» утверждает то же самое, что и сайт «Доход».

Evvibris, правление Селигдара закупало именно обычку в 2019. Дивы по уставу — рекомендации и не более, т.к. по закону дивиденды — это право, а не обязанность общества. Но относительно других золотодобытчиков дивиденды тут очень щедрые были.

Немного, что знаю по Селигдару.
1) По префам платят фиксированный дивиденд 2,25р на акцию в год, поэтому котировки растут плохо, но и не падают сильно.
2) По обыкновенным акциям за 2019г были заплачены промежуточные дивиденды в декабре 2019г 0,78р на акцию и итоговые в июне 2020г 1,42р. Что в сумме составило 2,2р на акцию за год.
3) Дивиденды по обыкновенным акциям привязаны к прибыли, поэтому с ростом золота растет и обычка. По префам -2,25р вне зависимости от прибыли(у Селигдара большая нераспределенная прибыль из которой можно выплачивать).
4) Дивы на обычку за 2019г были гораздо выше, чем записано в условиях устава. Есть основания ожидать за 2020г не менее щедрых дивидендов.
5) Большой долг взят у ВТБ для расширения бизнеса, поэтому с каждым годом производство и реализация золота должны увеличиваться. (Про учет валютных рисков долга написано в годовом отчете, как и многое другое)
6) Основной риск обычки — это поведение владельцев (могут скрыть прибыль в отчете, платить дивиденд строго по уставу и т.п.). Но этот риск существует во многих бумагах на ММВБ. Пока у владельцев Селигдара есть заинтересованность в увеличении капитализации.